Nỗi lo nợ công toàn cầu leo thang, Bitcoin được định giá tới 224.000 USD

Trong báo cáo nghiên cứu mới công bố, Công ty quản lý tài sản Bitwise nhận định Bitcoin vẫn có thể đang được định giá thấp nếu những lo ngại liên quan đến nợ công toàn cầu tiếp tục gia tăng trong thời gian tới.

Theo Bitwise, áp lực ngày càng lớn trên thị trường trái phiếu cùng với quy mô nợ chính phủ liên tục tăng có thể tạo thêm động lực cho Bitcoin khi nhà đầu tư tìm kiếm các kênh lưu trữ giá trị thay thế. Công ty cho rằng trong bối cảnh đó, vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng vệ trước rủi ro kinh tế vĩ mô có thể được củng cố đáng kể.

Báo cáo dẫn lại một mô hình định giá do nhà đầu tư Greg Foss phát triển. Theo mô hình này, nếu Bitcoin được thị trường chấp nhận rộng rãi như một công cụ bảo vệ trước nguy cơ vỡ nợ công, giá trị lý thuyết của đồng tiền số lớn nhất thế giới có thể đạt khoảng 224.000 USD.

Tuy nhiên, Bitwise nhấn mạnh đây chỉ là giá trị tham chiếu mang tính lý thuyết, không phải mục tiêu giá chính thức dành cho Bitcoin. Dù vậy, nhận định này tiếp tục thu hút sự chú ý trong bối cảnh thị trường tài sản số đang tìm kiếm các động lực tăng trưởng mới sau giai đoạn biến động mạnh.

Áp lực nợ công ngày càng lớn tại nhiều nền kinh tế

Theo phân tích của Bitwise, những diễn biến trên thị trường nợ toàn cầu đang tạo ra nhiều thay đổi đáng chú ý đối với dòng vốn đầu tư.

Dữ liệu từ Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) cho thấy chính phủ và doanh nghiệp trên toàn thế giới có thể phải huy động khoảng 29.000 tỷ USD trong năm 2026, tăng 17% so với năm 2024 và gần gấp đôi quy mô ghi nhận cách đây một thập kỷ.

Đáng chú ý, khoảng 78% nhu cầu vay vốn của các chính phủ thuộc OECD được sử dụng cho mục đích đảo nợ thay vì phục vụ đầu tư mới hoặc mở rộng sản xuất kinh doanh. Điều này phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với ngân sách công tại nhiều quốc gia.

Trong báo cáo, Nhật Bản được xem là một trong những trường hợp đáng chú ý nhất. Nợ công của nền kinh tế này hiện tương đương khoảng 230% GDP, thuộc nhóm cao nhất thế giới.

Cùng với đó, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên quanh vùng 2,7%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm thiết lập mức cao kỷ lục. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại về chi phí vay vốn trong tương lai.

Bitwise cho biết các nhà đầu tư Nhật Bản hiện đang nắm giữ khoảng 1.200 tỷ USD trái phiếu Chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, khi lợi suất trong nước tăng lên, sức hấp dẫn của các tài sản nước ngoài có thể giảm xuống, từ đó tạo ra những dịch chuyển đáng kể về dòng vốn trên thị trường toàn cầu.

Theo tính toán của công ty quản lý tài sản này, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hiện đã cao hơn mức lợi suất của trái phiếu Chính phủ Mỹ cùng kỳ hạn sau khi thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng đồng yên. Điều này có thể khuyến khích dòng tiền quay trở lại thị trường nội địa.

Không chỉ Nhật Bản, thị trường trái phiếu Mỹ cũng đang phát đi nhiều tín hiệu đáng chú ý. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm từng tăng lên 5,11% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Bên cạnh đó, chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ công của Mỹ cũng tăng lên vùng cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu giai đoạn 2011-2012. Theo Bitwise, đây là những tín hiệu cho thấy áp lực tài khóa đang trở thành mối quan tâm ngày càng lớn đối với giới đầu tư.

Bitcoin có thể hưởng lợi nếu thanh khoản quay trở lại thị trường

Dù đánh giá môi trường lãi suất hiện tại chưa thực sự thuận lợi cho các tài sản rủi ro, Bitwise cho rằng Bitcoin vẫn có triển vọng tích cực trong dài hạn.

Theo công ty này, nếu những căng thẳng trên thị trường trái phiếu tiếp tục leo thang và buộc các ngân hàng trung ương phải can thiệp thông qua các chương trình hỗ trợ thanh khoản hoặc nới lỏng chính sách tiền tệ, Bitcoin có thể trở thành một trong những tài sản hưởng lợi đáng kể.

Bitwise cho rằng khi nguồn cung tiền tăng lên và niềm tin đối với nợ chính phủ suy giảm, các tài sản khan hiếm như Bitcoin sẽ trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư.

Tuy nhiên, triển vọng ngắn hạn vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến của lãi suất thực tại Mỹ. Đây là chỉ số phản ánh lãi suất điều hành của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Lịch sử cho thấy Bitcoin thường hoạt động tích cực trong các giai đoạn lãi suất thực suy giảm, bởi tiền mặt và trái phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn về mặt lợi suất thực tế. Ngược lại, môi trường lãi suất cao thường tạo áp lực lên thị trường tiền số.

Bitwise chỉ ra rằng giai đoạn tăng giá mạnh của Bitcoin trong năm 2021 diễn ra đồng thời với thời kỳ lãi suất thực giảm sâu. Trong khi đó, thị trường lao dốc năm 2022 xuất hiện cùng lúc Fed thực hiện chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong nhiều năm.

Theo công ty quản lý tài sản này, nếu lạm phát tăng trở lại trong khi Fed chưa điều chỉnh lãi suất tương ứng, lãi suất thực có thể giảm xuống và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho Bitcoin.

Bên cạnh dự báo của Bitwise, nhà nghiên cứu Bitcoin có biệt danh Sminston cũng đưa ra kịch bản đáng chú ý cho đồng tiền số lớn nhất thế giới. Dựa trên mô hình Bitcoin Decay Channel, chuyên gia này cho rằng Bitcoin có thể dao động trong vùng từ 90.000 USD đến 255.000 USD vào cuối năm 2026.

Theo đánh giá của Sminston, đợt phục hồi gần đây của Bitcoin xuất hiện gần vùng hỗ trợ dài hạn của mô hình, qua đó tiếp tục duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực trong chu kỳ hiện tại.

Theo Cointelegraph