Pyn Elite Fund nhìn thấy gì ở cổ phiếu bán lẻ vừa vượt kế hoạch lợi nhuận năm?

Pyn Elite Fund vừa công bố báo cáo hoạt động tháng 10/2026 với hiệu suất đầu tư giảm 2,3%, kém hơn mức giảm 1,5% của VN-Index trong cùng kỳ.

Đây cũng là tháng thứ hai liên tiếp quỹ ngoại này ghi nhận hiệu suất âm. Tính từ đầu năm, mức giảm của danh mục đã lên gần 15%, đánh dấu năm có hiệu quả đầu tư kém nhất kể từ 2022.

Tuy nhiên, mức suy giảm hiện tại diễn ra trong bối cảnh khác đáng kể so với 4 năm trước. Năm 2022, VN-Index mất khoảng 34% khi thị trường chịu tác động mạnh từ khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp và vụ việc Vạn Thịnh Phát. Trong khi đó, từ đầu năm 2026 đến cuối tháng 10, chỉ số chung mới giảm khoảng 2,5%.

Theo Pyn Elite Fund, tâm lý giao dịch trong tháng 10 vẫn ở trạng thái thận trọng, thanh khoản thấp trong bối cảnh thị trường quốc tế tiếp tục đối mặt với căng thẳng địa chính trị, áp lực lạm phát và điều kiện tài chính chặt chẽ hơn.

Điều đáng chú ý là diễn biến kém tích cực của danh mục đầu tư xuất hiện trong lúc kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn tăng trưởng mạnh.

Theo số liệu quỹ dẫn lại, doanh thu của các công ty niêm yết trong quý III tăng 44% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ tăng 45%.

Pyn Elite Fund đồng thời cho rằng các yếu tố nền tảng của kinh tế Việt Nam vẫn duy trì tích cực.

Trong 10 tháng đầu năm, vốn FDI đăng ký đạt khoảng 55 tỷ USD, tăng 74% so với cùng kỳ. Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng 10 tăng 15%, trong khi PMI ngành sản xuất đạt 52,3 điểm, đánh dấu tháng thứ 16 liên tiếp duy trì trên ngưỡng 50 điểm.

Hoạt động thương mại cũng tiếp tục mở rộng. Kim ngạch xuất khẩu tăng 51,4% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng 43,1% của nhập khẩu, qua đó tạo thặng dư thương mại khoảng 7,3 tỷ USD.

Ở thị trường nội địa, doanh số bán lẻ tăng 14,7%, còn lượng khách quốc tế đạt khoảng 1,9 triệu lượt trong tháng, tăng 7%.

Tính đến cuối tháng 10, Pyn Elite Fund quản lý khối tài sản hơn 784 triệu EUR, tương đương khoảng 23.000 tỷ đồng. Mười khoản đầu tư lớn nhất gồm STB, HPG, MWG, HVN, VIB, FPT, OCB, ACV, SHS và TCX, chiếm gần 80% tổng danh mục.

Dù không nằm trong nhóm 10 khoản đầu tư lớn nhất cuối tháng 10, FRT của FPT Retail lại được quỹ dành nhiều nội dung phân tích tích cực.

Trong quý III, FPT Retail ghi nhận doanh thu tăng 34% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận trước thuế tăng 111%. Sau 9 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành 81,1% kế hoạch doanh thu và vượt kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm, đạt 111,2% mục tiêu.

Theo Pyn Elite Fund, Long Châu tiếp tục là động lực chính của tăng trưởng. Trong 9 tháng, chuỗi này mở thêm 324 cửa hàng nhưng doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng vẫn tăng từ khoảng 1,2 tỷ đồng lên 1,3 tỷ đồng mỗi tháng. Quỹ cho rằng đây là tín hiệu cho thấy hiệu quả vận hành vẫn cải thiện ngay cả khi mạng lưới được mở rộng nhanh.

Biên lợi nhuận trước thuế của Long Châu cũng tăng liên tục, từ 3,5% trong quý IV năm trước lên 5,2% trong quý III/2026.

Song song với hoạt động bán lẻ dược phẩm, Long Châu đang thử nghiệm thêm các dịch vụ chẩn đoán như xét nghiệm định kỳ, tầm soát ung thư và các gói kiểm tra sức khỏe thông qua hợp tác với các phòng xét nghiệm.

Theo Pyn Elite Fund, việc mở rộng sang các dịch vụ chăm sóc sức khỏe có thể giúp Long Châu gia tăng giá trị trên mỗi khách hàng và mở rộng hệ sinh thái kinh doanh.

Trong khi đó, FPT Shop dù hiện vẫn đóng góp lợi nhuận ở mức khiêm tốn nhưng đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu phục hồi đầu tiên.

Diễn biến này cho thấy dù hiệu suất danh mục của Pyn Elite Fund vẫn kém tích cực trong năm 2026, quỹ ngoại vẫn nhìn thấy cơ hội tại một số doanh nghiệp có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện hiệu quả vận hành.