Chứng khoán chưa phải lựa chọn tối ưu? ACBS khuyến nghị ưu tiên tiền gửi và trái phiếu

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nửa đầu năm 2026 với nhiều biến động khi các nhịp tăng và điều chỉnh liên tục đan xen. Dù nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng tích cực và triển vọng nâng hạng thị trường đang đến gần, thanh khoản vẫn chưa thực sự cải thiện, trong khi dòng tiền vào thị trường có dấu hiệu suy giảm so với các giai đoạn trước.

Theo bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Trung tâm Phân tích Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS), thị trường hiện vẫn chịu ảnh hưởng từ những bất ổn bên ngoài. Tuy nhiên, dòng tiền có thể cải thiện dần về cuối năm khi Việt Nam chính thức được nâng hạng và các yếu tố rủi ro toàn cầu có xu hướng ổn định hơn.

Dù vậy, ACBS cho rằng dòng vốn sẽ tiếp tục phân hóa mạnh và lựa chọn cơ hội theo từng chủ đề đầu tư cụ thể thay vì lan tỏa rộng trên toàn thị trường như các giai đoạn trước.

Hiệu ứng nâng hạng có thể chưa tạo cú hích lớn ngay trong năm nay

Theo ACBS, dòng tiền toàn cầu hiện không còn vận động chủ yếu theo câu chuyện thị trường mới nổi mà đang tập trung vào các chủ đề tăng trưởng như trí tuệ nhân tạo (AI), bán dẫn, điện toán đám mây và hạ tầng công nghệ.

Điều này phần nào lý giải việc khối ngoại liên tục bán ròng tại Việt Nam thời gian qua. Xu hướng này không chỉ diễn ra trong nước mà còn xuất hiện tại nhiều thị trường mới nổi ở châu Á.

ACBS tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong 6 tháng cuối năm 2026. Mặc dù nền kinh tế được dự báo tăng trưởng trên 8%, thuộc nhóm cao nhất thế giới, còn lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết có thể tăng khoảng 14% - 15%, nhưng bối cảnh chung vẫn chưa thực sự thuận lợi để thu hút dòng vốn quy mô lớn.

Đáng chú ý, dù Việt Nam dự kiến được nâng hạng vào tháng 09/2026, dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF nhiều khả năng chỉ bắt đầu giải ngân từ quý I/2027. Quy mô giải ngân ban đầu được đánh giá tương đối khiêm tốn.

Theo ACBS, nếu xu hướng rút vốn khỏi các thị trường mới nổi vẫn tiếp tục kéo dài như giai đoạn đầu năm, hiệu ứng từ việc nâng hạng có thể sẽ không tạo ra tác động quá lớn đối với diễn biến thị trường trong ngắn hạn.

Trên cơ sở đó, ACBS dự báo VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.750 - 1.950 điểm trong kịch bản cơ sở, với thanh khoản duy trì ở mức vừa phải và xu hướng phân hóa tiếp tục là đặc điểm nổi bật của thị trường.

Bốn nhóm cổ phiếu đáng chú ý và chiến lược ưu tiên tiền mặt

Về cơ hội đầu tư, ACBS cho rằng có bốn nhóm chủ đề nổi bật trong nửa cuối năm 2026.

Nhóm đầu tiên là các doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi từ việc nâng hạng thị trường, chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa lớn, còn dư địa sở hữu nước ngoài và có khả năng được đưa vào danh mục của các quỹ ETF theo dõi chỉ số FTSE. Đây phần lớn là các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngân hàng, bất động sản và bán lẻ.

Nhóm thứ hai gồm các doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công, đặc biệt là những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực vật liệu xây dựng và hạ tầng.

Nhóm thứ ba là các doanh nghiệp dầu khí hoạt động trong lĩnh vực thượng nguồn và trung nguồn, sở hữu lượng công việc ký kết lớn, cơ cấu tài chính lành mạnh, tỷ lệ tiền mặt cao và nợ vay thấp.

Nhóm cuối cùng là các cổ phiếu mang tính phòng thủ như điện, nước, hàng tiêu dùng thiết yếu và bán lẻ. Đây là những doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, đòn bẩy tài chính thấp và duy trì chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn.

Trong bối cảnh thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để hình thành xu hướng tăng mới, ACBS khuyến nghị nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng tiền mặt trong danh mục. Phần vốn nhàn rỗi có thể được phân bổ vào tiền gửi tiết kiệm, chứng chỉ tiền gửi hoặc trái phiếu doanh nghiệp có chất lượng tốt để tận dụng mặt bằng lãi suất hiện nay.

Đối với danh mục cổ phiếu, việc giải ngân nên được thực hiện một cách chọn lọc tại các vùng định giá phù hợp. Theo ACBS, nhà đầu tư cần kết hợp đánh giá triển vọng tăng trưởng của từng ngành với mức định giá riêng của từng doanh nghiệp thay vì chỉ dựa vào diễn biến chung của VN-Index.

Trong khi chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ môi trường lãi suất toàn cầu, lạm phát và dòng vốn quốc tế, chiến lược ưu tiên quản trị rủi ro, duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý và tập trung vào các nhóm ngành có câu chuyện tăng trưởng riêng được đánh giá là phù hợp hơn trong giai đoạn hiện nay.