Lãnh đạo Vinamilk (VNM) nói về ưu tiên hàng đầu, kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục tăng hai chữ số

Vinamilk kỳ vọng lợi nhuận quý IV tiếp tục tăng trưởng hai chữ số

Theo thông tin tại cuộc gặp gỡ nhà đầu tư ngày 6/11/2026 được Chứng khoán Vietcap cập nhật, ban lãnh đạo Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) kỳ vọng lợi nhuận sau thuế quý IV/2026 tiếp tục tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ năm trước, với tốc độ tăng tương đương quý III.

Động lực chính được doanh nghiệp đặt kỳ vọng vẫn đến từ thị trường trong nước, bên cạnh đóng góp của hoạt động xuất khẩu và các thị trường quốc tế khác. Tuy nhiên, Vinamilk chưa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2027 do các chỉ tiêu vẫn đang trong quá trình đánh giá.

Theo đánh giá của ban lãnh đạo Vinamilk, giữ vững thị phần tiếp tục là ưu tiên hàng đầu. Để thực hiện mục tiêu này, doanh nghiệp đang đẩy mạnh phát triển các dòng sản phẩm có giá trị gia tăng, đồng thời mở rộng danh mục nhằm đáp ứng nhu cầu dinh dưỡng ngày càng đa dạng của người tiêu dùng.

Trong đó, GreenFarm hiện đóng góp chưa đến 10% doanh thu nhưng cùng với các sản phẩm dinh dưỡng chuyên biệt đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao hơn. Thời gian tới, Vinamilk sẽ tiếp tục tập trung vào các dòng sản phẩm giàu đạm, ít đường, không chứa lactose và mở rộng danh mục sữa chua.

Cùng với việc làm mới sản phẩm, hệ thống phân phối của Vinamilk cũng ghi nhận những chuyển biến. Trong khi kênh bán hàng truyền thống tăng trưởng khoảng 2–3% từ đầu năm, kênh bán lẻ hiện đại và hệ thống cửa hàng Vinamilk duy trì mức tăng trưởng hai chữ số.

Dù doanh thu tăng trưởng tích cực, hệ thống cửa hàng Vinamilk vẫn chưa ghi nhận lợi nhuận ròng do chi phí đầu tư ban đầu còn lớn. Tuy nhiên, toàn bộ chuỗi đã bắt đầu có EBITDA dương, tức lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao ở mức dương.

Ở các đơn vị thành viên, Mộc Châu Milk ghi nhận tăng trưởng tích cực qua các quý nhưng tỷ trọng đóng góp vào kết quả chung vẫn còn nhỏ. Vinamilk tiếp tục đầu tư cho đơn vị này với mục tiêu hướng đến tăng trưởng hai chữ số, dù ban lãnh đạo chưa đưa ra cam kết chắc chắn về khả năng thực hiện.

Trong khi đó, Vinabeef hiện chưa đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh hợp nhất và vẫn chưa có lợi nhuận.

Bên cạnh những động lực tăng trưởng, Vinamilk cũng đang chịu sức ép từ chi phí nguyên vật liệu. Trong quý III/2026, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp ở mức 41,4%, chịu ảnh hưởng từ xu hướng giá đầu vào tăng. Áp lực này dự kiến còn kéo dài sang một phần quý IV.

Để hạn chế tác động, Vinamilk đang điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, nâng cao hiệu quả vận hành và kiểm soát chi phí bán hàng. Doanh nghiệp cũng đã chốt giá nguyên vật liệu cho khoảng 3–6 tháng tới, qua đó chủ động hơn trong việc quản lý chi phí sản xuất.

Ở góc độ chính sách, ban lãnh đạo Vinamilk đánh giá các rủi ro vĩ mô hiện ở mức thấp. Đối với thuế tiêu thụ đặc biệt mới dành cho đồ uống có đường tại Việt Nam, doanh nghiệp cho rằng tác động không đáng kể do chỉ có một mã sản phẩm thuộc diện chịu ảnh hưởng.

Mở rộng thị trường quốc tế, chuẩn bị kế hoạch đầu tư giai đoạn 2027–2028

Không chỉ tập trung giữ vững thị phần trong nước, Vinamilk đang tiếp tục mở rộng hoạt động tại các thị trường quốc tế nhằm đa dạng hóa nguồn thu và hạn chế sự phụ thuộc vào từng khu vực.

Hiện Trung Đông vẫn là thị trường xuất khẩu chủ lực, đóng góp khoảng 50% tổng doanh thu xuất khẩu của Vinamilk. Tuy nhiên, trước những biến động tại khu vực này, doanh nghiệp đang tìm cách đa dạng hóa thị trường nhằm giảm sự phụ thuộc vào một khu vực nhất định.

Bên cạnh việc duy trì hoạt động tại các thị trường hiện hữu, Vinamilk tiếp tục mở rộng sang Đông Nam Á và Trung Quốc, trong khi doanh thu từ Bắc Mỹ được kỳ vọng duy trì ổn định.

Đáng chú ý, dù doanh thu xuất khẩu chậm lại trong quý III/2026, ban lãnh đạo Vinamilk đánh giá đây chỉ là diễn biến tạm thời. Doanh số tháng 10 đã ghi nhận tăng trưởng hai chữ số, trong khi lượng đơn hàng mới tiếp tục gia tăng, tạo thêm cơ sở cho kỳ vọng phục hồi trong quý cuối năm.

Tại Campuchia, hoạt động của Angkormilk cũng bắt đầu ghi nhận những chuyển biến tích cực. Theo doanh nghiệp, kết quả này chủ yếu đến từ các khoản đầu tư của Vinamilk, thay vì tác động từ tình hình xung đột trong khu vực. Angkormilk đã mở hai cửa hàng tại thị trường Campuchia để phát triển hoạt động kinh doanh.

Song song với kế hoạch mở rộng thị trường, Vinamilk cũng đang chuẩn bị đầu tư nâng cao năng lực sản xuất trong những năm tới. Hiện quy mô đàn bò của doanh nghiệp đã vượt 120.000 con.

Trong giai đoạn 2027–2028, Vinamilk dự kiến tập trung nguồn vốn vào nâng công suất máy móc, thiết bị, mở rộng trang trại và cải thiện năng suất chăn nuôi. Quy mô vốn đầu tư trong tương lai được định hướng tương đương khoảng 2,5–3% doanh thu.

Ngoài kế hoạch sản xuất kinh doanh, chính sách cổ tức cũng được ban lãnh đạo Vinamilk đề cập tại cuộc gặp gỡ nhà đầu tư. Theo đó, cổ tức năm 2026 dự kiến duy trì tương đương mức năm 2025, trong khi chính sách cổ tức cho năm 2027 sẽ được quyết định tại đại hội đồng cổ đông dự kiến tổ chức vào tháng 4/2027.

Với những định hướng trên, Vinamilk đang đặt trọng tâm vào việc giữ vững thị phần trong nước, nâng cao hiệu quả vận hành và mở rộng hoạt động quốc tế. Trong ngắn hạn, việc hiện thực hóa kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong quý IV/2026 sẽ phụ thuộc vào diễn biến tiêu thụ tại các thị trường chủ lực, cũng như khả năng kiểm soát chi phí nguyên vật liệu của doanh nghiệp.