Lãi suất liên ngân hàng có thể giảm về 5-7%, NHNN đang phát tín hiệu gì?

Trong tuần từ 11/05 đến 15/05/2026, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục thực hiện hút ròng gần 5.900 tỷ đồng trên thị trường mở (OMO), nối tiếp tuần trước đó khi cơ quan điều hành đã hút ròng hơn 15.800 tỷ đồng.

Diễn biến này cho thấy áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng đã giảm đáng kể so với giai đoạn đầu năm.

Cụ thể, trong tuần qua, NHNN đã cho các tổ chức tín dụng vay khoảng 33.000 tỷ đồng thông qua kênh cầm cố giấy tờ có giá với lãi suất 4,5%/năm. Trong khi đó, lượng giấy tờ có giá đáo hạn đạt gần 39.900 tỷ đồng.

Hiện tổng lượng giấy tờ có giá lưu hành trên kênh cầm cố ở mức hơn 309.000 tỷ đồng. Trong khi đó, kênh tín phiếu tiếp tục không phát sinh giao dịch mới.

Cùng với diễn biến hút ròng giảm dần, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng từ tháng 04/2026 đến nay cũng duy trì trạng thái tương đối ổn định. Tính đến cuối tuần trước, lãi suất qua đêm bình quân trên thị trường liên ngân hàng ở mức khoảng 6,05%/năm.

Các kỳ hạn dài hơn cũng không ghi nhận biến động tăng mạnh như giai đoạn quý I, cho thấy áp lực vốn ngắn hạn giữa các ngân hàng đã phần nào dịu lại.

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, lãi suất liên ngân hàng đang có xu hướng bình ổn hơn nhờ mặt bằng lãi suất huy động tăng trở lại, hỗ trợ tăng trưởng tiền gửi tích cực hơn trong hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, đơn vị này cho rằng các yếu tố như căng thẳng địa chính trị, rủi ro lạm phát và áp lực tỷ giá vẫn đang ảnh hưởng đến các quyết định điều tiết thanh khoản của NHNN.

Trong bối cảnh đó, cơ cấu huy động vốn của nhiều ngân hàng đang có xu hướng phụ thuộc nhiều hơn vào phát hành giấy tờ có giá cũng như nguồn tiền gửi từ NHNN và Kho bạc Nhà nước, đặc biệt tại nhóm ngân hàng quốc doanh. Trong khi đó, huy động vốn trên thị trường liên ngân hàng nhìn chung vẫn đi ngang.

Mirae Asset kỳ vọng trong điều kiện lãi suất huy động trên thị trường 1 duy trì phù hợp, tăng trưởng tín dụng được kiểm soát theo lộ trình và lạm phát tiếp tục được điều tiết, lãi suất trên thị trường 2 có thể giảm về vùng 5-7% trong thời gian tới. Điều này sẽ giúp giảm áp lực chi phí vốn và hỗ trợ lợi nhuận của các ngân hàng.

Dù vậy, áp lực thanh khoản hệ thống vẫn là yếu tố cần theo dõi. Theo báo cáo mới đây của Chứng khoán VNDirect, tăng trưởng tín dụng tiếp tục vượt tốc độ tăng trưởng huy động khiến tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR) toàn ngành tăng lên mức kỷ lục khoảng 114% vào cuối quý I/2026, cao hơn mức 111% của năm 2025.

Trong bối cảnh đó, NHNN đang xây dựng dự thảo sửa đổi Thông tư 22 theo hướng tiệm cận chuẩn Basel III. Theo đề xuất mới, các khoản huy động ngắn hạn từ thị trường liên ngân hàng hoặc giấy tờ có giá do các tổ chức tín dụng nắm giữ sẽ không còn được tính là nguồn vốn ổn định phục vụ tăng trưởng tín dụng.

Theo giới phân tích, quy định mới nếu được áp dụng sẽ tác động mạnh hơn tới nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ - những đơn vị phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn thị trường liên ngân hàng và gặp hạn chế trong huy động vốn từ khách hàng cá nhân.

Khi nguồn vốn liên ngân hàng không còn được tính vào nguồn vốn ổn định, các ngân hàng này có thể phải tăng lãi suất huy động để hút tiền gửi hoặc kiểm soát tăng trưởng tín dụng, qua đó tạo áp lực lên biên lãi ròng (NIM).

Ở chiều ngược lại, một số ngân hàng có lợi thế về nguồn vốn quốc tế hoặc nền tảng huy động bán lẻ mạnh như Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (mã chứng khoán: HDB), Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (mã chứng khoán: VPB), Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (mã chứng khoán: VIB), hay nhóm ngân hàng quốc doanh gồm Vietcombank, BIDV và VietinBank được đánh giá sẽ chịu tác động thấp hơn.