Bước lên HoSE với thương vụ IPO nghìn tỷ, F88 có gì để thuyết phục nhà đầu tư?

Thị trường còn nhiều dư địa để tăng trưởng

Công ty CP Đầu tư F88 (mã chứng khoán: F88) đang triển khai đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) hơn 22 triệu cổ phiếu, tương đương 10% vốn điều lệ. Đây là bước đi quan trọng trong lộ trình đưa cổ phiếu lên niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE), đồng thời tạo thêm nguồn lực tài chính cho kế hoạch mở rộng hoạt động.

Theo phương án công bố, F88 chào bán cổ phiếu với giá 71.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 9% so với thị giá hiện nay. Nếu đợt IPO hoàn tất, doanh nghiệp dự kiến huy động gần 1.564 tỷ đồng để tăng vốn cho công ty con, mở rộng hoạt động cho vay cầm cố, phát triển mạng lưới kinh doanh, bổ sung các dịch vụ tài chính mới và nâng cao năng lực tài chính.

Hiện F88 sở hữu bốn công ty thành viên gồm Công ty CP Kinh doanh F88, Ffintech, Thương mại F88 và Công nghệ Ngôi Nhà Xanh. Trong đó, Công ty CP Kinh doanh F88 là đơn vị chủ lực với vốn điều lệ 1.673 tỷ đồng, hoạt động trong lĩnh vực cho vay cầm cố.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Vietcap, thị trường tài chính thay thế tại Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển trong trung và dài hạn. Nhu cầu tiếp cận các dịch vụ tài chính thuận tiện của người dân ngày càng lớn, trong khi nhiều nhóm khách hàng vẫn gặp khó khăn khi tiếp cận nguồn vốn từ hệ thống ngân hàng và các công ty tài chính truyền thống.

Dữ liệu của Ngân hàng Nhà nước cho thấy đến cuối năm 2025, khoảng 87% người trưởng thành đã sở hữu tài khoản thanh toán, khoảng 33% có tiền gửi tiết kiệm và khoảng 71% đã có lịch sử tín dụng trên hệ thống thông tin tín dụng quốc gia. Tuy nhiên, không phải tất cả những khách hàng này đều đáp ứng được các điều kiện vay vốn tại các tổ chức tín dụng.

Theo ông Hoàng Nam, Giám đốc Nghiên cứu và Phân tích Vietcap, thị trường cho vay thay thế tại Việt Nam được dự báo tăng trưởng bình quân 17-20% mỗi năm trong giai đoạn 2025-2030. So với nhiều quốc gia trong khu vực, quy mô dư nợ cũng như mạng lưới điểm giao dịch của lĩnh vực này tại Việt Nam vẫn còn khá khiêm tốn, mở ra dư địa mở rộng trong những năm tới.

Đặt mục tiêu mở rộng quy mô và đa dạng hóa nguồn thu

Bên cạnh triển vọng của thị trường, F88 cũng ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh. Năm 2025, doanh nghiệp đạt doanh thu 3.105 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 719 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi.

Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong quý I/2026 với doanh thu đạt 1.027 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 241 tỷ đồng, cao gấp 2,4 lần cùng kỳ.

Theo kế hoạch đến năm 2030, F88 đặt mục tiêu mở rộng mạng lưới lên khoảng 1.500-2.000 cửa hàng, đồng thời thúc đẩy số hóa quy trình phục vụ khách hàng thông qua ứng dụng MyF88 nhằm nâng cao hiệu quả vận hành và tối ưu chi phí.

Song song với đó, doanh nghiệp dự kiến mở rộng mạng lưới phân phối thông qua khoảng 10.000 điểm hợp tác và 30.000 đại lý. Việc tăng cường hợp tác với các tổ chức tài chính và nền tảng như CIMB Việt Nam, ZaloPay và MB được kỳ vọng giúp F88 mở rộng tệp khách hàng, đồng thời giảm chi phí thu hút khách hàng mới.

Theo chiến lược được công bố, dư nợ cho vay của F88 dự kiến tăng từ 7.216 tỷ đồng năm 2025 lên 31.730 tỷ đồng vào năm 2030. Doanh thu hướng tới 16.997 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế đặt mục tiêu đạt 3.549 tỷ đồng, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép trên 33% mỗi năm.

Đại diện doanh nghiệp cho biết việc đẩy mạnh số hóa, đa dạng hóa nguồn vốn và tăng cường hợp tác với các đối tác được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện hiệu quả hoạt động. F88 cũng đặt mục tiêu giảm biên chi phí vốn từ 50,9% xuống còn 42% vào năm 2030 và ước tính có thể tiết kiệm khoảng 200 tỷ đồng chi phí vốn từ năm 2027 nếu đợt IPO thành công.

Hiện hoạt động cho vay cầm cố vẫn đóng góp khoảng 87% doanh thu của F88. Tuy nhiên, doanh nghiệp định hướng phát triển thêm các mảng bảo hiểm, đại lý ngân hàng, thanh toán, phân phối sản phẩm vay tín chấp và nghiên cứu các sản phẩm đầu tư, tích lũy nhằm đa dạng hóa nguồn thu trong dài hạn.

Theo mục tiêu đến năm 2030, tỷ trọng doanh thu từ bảo hiểm sẽ tăng lên khoảng 17%, các hoạt động khác đóng góp 3%, trong khi doanh thu từ cho vay giảm còn khoảng 80%. Dù vậy, F88 cho biết quy mô cho vay vẫn tiếp tục mở rộng, còn việc giảm tỷ trọng chủ yếu phản ánh chiến lược cân bằng cơ cấu doanh thu và bổ sung thêm động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.