Thủy sản Minh Phú mở rộng sản xuất giữa áp lực tồn kho và dòng tiền âm sâu

Công ty CP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, ghi nhận doanh thu thuần 9 tháng đạt gần 12.297 tỷ đồng, tăng 19,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 595,4 tỷ đồng, tăng 29,9%.

Tuy nhiên, riêng quý III, doanh thu tăng hơn 25% nhưng lợi nhuận gộp giảm, chi phí đi vay gần gấp đôi cùng kỳ. Trong khi đó, việc tăng hàng tồn kho, công nợ và đầu tư nhà máy tiếp tục kéo theo nhu cầu bổ sung vốn.

Thủy sản Minh Phú mở rộng sản xuất, biên lợi nhuận quý III thu hẹp

Minh Phú được biết đến với tên gọi “vua tôm”, gắn với doanh nhân Lê Văn Quang. Doanh nghiệp phát triển chuỗi hoạt động từ sản xuất giống, nuôi trồng đến chế biến và phân phối tôm tại các thị trường quốc tế. Ông Quang hiện giữ chức Tổng giám đốc, còn bà Chu Thị Bình là Chủ tịch HĐQT kiêm Phó tổng giám đốc.

Trong 9 tháng đầu năm, hoạt động xuất khẩu của Thủy sản Minh Phú đạt khoảng 445,4 triệu USD, tăng 16,1% với sản lượng ước tính đạt hơn 42.200 tấn. Trên báo cáo hợp nhất, doanh thu thuần quý III đạt gần 4.742 tỷ đồng, tăng 25,4% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm 13,2%, còn 521,3 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 15,9% xuống khoảng 11%.

Chi phí vốn cũng tiếp tục gây sức ép. Riêng quý III, chi phí đi vay đạt gần 71,7 tỷ đồng, tăng 96,1%. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gần 48%, lên 103,2 tỷ đồng. Dù chi phí bán hàng giảm, lợi nhuận trước thuế vẫn giảm 40,8%, còn 148,2 tỷ đồng. Trong thư giải trình, Minh Phú cho biết giá nguyên vật liệu và các chi phí đầu vào của chuỗi cung ứng tăng, khiến biên lợi nhuận tại các công ty nuôi trồng đạt thấp.

Sức ép hiệu quả xuất hiện khi doanh nghiệp đang bổ sung năng lực sản xuất. Theo đó, Nhà máy Minh Phú Khánh An có vốn đầu tư 1.500 tỷ đồng, công suất thiết kế 35.000 tấn/năm, khi đó vận hành khoảng hai phần ba công suất. Minh Phú đặt mục tiêu tự động hóa 70–80% hoạt động sản xuất nhằm giảm phụ thuộc lao động.

Thành phẩm tăng hơn 1.200 tỷ đồng, nhu cầu vay vốn mở rộng

Đến cuối tháng 9, tổng tài sản của Thủy sản Minh Phú đạt gần 13.872 tỷ đồng, tăng 23,8% so với đầu năm. Hàng tồn kho sau dự phòng chiếm gần 45%, đạt 6.218 tỷ đồng, tăng khoảng 1.322 tỷ đồng. Phần tăng chủ yếu nằm ở thành phẩm, hàng hóa. Giá gốc nhóm này tăng từ 3.879 tỷ đồng lên gần 5.099 tỷ đồng, tương ứng tăng 31,4%, chiếm hơn 80% tổng giá gốc hàng tồn kho.

Dự phòng giảm giá hàng tồn kho cũng tăng từ 69,4 tỷ đồng lên 113,1 tỷ đồng. Trong kỳ, thủy sản Minh Phú trích thêm 112,4 tỷ đồng và hoàn nhập 68,9 tỷ đồng. Xét cả hai chiều, doanh nghiệp vẫn phải trích bổ sung ròng, làm tăng chi phí. Công nợ tiếp tục sử dụng thêm vốn. Phải thu khách hàng tăng từ 1.532 tỷ đồng lên 1.850 tỷ đồng; trả trước cho người bán tăng từ 262 tỷ đồng lên 560 tỷ đồng.

Trong 9 tháng, hoạt động kinh doanh âm 840 tỷ đồng, mức thâm hụt tăng 254,6 tỷ đồng, tương đương 43,5% so với cùng kỳ. Riêng biến động hàng tồn kho làm giảm dòng tiền gần 1.389 tỷ đồng, còn biến động các khoản phải thu làm giảm khoảng 678 tỷ đồng. Ngoài vốn lưu động, Minh Phú chi gần 608,6 tỷ đồng mua sắm, xây dựng tài sản cố định và tài sản dài hạn khác, gấp khoảng 2,6 lần cùng kỳ. Tổng dòng tiền đầu tư âm gần 709 tỷ đồng.

Nguồn vay tăng để bổ sung vốn. Sau khi trừ tiền trả gốc, dòng tiền vay ròng trong 9 tháng đạt gần 1.602 tỷ đồng. Cuối kỳ, tổng dư nợ vay đạt khoảng 6.212 tỷ đồng, tăng 34,2% so với đầu năm; gần 95% là vay ngắn hạn. Chi phí đi vay lũy kế đạt 175,1 tỷ đồng, tăng 70,9%. Trong khi đó, tiền và tương đương tiền cùng tiền gửi có kỳ hạn đạt khoảng 575 tỷ đồng. Ở chiều hỗ trợ, người mua trả trước tăng từ 51,6 tỷ đồng lên gần 615 tỷ đồng, bổ sung nguồn tiền cho doanh nghiệp. Dù vậy, phần lớn nguồn vốn vay vẫn có kỳ hạn ngắn.

Năm 2026, Minh Phú đặt mục tiêu doanh thu 19.892 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.059 tỷ đồng. Sau 9 tháng, doanh nghiệp hoàn thành lần lượt khoảng 61,8% và 56,2% kế hoạch. Để đạt mục tiêu cả năm, quý IV cần mang về gần 7.595 tỷ đồng doanh thu và 464 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương đương khoảng 78% lợi nhuận đã thực hiện trong 9 tháng. Việc đưa nhà máy mới vào vận hành bổ sung năng lực sản xuất, còn tiến độ giao hàng và thu hồi công nợ sẽ quyết định khả năng chuyển nguồn lực này thành kết quả kinh doanh.