FTSE gọi tên 27 cổ phiếu Việt Nam, vì sao VNM, MBB, MWG “lỡ hẹn”?

Kết quả rà soát bán niên tháng 9/2026 được FTSE Russell công bố ngày 21/8 cho thấy 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào FTSE Global All Cap. Danh sách gồm 3 mã Large Cap là VCB, VIC, VHM; 3 mã Mid Cap gồm BID, HPG, VPB và 21 mã Small Cap.

So với một số dự báo trước đó, danh sách chính thức có nhiều khác biệt. Một loạt cổ phiếu vốn hóa lớn và thanh khoản cao từng được các công ty chứng khoán đưa vào diện theo dõi không xuất hiện trong FTSE Global All Cap.

Vinamilk (VNM) là một trong những trường hợp được nhiều tổ chức dự báo có khả năng được thêm vào bộ chỉ số.

Trong báo cáo chiến lược cuối tháng 7, MBS Research dự báo 30 cổ phiếu Việt Nam có thể được đưa vào FTSE GEIS, trong đó VNM đứng thứ 10 với vốn hóa khoảng 5 tỷ USD. MBS ước tính tổng giá trị cổ phiếu VNM mà các quỹ mô phỏng chỉ số có thể mua trong toàn bộ lộ trình khoảng 53 triệu USD.

ACBS cũng đưa VNM vào nhóm 14 cổ phiếu Small Cap được dự báo đủ điều kiện vào FTSE Global All Cap. Theo tính toán của ACBS dựa trên dữ liệu đến ngày 30/6, VNM có thể thu hút khoảng 90 tỷ đồng trong kỳ cơ cấu đầu tiên.

Mirae Asset ước tính dòng vốn phân bổ vào VNM trong toàn bộ lộ trình có thể đạt khoảng 70 triệu USD.

Tuy nhiên, VNM không xuất hiện trong danh sách FTSE Global All Cap được công bố ngày 21/8.

Việc đáp ứng các điều kiện về vốn hóa và thanh khoản không đồng nghĩa cổ phiếu chắc chắn được đưa vào chỉ số. FTSE còn xem xét tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float), giới hạn sở hữu nước ngoài (room ngoại) và lượng cổ phiếu thực tế nhà đầu tư quốc tế có thể tiếp cận.

FTSE Russell không công bố nguyên nhân chi tiết đối với từng cổ phiếu trong danh sách rà soát, do đó chưa thể xác định một tiêu chí cụ thể khiến VNM không được bổ sung.

BSR, KBC, DGC, PLX cũng vắng mặt

Ngoài VNM, một số cổ phiếu khác từng nằm trong các danh sách dự báo của công ty chứng khoán nhưng không xuất hiện trong danh sách chính thức, gồm KBC, BSR, DGC, GEE, KDH, VIB và PLX.

MBS từng ước tính dòng vốn có thể phân bổ vào nhóm cổ phiếu này trong toàn bộ lộ trình dao động từ khoảng 1 triệu USD đến 12 triệu USD, tùy từng mã.

BSR cũng được Mirae Asset đưa vào danh sách dự báo. Công ty chứng khoán này từng ước tính dòng vốn có thể phân bổ vào BSR khoảng 37 triệu USD trong quá trình cơ cấu.

Danh sách dự báo của Mirae Asset trước đó gồm 34 cổ phiếu, trong đó có LPB, BSR, HVN, SAB, GEE, VIB, TPB, POW, EIB và OCB. Phần lớn các mã này không xuất hiện trong danh sách FTSE Global All Cap chính thức.

MBB, MWG cũng không có tên

Một số cổ phiếu vốn hóa lớn khác như MBB, MWG và CTG cũng từng được đưa vào các báo cáo về nhóm có khả năng hưởng lợi từ quá trình nâng hạng thị trường.

Trong báo cáo triển vọng năm 2026, VNDIRECT xây dựng danh sách 20 cổ phiếu có khả năng hưởng lợi từ dòng vốn liên quan đến nâng hạng. MBB đứng thứ 7, MWG đứng thứ 8 và CTG cũng nằm trong danh sách. VNM đứng thứ 14.

Đây không phải danh sách dự báo thành phần FTSE cuối cùng, nhưng phản ánh kỳ vọng của thị trường đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao.

Kết quả công bố ngày 21/8 cho thấy MBB, MWG và CTG đều không có mặt trong FTSE Global All Cap.

Theo ông Phan Lê Thành Long, chuyên gia đầu tư - tài chính, Chủ tịch AFA Group, việc một cổ phiếu có vốn hóa lớn không đồng nghĩa chắc chắn đáp ứng đầy đủ các điều kiện để được đưa vào bộ chỉ số.

Ngoài vốn hóa, FTSE còn xem xét thanh khoản, tỷ lệ free-float, room ngoại và thời gian niêm yết. Những yếu tố này ảnh hưởng đến lượng cổ phiếu mà các quỹ quốc tế có thể thực tế đầu tư.

Không vào kỳ này chưa đồng nghĩa hết cơ hội

Việc không xuất hiện trong kỳ rà soát tháng 9/2026 không đồng nghĩa các cổ phiếu trên sẽ không có cơ hội được đưa vào FTSE Global All Cap trong những kỳ tiếp theo.

Thành phần các bộ chỉ số FTSE được rà soát định kỳ. Cổ phiếu có thể được thêm mới hoặc loại khỏi chỉ số khi các chỉ tiêu về vốn hóa, vốn hóa khả dụng, thanh khoản, free-float và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài thay đổi.

Do đó, danh sách công bố ngày 21/8 phản ánh điều kiện của các cổ phiếu tại thời điểm FTSE Russell thực hiện kỳ rà soát, thay vì là bảng xếp hạng cố định về quy mô hay chất lượng doanh nghiệp.

Việt Nam dự kiến chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell từ ngày 21/9. Khi đó, các tiêu chí về khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và lượng cổ phiếu thực sự có thể giao dịch trên thị trường quốc tế sẽ tiếp tục được chú ý.