PCE tăng 2,8%, kỳ vọng Fed hạ lãi suất tiếp tục lùi xa
Lạm phát tại Mỹ tiếp tục duy trì ở mức cao khi chỉ số PCE tháng 2 tăng 2,8%, còn lạm phát lõi ở mức 3%. Diễn biến này khiến kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm hạ lãi suất trong năm 2026 tiếp tục suy yếu.
Theo dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế Mỹ thuộc Bộ Thương mại Mỹ, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 0,4% trong tháng 2, giữ nguyên nhịp tăng so với tháng trước. So với cùng kỳ, PCE tăng 2,8%, cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% mà Fed theo đuổi.
Đáng chú ý, PCE lõi – thước đo loại trừ thực phẩm và năng lượng – cũng tăng 0,4% trong tháng thứ ba liên tiếp, đưa mức tăng theo năm lên 3,0%. Diễn biến này cho thấy áp lực lạm phát mang tính nền tảng vẫn chưa hạ nhiệt, bất chấp kỳ vọng trước đó về xu hướng giảm.
Áp lực giá cả càng gia tăng khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đẩy giá năng lượng leo thang. Giá xăng bán lẻ tại Mỹ đã vượt mốc 4 USD/gallon – mức cao nhất trong hơn ba năm, làm dấy lên lo ngại về hiệu ứng lan tỏa sang chi phí vận tải và giá hàng hóa.
Theo các nhà kinh tế, tác động đầy đủ của xung đột Mỹ – Israel – Iran có thể chưa phản ánh hết trong dữ liệu tháng 2, mà sẽ rõ nét hơn trong số liệu tháng 3, khi giá dầu và chi phí logistics tăng mạnh.
Biên bản cuộc họp tháng 3 của Fed cho thấy một bộ phận nhà hoạch định chính sách bắt đầu cân nhắc khả năng phải duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí không loại trừ kịch bản tiếp tục thắt chặt nếu lạm phát không được kiểm soát.
Hiện tại, lãi suất điều hành của Fed đang được giữ trong khoảng 3,50%–3,75%, nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay đang suy giảm đáng kể. Theo giới phân tích, để lạm phát quay về mục tiêu 2%, mức tăng PCE hàng tháng cần duy trì quanh 0,2% trong thời gian dài – điều chưa xuất hiện trong các số liệu gần đây.
Ở góc độ tiêu dùng, chi tiêu cá nhân tăng 0,5% trong tháng 2, nhưng đà tăng này có thể bị bào mòn khi chi phí năng lượng leo thang. Người tiêu dùng có xu hướng cắt giảm chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu, làm gia tăng rủi ro suy yếu cầu nội địa.
Không chỉ vậy, biến động thị trường tài chính cũng đang tạo thêm áp lực. Trong tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ đã “bốc hơi” khoảng 3.200 tỷ USD giá trị, làm suy giảm hiệu ứng tài sản và có thể kéo theo sự thận trọng trong chi tiêu của nhóm thu nhập cao.
Nhìn tổng thể, lạm phát dai dẳng, giá năng lượng biến động và rủi ro địa chính trị đang tạo ra một môi trường chính sách khó khăn cho Fed. Khi các yếu tố này chưa hạ nhiệt, khả năng nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị trì hoãn.
Vương Anh
