Thị trường gấu Bitcoin có thể đã kết thúc?
Galaxy Research cho rằng Bitcoin đã thoát thị trường gấu từ tháng 6 và bước vào giai đoạn tích lũy. Nhận định này dựa trên tín hiệu kỹ thuật, cung cầu, áp lực tài khóa Mỹ và tâm lý nhà đầu tư.
Theo báo cáo được Bitcoin Magazine dẫn lại ngày 26/10, Galaxy Research đánh giá đây có thể là thời điểm phù hợp để tích lũy Bitcoin, dù thị trường vẫn đối mặt nhiều rủi ro.
Tại thời điểm báo cáo được thực hiện, Bitcoin giao dịch quanh 80.000 USD, thấp hơn khoảng 35% so với đỉnh thiết lập tháng 10/2025 nhưng cao hơn 39% so với đáy ngày 30/6. Để trở lại đỉnh cũ, giá cần tăng thêm khoảng 53%.
Galaxy Research đưa ra bốn cơ sở cho nhận định thị trường gấu đã kết thúc, gồm tín hiệu kỹ thuật, diễn biến cung cầu, tình hình tài khóa Mỹ và tâm lý nhà đầu tư.
Tín hiệu kỹ thuật cho thấy thị trường có thể tạo đáy
Theo Galaxy Research, Bitcoin đã giảm xuống dưới đường trung bình động 50 tuần từ tháng 11/2025 và duy trì dưới ngưỡng này trong 44 tuần. Tuy nhiên, giá vẫn giữ được đường trung bình động 200 tuần tại vùng đáy tháng 6, sau đó vượt trở lại đường trung bình động 50 tuần vào tháng 9.
Tính đến tuần kết thúc ngày 18/10, Bitcoin đã đóng cửa trên đường trung bình động 50 tuần trong 5 tuần liên tiếp.
Dữ liệu từ năm 2011 cho thấy, trong 13 nhịp phục hồi được ghi nhận, có 4 lần Bitcoin nằm dưới đường trung bình động hơn 20 tuần trước khi tăng 55-1.497% trong vòng một năm. Ngược lại, trong 9 trường hợp giá nằm dưới đường trung bình động chưa đến 20 tuần, có 7 lần Bitcoin giảm hơn 25% trong năm tiếp theo.
Galaxy Research cũng cho biết mức điều chỉnh khoảng 53% trong chu kỳ hiện tại nhỏ nhất so với các chu kỳ trước. Ngày 22/10, tương ứng ngày thứ 916 sau sự kiện halving, cũng đã vượt khoảng thời gian 777-912 ngày thường xuất hiện đáy trong ba chu kỳ trước.
Áp lực bán từ tổ chức có dấu hiệu hạ nhiệt
Ở góc độ cung cầu, Galaxy Research nhận định áp lực bán từ các tổ chức đang giảm. Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy vị thế mua ròng hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME của các công ty quản lý tài sản đã giảm 57% so với tuần Bitcoin lập đỉnh lịch sử.
Lợi suất chênh lệch giữa ETF Bitcoin giao ngay và hợp đồng tương lai cũng giảm từ 7,9% xuống 4,8% tính theo năm.
Theo các báo cáo 13F, 9 tổ chức đã giảm tổng cộng 68.000 BTC nắm giữ trong các ETF Bitcoin giao ngay từ cuối tháng 9/2025 đến cuối tháng 6/2026. Trong khi đó, tổng lượng nắm giữ của khoảng 2.200 tổ chức thuộc diện phải công bố báo cáo giảm 48.000 BTC, cho thấy phần còn lại nhìn chung vẫn mua ròng.
Tổng lượng Bitcoin nắm giữ tại các ETF giao ngay hiện thấp hơn 11% so với đỉnh, nhưng đã tăng thêm 87.000 BTC kể từ đáy tháng 6.
Nợ công Mỹ và áp lực vĩ mô là yếu tố cần theo dõi
Galaxy Research cũng đề cập tình hình tài khóa Mỹ như một yếu tố có thể tác động đến thị trường tài sản. Theo báo cáo, tính đến ngày 20/10, nợ liên bang Mỹ đạt 40.440 tỷ USD, trong khi thâm hụt tài khóa năm 2026 ở mức 1.990 tỷ USD.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm được báo cáo tăng lên 5,31% vào ngày 5/10, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Galaxy Research cho rằng nếu Chính phủ Mỹ tái cấp vốn nợ với lãi suất quanh 5% và tiếp tục duy trì thâm hụt tương đương khoảng 6% GDP, áp lực lạm phát có thể tăng lên. Báo cáo cũng dẫn dự báo của Morgan Stanley, theo đó quy mô vay vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm nay có thể đạt 570 tỷ USD, làm gia tăng sức ép vĩ mô.
Tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng
Về tâm lý thị trường, Galaxy Research so sánh giai đoạn hiện tại với các vùng đáy của chu kỳ Bitcoin năm 2015-2016 và 2018-2019. Trong những giai đoạn đó, giới tài chính quan tâm đến công nghệ blockchain nhưng vẫn hoài nghi về Bitcoin.
Báo cáo dẫn một số diễn biến trong năm nay, gồm các thử nghiệm tiền gửi token hóa của ngành ngân hàng, đề xuất chấm dứt tranh luận về Clarity Act tại Thượng viện Mỹ bị bác bỏ ngày 15/9 và lượng tìm kiếm từ khóa Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.
Theo Galaxy Research, sự chú ý của thị trường đang chuyển nhiều hơn sang stablecoin và token hóa thay vì Bitcoin.
Dù đưa ra nhận định tích cực, tổ chức này cho biết quan điểm trên cần được xem xét lại nếu Bitcoin đóng cửa tuần dưới đường trung bình động 50 tuần, tương đương khoảng 76.540 USD, và không thể phục hồi trong vòng một tháng.
Báo cáo cũng đề cập vụ tấn công mạng gây thiệt hại 387,5 triệu USD tại Bitget và rủi ro từ máy tính lượng tử. Tuy nhiên, Galaxy Research nhấn mạnh hiện chưa có hệ thống máy tính lượng tử nào đủ khả năng phá vỡ cơ chế mật mã của Bitcoin. Tổ chức này cho biết sẽ chi 5 triệu USD để chuẩn bị cho kịch bản đó.
My My
