Chuyên gia UOB cảnh báo hai “ẩn số” có thể chi phối kinh tế Việt Nam 2026

Các chuyên gia Ngân hàng UOB nhận định kinh tế Việt Nam bước vào năm 2026 với nền tảng tăng trưởng tích cực, song vẫn phải đối mặt với nhiều yếu tố bất định từ kinh tế và địa chính trị toàn cầu. Trong bối cảnh đó, tỷ giá và lãi suất được đánh giá là hai biến số có thể chi phối đáng kể diễn biến của thị trường tài chính trong năm nay.

Nhận định này được đưa ra tại buổi đối thoại với chủ đề “Triển vọng kinh tế Việt Nam và chiến lược đầu tư năm 2026” do UOB tổ chức ngày 12/03/2026 tại TP.HCM.

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của UOB Singapore, cho biết quý I/2026 đang mở ra một giai đoạn nhiều biến động mới đối với kinh tế thế giới. Chính sách thương mại cứng rắn của Mỹ cùng với căng thẳng quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran đang làm gia tăng rủi ro đối với thương mại toàn cầu và thị trường năng lượng.

Theo ông, dù Tòa án Tối cao Mỹ đã hạn chế một phần các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, những biện pháp này vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại quốc tế. Trong khi đó, xung đột tại Trung Đông khiến hoạt động vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, đẩy giá dầu thế giới tăng mạnh.

Những diễn biến này có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và tác động đến tỷ giá cũng như triển vọng tăng trưởng của nhiều nền kinh tế châu Á. Trong bối cảnh đó, UOB dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn trước khi thực hiện hai đợt cắt giảm, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và quý III/2026, đưa lãi suất Quỹ liên bang từ mức 3,75% xuống khoảng 3,25%.

Tuy nhiên, kịch bản này vẫn tiềm ẩn rủi ro nếu giá năng lượng tiếp tục tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị. Khi đó, áp lực lạm phát có thể khiến Fed phải trì hoãn kế hoạch nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đối với thị trường tài chính, đồng USD được dự báo có thể duy trì sức mạnh trong ngắn hạn khi tâm lý né tránh rủi ro gia tăng. Tuy vậy, trong trung hạn, đồng bạc xanh có thể suy yếu dần khi các yếu tố chính sách tiền tệ quay trở lại chi phối thị trường.

Ở trong nước, các chuyên gia UOB đánh giá nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì nền tảng tăng trưởng vững. Dữ liệu đầu năm 2026 cho thấy nhiều tín hiệu tích cực khi chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 54,3 điểm trong tháng 2, tăng so với mức 52,5 điểm của tháng trước và là mức cao nhất trong bốn tháng.

Hoạt động thương mại cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh. Xuất khẩu tháng 1/2026 tăng 29,7% so với cùng kỳ, đạt 43,2 tỷ USD, trong khi nhập khẩu tăng 49,2% lên 45 tỷ USD. Do nhập khẩu tăng nhanh hơn, cán cân thương mại trong tháng đầu năm chuyển sang thâm hụt khoảng 1,78 tỷ USD.

Tuy vậy, thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ vẫn tăng 29%, lên khoảng 12 tỷ USD. Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, chiếm khoảng 32% tổng kim ngạch xuất khẩu trong tháng 1/2026.

Theo UOB, tăng trưởng GDP đạt 8,02% trong năm 2025 đã tạo nền tảng thuận lợi để kinh tế Việt Nam bước vào năm 2026. Trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ duy trì chính sách tiền tệ ổn định.

Lạm phát của Việt Nam giảm xuống còn 2,53% so với cùng kỳ trong tháng 1/2026, thấp hơn mức 3,48% của tháng 12/2025. Với diễn biến này, UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước có thể giữ lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong năm nay.

Theo đánh giá của UOB, tỷ giá USD/VND đã tăng trở lại và hiện dao động quanh mức 26.200 đồng/USD. Trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro gia tăng trên thị trường tài chính toàn cầu, VND có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn của đồng Việt Nam vẫn được đánh giá ổn định nhờ các yếu tố nền tảng tích cực như tăng trưởng kinh tế cao, dòng vốn FDI duy trì ổn định và kỳ vọng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong thời gian tới.