Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ tăng lên 219.000, Fed có thêm lý do giữ lãi suất

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng lên 219.000 trong tuần qua, tăng 16.000 so với kỳ trước và cao hơn dự báo, theo báo cáo của Bộ Lao động Mỹ công bố ngày 9/4. Dù vậy, mức tăng này vẫn được đánh giá là vừa phải, chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt của thị trường lao động.

Diễn biến này đặt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thế cân nhắc khi nền kinh tế phát đi tín hiệu trái chiều. Thị trường lao động chưa suy yếu đủ mạnh để buộc nới lỏng chính sách, trong khi áp lực lạm phát vẫn duy trì.

Dữ liệu từ Bộ Thương mại Mỹ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 2/2026 tăng 2,8% so với cùng kỳ, còn PCE lõi tăng 3%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Cả hai chỉ số cùng tăng 0,4% so với tháng trước, phản ánh áp lực giá vẫn dai dẳng.

Một chỉ báo khác là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 dự kiến tăng 0,9%, đẩy lạm phát toàn phần lên khoảng 3,3%. CPI lõi được dự báo tăng 0,3% theo tháng và 2,7% theo năm, cho thấy quá trình hạ nhiệt lạm phát chưa thực sự bền vững.

Ở chiều tiêu dùng, chi tiêu cá nhân tăng 0,5% trong tháng 2, thấp hơn kỳ vọng 0,6%, trong khi thu nhập cá nhân giảm 0,1% thay vì tăng như dự báo. Diễn biến này cho thấy sức cầu vẫn duy trì nhưng nền tảng thu nhập bắt đầu suy yếu.

Tăng trưởng kinh tế cũng phát tín hiệu chậm lại. GDP quý IV/2025 được điều chỉnh xuống còn 0,5%, thấp hơn mức 0,7% công bố trước đó và thấp hơn đáng kể so với ước tính ban đầu 1,4%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ đầu tư yếu và nhu cầu nội địa suy giảm, với doanh số cuối cùng thực tế khu vực tư nhân giảm còn 1,8%.

Theo ông David Russell, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, sự kết hợp giữa lạm phát cao, thu nhập yếu và tăng trưởng giảm tốc cho thấy rủi ro đình lạm đang gia tăng, ngay cả trước khi giá năng lượng tăng mạnh do xung đột Trung Đông.

Thực tế, các số liệu hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tác động từ giá dầu, khi có thời điểm vượt 100 USD/thùng và giá xăng tăng hơn 1 USD/gallon. Điều này cho thấy áp lực lạm phát trong thời gian tới có thể còn gia tăng.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng, chưa vội cam kết lộ trình lãi suất. Dù kỳ vọng cắt giảm vào cuối năm vẫn tồn tại, rủi ro lạm phát đang khiến quyết định trở nên phức tạp hơn.

Theo ông Sal Guatieri, chuyên gia kinh tế tại BMO Capital Markets, dữ liệu hiện tại có thể khiến Fed trì hoãn việc hạ lãi suất, đặc biệt khi giá năng lượng và hàng hóa có xu hướng tăng trở lại.

Nhìn tổng thể, nền kinh tế Mỹ đang rơi vào trạng thái “không đủ yếu để nới lỏng, nhưng cũng không đủ mạnh để thắt chặt”. Trong bối cảnh đó, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn đang trở nên rõ ràng hơn.