F88 tiết lộ NIM 48%, hé lộ cuộc chơi lớn phía sau ngành cầm đồ hiện đại

Công ty CP Đầu tư F88 đang thu hút sự chú ý trước kế hoạch chào bán cổ phiếu ra công chúng và chuyển giao dịch cổ phiếu từ UPCoM sang HoSE. Tại buổi roadshow với nhà đầu tư, lãnh đạo doanh nghiệp đã chia sẻ nhiều thông tin về biên lợi nhuận, chi phí vốn, rủi ro pháp lý cũng như chiến lược tăng trưởng dài hạn.

Theo kế hoạch, F88 được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng ngày 01/07/2026. Doanh nghiệp dự kiến phát hành hơn 22 triệu cổ phiếu trong thời gian từ ngày 06/07 đến 27/07/2026, với yêu cầu nhà đầu tư đặt cọc 10% tổng giá trị đăng ký mua.

Nguồn vốn huy động được sẽ dùng để góp vốn tăng vốn điều lệ tại Công ty CP Kinh doanh F88, đơn vị phụ trách hoạt động kinh doanh dịch vụ cầm đồ, nhằm bổ sung nguồn lực phục vụ tăng trưởng.

Tại sự kiện, CFO F88 Trần Mai Thảo cho biết tỷ suất sinh lời trung bình trên danh mục cho vay của doanh nghiệp hiện đạt khoảng 56,6%, trong khi NIM đạt khoảng 48%.

Theo bà Thảo, chi phí vốn của F88 đang giảm dần, giúp doanh nghiệp duy trì biên lợi nhuận và có thêm dư địa để điều chỉnh giảm chi phí vay cho nhóm khách hàng phổ thông.

Về nguồn vốn huy động, lãnh đạo F88 cho biết doanh nghiệp đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận hạn mức phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu ra công chúng. Trong đó, F88 đã phát hành 600 tỷ đồng và dự kiến tiếp tục phát hành 400 tỷ đồng còn lại với lãi suất coupon 10%/năm.

Tính cả trái phiếu riêng lẻ và các khoản vay nước ngoài, tổng dư nợ trái phiếu của F88 hiện ở mức trên 1.000 tỷ đồng. Chi phí vốn bình quân của doanh nghiệp khoảng hơn 12%/năm và đang có xu hướng giảm.

Một trong những vấn đề được nhà đầu tư quan tâm là khả năng ngành cầm đồ sẽ chịu sự quản lý chặt hơn trong tương lai, bao gồm việc áp dụng các quy định về cấp phép hoặc giới hạn lãi suất.

Chủ tịch HĐQT F88 Phùng Anh Tuấn cho rằng khi quy mô dư nợ của doanh nghiệp hoặc toàn ngành đạt mức đủ lớn, việc cơ quan quản lý tăng cường giám sát là kịch bản có thể xảy ra.

Theo ông Tuấn, F88 đã làm việc với Ngân hàng Nhà nước trong nhiều năm và luôn chuẩn bị cho khả năng ngành được đưa vào khung quản lý chặt chẽ hơn. Chiến lược dài hạn của doanh nghiệp là từng bước giảm chi phí vay, hướng tới mặt bằng tương đồng với các công ty tài chính.

Lãnh đạo F88 đánh giá nếu xuất hiện khung quản lý mới hoặc cơ chế kiểm soát lãi suất theo định hướng thị trường, hoạt động kinh doanh dài hạn của doanh nghiệp sẽ không bị ảnh hưởng quá lớn do đây là xu hướng áp dụng chung cho toàn ngành.

Hiện thị trường vẫn còn khoảng 22.000 cửa hàng cầm đồ truyền thống. Theo Chủ tịch F88, nếu các tiêu chuẩn về cấp phép, quản trị rủi ro, công nghệ và năng lực tài chính được nâng lên, những doanh nghiệp có hệ thống vận hành bài bản sẽ có thêm cơ hội mở rộng thị phần.

F88 cho biết từng thử nghiệm một sản phẩm cho vay với mức giá thấp hơn khoảng 30% so với thông thường. Dù áp dụng các tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn, lượng khách hàng và quy mô giải ngân của sản phẩm này vẫn tăng khoảng 40-50%.

Theo CFO Trần Mai Thảo, việc giảm chi phí vay trong tương lai có thể kích thích nhu cầu tín dụng của nhóm khách hàng bình dân, qua đó tạo thêm dư địa tăng trưởng cho doanh nghiệp.

Trước câu hỏi về việc ngân hàng được nâng hạn mức cho vay tiêu dùng từ 100 triệu đồng lên 400 triệu đồng có tạo áp lực cạnh tranh hay không, Chủ tịch F88 cho rằng tác động không quá lớn do phân khúc khách hàng của doanh nghiệp khác biệt.

Theo ông Tuấn, các khoản vay tại F88 thường có quy mô nhỏ và cần tốc độ giải ngân nhanh. Cụ thể, khoản vay xe máy trung bình khoảng 12 triệu đồng, trong khi khoản vay ô tô khoảng 140 triệu đồng, phù hợp với nhóm khách hàng cần nguồn vốn nhỏ trong thời gian ngắn.

Về định hướng phát triển, F88 đặt mục tiêu đến năm 2030 đạt dư nợ 31.730 tỷ đồng, doanh thu gần 17.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.549 tỷ đồng.

Bên cạnh mảng cho vay vẫn giữ vai trò cốt lõi, F88 đang hướng tới mô hình nền tảng tài chính toàn diện cho nhóm khách hàng bình dân, thay vì chỉ tập trung vào dịch vụ cầm đồ.

Theo kế hoạch, tỷ trọng doanh thu từ hoạt động cho vay sẽ giảm từ 87% năm 2025 xuống 80% vào năm 2030. Trong khi đó, doanh thu từ bảo hiểm dự kiến tăng từ 12% lên 17%, còn các nguồn thu khác tăng từ 1% lên 3%.

Trong đó, bảo hiểm vi mô được F88 xem là một hướng đi tiềm năng khi thị trường còn nhiều dư địa phát triển. Doanh nghiệp kỳ vọng các sản phẩm bảo hiểm đơn giản, chi phí thấp, phù hợp với nhóm lao động phổ thông sẽ giúp mở rộng tệp khách hàng.

Ngoài bảo hiểm, F88 cũng đặt mục tiêu phát triển thêm các dịch vụ như đại lý ngân hàng, thanh toán, tiết kiệm, tích lũy và các tiện ích tài chính trên ứng dụng myF88. Doanh nghiệp kỳ vọng việc đa dạng hóa sản phẩm sẽ giúp tăng mức độ gắn kết với khách hàng và tạo thêm nguồn thu trong dài hạn.