Sau cú sốc 11%, thanh khoản ngân hàng phát tín hiệu gì?

Chỉ trong thời gian ngắn, lãi suất liên ngân hàng đã đi từ trạng thái tăng nóng sang hạ nhiệt. Theo dữ liệu Ngân hàng Nhà nước (NHNN), lãi suất bình quân VND trên thị trường liên ngân hàng ngày 2/6 đối với kỳ hạn qua đêm ở mức 6,54%/năm, trong khi các kỳ hạn từ một tuần đến một tháng dao động quanh vùng 7%/năm.

Điều đáng chú ý là diễn biến này xuất hiện không lâu sau khi lãi suất qua đêm từng tăng vọt lên vùng hai chữ số, làm dấy lên những lo ngại về áp lực thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, phản ứng từ cơ quan điều hành cho thấy một bức tranh khác.

Trong phiên đấu thầu thị trường mở ngày 3/6, NHNN tiếp tục cung ứng thanh khoản thông qua nghiệp vụ mua kỳ hạn với tổng khối lượng trúng thầu hơn 6.600 tỷ đồng, lãi suất giữ ở mức 4,5%/năm. Quy mô hỗ trợ không quá lớn nếu so với doanh số giao dịch gần 810.000 tỷ đồng trên thị trường liên ngân hàng ở riêng kỳ hạn qua đêm, nhưng đủ để phát đi thông điệp rằng thanh khoản hệ thống vẫn nằm trong tầm kiểm soát.

Khoảng cách giữa lãi suất OMO 4,5% và mặt bằng lãi suất liên ngân hàng trên 6% cũng tạo điều kiện để các tổ chức tín dụng tiếp cận nguồn vốn ngắn hạn với chi phí thấp hơn, qua đó giảm áp lực lên thị trường.

Phát biểu trước báo giới gần đây, ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN cho biết cơ quan điều hành đang triển khai đồng thời nhiều giải pháp hỗ trợ thanh khoản, bao gồm nghiệp vụ thị trường mở và các công cụ điều hành khác nhằm bảo đảm nguồn vốn cho hệ thống ngân hàng.

Từ góc độ thị trường, điều đáng quan tâm không nằm ở việc NHNN bơm bao nhiêu tiền trong một phiên giao dịch. Quan trọng hơn là khả năng dập tắt nhanh những đợt căng thẳng thanh khoản cục bộ mà không làm thay đổi định hướng chính sách tiền tệ.

Thực tế, nếu áp lực vốn mang tính cơ cấu hoặc xuất phát từ sự mất cân đối lớn trong hệ thống, lãi suất liên ngân hàng thường khó có thể hạ nhiệt nhanh chỉ sau một vài phiên điều tiết. Việc mặt bằng lãi suất nhanh chóng quay trở lại vùng một chữ số cho thấy những biến động vừa qua nhiều khả năng phản ánh nhu cầu vốn ngắn hạn theo thời điểm hơn là rủi ro thanh khoản mang tính hệ thống.

Điều này đặc biệt có ý nghĩa trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vẫn là một trong những mục tiêu trọng tâm của năm 2026. Một mặt, NHNN cần duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý để hỗ trợ nền kinh tế. Mặt khác, cơ quan điều hành cũng phải bảo đảm ổn định thị trường tiền tệ trước các cú sốc ngắn hạn.

Sau nhịp biến động đầu tháng 6, thông điệp được phát đi từ thị trường có lẽ khá rõ ràng: thanh khoản hệ thống chưa xuất hiện dấu hiệu căng thẳng kéo dài và NHNN vẫn còn đủ công cụ để giữ ổn định mặt bằng lãi suất trong phần còn lại của năm.