Một quý “gánh” cả năm: Gilimex lãi lớn sau 9 tháng lao dốc

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, CTCP Sản xuất Kinh doanh và Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (Gilimex, mã chứng khoán: GIL) bất ngờ ghi nhận lãi ròng đạt 130,6 tỷ đồng, tăng tới 818% so với cùng kỳ năm trước và gấp hơn 9 lần mức lãi 14 tỷ đồng của quý IV/2024. Đây cũng là mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi doanh nghiệp đi vào hoạt động.

Gilimex “lội ngược dòng” ngoạn mục nhờ quý IV bùng nổ lợi nhuận.

Kết quả đột biến trong quý cuối năm đến từ sự cải thiện mạnh mẽ của hiệu quả kinh doanh. Biên lợi nhuận gộp của Gilimex vươn lên mức kỷ lục 47,6%, gần gấp đôi so với mức 24,4% cùng kỳ, trong bối cảnh giá vốn được kiểm soát chặt chẽ. Doanh thu quý IV đạt 260,5 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong vòng hai năm trở lại đây.

Về cơ cấu, hơn 97% doanh thu quý IV/2025 đến từ hoạt động bán hàng hóa và thành phẩm. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, Gilimex đã mở rộng tệp khách hàng mới và đẩy mạnh sản xuất các mặt hàng chủ lực như thú nhồi bông, qua đó cải thiện đáng kể biên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động.

Mảng bất động sản khu công nghiệp chỉ đóng góp 4,8 tỷ đồng doanh thu, chiếm chưa đến 2% tổng doanh thu hợp nhất, nhưng tăng gấp 22 lần so với cùng kỳ. Doanh nghiệp cho biết đang tăng tốc đầu tư hạ tầng để kịp tiến độ bàn giao đất cho nhà đầu tư thứ cấp trong năm tới. Tuy nhiên, chi phí vận hành mảng này gia tăng khiến tỷ suất lợi nhuận chưa cao, ảnh hưởng nhất định đến biên lợi nhuận chung.

Nhờ cú bứt phá mạnh mẽ trong quý IV, Gilimex đã bù đắp toàn bộ khoản lỗ kỷ lục hơn 100 tỷ đồng phát sinh trong 9 tháng đầu năm. Lũy kế cả năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận lãi ròng 30,4 tỷ đồng, tăng hơn 16% so với năm 2024; doanh thu đạt gần 714 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ.

Năm 2025 cũng cho thấy sự cải thiện về kiểm soát chi phí khi chi phí tài chính của Gilimex giảm hơn một nửa, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 19%. Nhờ đó, công ty chuyển từ trạng thái lỗ thuần trong hoạt động kinh doanh sang có lãi trở lại.

Dù lợi nhuận đã đảo chiều, áp lực dòng tiền vẫn là điểm đáng lưu ý. Trong năm 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Gilimex âm tới 677,5 tỷ đồng - mức âm sâu nhất trong lịch sử hoạt động và là năm thứ tư liên tiếp dòng tiền kinh doanh ở trạng thái âm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng mạnh.

Tại thời điểm cuối năm, hàng tồn kho của Gilimex đạt gần 1.938 tỷ đồng, tăng 18% so với đầu năm, tập trung chủ yếu ở thành phẩm, nguyên vật liệu và chi phí dở dang tại các dự án khu công nghiệp. Bên cạnh đó, chi phí trả trước dài hạn tăng đột biến lên hơn 242 tỷ đồng, liên quan đến thuê đất và giải phóng mặt bằng.

Ở phía nguồn vốn, Gilimex nắm giữ hơn 747 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng, song tổng dư nợ vay tài chính tăng mạnh lên hơn 971 tỷ đồng, gấp gần 3 lần đầu năm, chủ yếu là vay dài hạn.

Trước khi rơi vào giai đoạn lao dốc kéo dài, Gilimex từng trải qua thời kỳ tăng trưởng rực rỡ khi trở thành đối tác chủ chốt của Amazon trong giai đoạn 2014–2022. Doanh nghiệp đã mạnh tay đầu tư hàng chục triệu USD để xây dựng nhà xưởng, mở rộng công suất sản xuất các sản phẩm kho chứa bằng thép và vải, phục vụ trực tiếp hệ thống logistics của tập đoàn thương mại điện tử lớn nhất thế giới.

Nhờ các hợp đồng chiến lược này, kết quả kinh doanh của Gilimex tăng trưởng ấn tượng. Từ mức doanh thu 1.108 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 52 tỷ đồng năm 2014, doanh nghiệp vươn lên đạt 3.167 tỷ đồng doanh thu và 362 tỷ đồng lãi ròng vào năm 2022, bất chấp giai đoạn dịch COVID-19 đầy biến động.

Tuy nhiên, khi Amazon bất ngờ cắt giảm mạnh đơn hàng do nhu cầu mua sắm trực tuyến toàn cầu hạ nhiệt sau đại dịch, Gilimex nhanh chóng rơi vào thế bị động. Công suất sản xuất và nguyên liệu đầu vào trở nên dư thừa, trong khi chi phí cố định lớn khiến biên lợi nhuận lao dốc, kéo doanh nghiệp vào chu kỳ suy giảm kéo dài suốt 9 tháng đầu năm 2025.