MBS Research: Lợi nhuận quý III dự báo tăng 25%, bất động sản, bán lẻ, thép có thể tăng bằng lần

Theo MBS Research, môi trường lãi suất cao và hiệu ứng nền thấp dần thu hẹp về cuối năm có thể khiến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình thường hóa. Bức tranh giữa các nhóm ngành cũng có sự phân hóa đáng kể.

Bất động sản dân cư, dầu khí, bán lẻ và vận tải được dự báo tăng trưởng tích cực, trong khi xây dựng, xuất khẩu và hàng không có thể chịu áp lực từ chi phí đầu vào.

Bất động sản, dầu khí và bán lẻ dẫn dắt

Bất động sản dân cư được MBS Research dự báo tăng 214% lợi nhuận trong quý III so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp từ VHM.

Tuy nhiên, triển vọng giữa các doanh nghiệp có sự khác biệt. Mặt bằng lãi suất cao khiến sức mua nhà ở chậm lại, trong khi nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TP HCM vẫn ở mức cao nhưng tốc độ hấp thụ giảm.

MBS cho rằng một số doanh nghiệp phát triển dự án như DXG, KDH và NLG có thể chịu áp lực do tiến độ bàn giao chậm. Ngược lại, VHM được kỳ vọng ghi nhận các thương vụ bán buôn lớn tại Global Gate Hạ Long và Saigon Park.

VRE cũng được dự báo tiếp tục tăng trưởng, với lợi nhuận quý III khoảng 1.579 tỷ đồng, tăng 14,8% so với cùng kỳ nhờ tỷ lệ lấp đầy và giá thuê cải thiện.

Ở nhóm dầu khí, mặt bằng giá dầu cao và chu kỳ đầu tư mới trong nước tiếp tục là những yếu tố hỗ trợ. MBS dự báo lợi nhuận nhóm này tăng mạnh trong quý III, dù thấp hơn quý II do giá dầu bình quân giảm và một số khoản thu nhập bất thường không còn.

Các dự án Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh, Kình Ngư Trắng và Nam Du - U Minh được kỳ vọng tạo động lực cho nhóm thượng nguồn. Trong khi đó, giá cước vận tải dầu tăng cũng hỗ trợ các doanh nghiệp trung nguồn.

Bán lẻ được dự báo tăng khoảng 70% lợi nhuận trong quý III. Theo MBS, chu kỳ đổi mới sản phẩm công nghệ, điện tử và điện thoại thuận lợi có thể hỗ trợ kết quả kinh doanh của MWG, DGW và FRT. Các chuỗi bán lẻ thiết yếu như BHX và WCM được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô.

Ngân hàng, thép duy trì tăng trưởng

Lợi nhuận nhóm ngân hàng được MBS Research dự báo tăng khoảng 19% trong quý III.

Nhóm ngân hàng quốc doanh được kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn với thu nhập lãi thuần tăng 22,1%, so với 14,1% ở nhóm ngân hàng tư nhân.

Tăng trưởng tín dụng tại nhóm khách hàng doanh nghiệp và FDI, cùng lợi thế về chi phí vốn, CASA và tỷ trọng cho vay trung dài hạn có lãi suất thả nổi được kỳ vọng hỗ trợ NIM của nhóm quốc doanh. Chi phí dự phòng giảm cũng là yếu tố tích cực đối với lợi nhuận.

Trong khi đó, các ngân hàng tư nhân tiếp tục chịu áp lực lên NIM do chi phí huy động cao và nhu cầu tín dụng từ khách hàng cá nhân, SME chưa phục hồi mạnh.

Với ngành thép, nhu cầu từ các dự án hạ tầng và bất động sản được kỳ vọng hỗ trợ sản lượng. Thuế chống bán phá giá đối với thép Trung Quốc áp dụng từ tháng 4/2026 cũng góp phần thu hẹp chênh lệch giá giữa thép trong nước và nhập khẩu.

MBS dự báo lợi nhuận quý III của HSG tăng 159%, HPG tăng 40% và NKG tăng 30% so với cùng kỳ. Giá quặng sắt và than giảm nhẹ có thể hỗ trợ biên lợi nhuận, dù chi phí tài chính vẫn tăng.

Bất động sản khu công nghiệp tiếp tục phân hóa. MBS dự báo lợi nhuận của BCM, KBC và VGC tăng cao trên nền thấp, trong khi IDC có thể giảm so với mức cao của cùng kỳ năm trước. Tổng lợi nhuận nhóm doanh nghiệp khu công nghiệp trong phạm vi nghiên cứu được dự báo tăng 52%.

Vận tải hưởng lợi từ mùa cao điểm

MBS Research dự báo lợi nhuận nhóm vận tải tăng khoảng 53% trong quý III.

Kim ngạch xuất nhập khẩu quý III tính đến giữa tháng 9 tăng khoảng 29,6% so với cùng kỳ, trong khi lưu lượng hàng hóa qua hệ thống cảng biển được dự báo tăng 21,7%.

Theo MBS, xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng theo chiến lược "Trung Quốc+1", nhu cầu tích trữ hàng hóa cho mùa mua sắm cuối năm và tình trạng ùn tắc tại một số cảng trung chuyển trong khu vực có thể tạo thêm dư địa cho các cảng Việt Nam.

Các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như GMD và PHP được đánh giá có lợi thế nhờ biên lợi nhuận cao.

MBS Research cho rằng tăng trưởng lợi nhuận quý III vẫn duy trì tích cực nhưng không đồng đều giữa các nhóm ngành. Những lĩnh vực hưởng lợi từ giá hàng hóa, chu kỳ đầu tư, tiêu dùng công nghệ và sản lượng vận tải được dự báo tiếp tục có kết quả kinh doanh khả quan, trong khi xây dựng, xuất khẩu và hàng không có thể chịu áp lực từ chi phí đầu vào.

Với mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường dự kiến 25%, MBS cho rằng tốc độ tăng trưởng đang dần phụ thuộc nhiều hơn vào động lực kinh doanh riêng của từng ngành và doanh nghiệp khi hiệu ứng nền thấp thu hẹp.