Thêm 2 công ty chứng khoán hạ kỳ vọng VN-Index năm 2026

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, VNDirect Research dự báo VN-Index có thể đóng cửa năm 2026 ở mức 1.967 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 10,2% so với cuối năm 2025. Mức dự báo này thấp hơn đáng kể so với kịch bản 2.100 điểm được đưa ra trước đó, phản ánh quan điểm thận trọng hơn trước các biến động địa chính trị và xu hướng dòng vốn toàn cầu.

Dù hạ dự phóng, VNDirect vẫn cho rằng nền tảng vĩ mô ổn định, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục là các yếu tố hỗ trợ quan trọng. Theo nhóm phân tích, việc FTSE Russell dự kiến nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9/2026 có thể trở thành bước ngoặt lớn đối với dòng vốn ngoại và cấu trúc thị trường.

Cùng với kỳ vọng nâng hạng, VNDirect dự báo thanh khoản bình quân toàn thị trường năm nay có thể tăng khoảng 15%, lên mức 33.500 tỷ đồng mỗi phiên. Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE xuống còn khoảng 14%, thấp hơn mức 18% đưa ra trước đó do nền lợi nhuận quý IV/2025 ở mức cao.

Ở góc độ vĩ mô, VNDirect xây dựng kịch bản cơ sở với giả định Fed giảm lãi suất một lần trong năm 2026, đồng USD duy trì trạng thái ổn định và tỷ giá USD/VND tăng dưới 2,5%. Tăng trưởng tín dụng được dự báo đạt khoảng 17%, trong khi mặt bằng lãi suất sau khi tăng nhẹ cuối năm ngoái sẽ dần ổn định trở lại trong năm nay.

Dù vậy, công ty chứng khoán này cho rằng thị trường có thể đối mặt áp lực chốt lời mạnh khi VN-Index tiến sát vùng đỉnh cũ quanh 1.910 điểm (+/- 30 điểm). Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị chưa hạ nhiệt và thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn cần theo dõi thêm, thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy thay vì tăng nóng như giai đoạn đầu năm.

Không chỉ VNDirect, Chứng khoán BSC cũng đã điều chỉnh giảm dự báo đối với VN-Index năm 2026. Theo đó, mức mục tiêu của chỉ số được hạ từ 1.954 điểm xuống còn 1.750 điểm, đi kèm quan điểm thận trọng hơn về định giá và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp. BSC đồng thời giảm dự báo P/E forward của thị trường xuống còn khoảng 13–13,5 lần, thay cho vùng 15,5–16 lần trước đó.

Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp niêm yết cũng được điều chỉnh xuống 11–12%, thấp hơn đáng kể mức dự báo cũ 16–17%, chủ yếu do áp lực chi phí đầu vào gia tăng làm thu hẹp biên lợi nhuận. Theo BSC, thanh khoản thị trường năm 2026 có thể chỉ đạt khoảng 0,96 tỷ USD mỗi phiên, thấp hơn mức dự báo trước đó là 1,06 tỷ USD.

Điều này phản ánh trạng thái “bình thường mới” của thị trường sau giai đoạn biến động mạnh, đồng thời cho thấy dòng tiền đang có xu hướng chọn lọc hơn thay vì lan tỏa rộng như các chu kỳ tăng trước.