Loạt cổ phiếu FPT, MWG, SSI giảm sâu hơn VN-Index, chuyên gia chỉ ra nguyên nhân

Diễn biến điều chỉnh của thị trường từ đầu năm không chỉ diễn ra ở nhóm cổ phiếu đầu cơ mà còn lan sang nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt. Các mã như VJC, SSI, MWG, MSN đều ghi nhận mức giảm hai chữ số, trong khi FPT - cổ phiếu từng được nhiều nhà đầu tư lựa chọn cho chiến lược nắm giữ dài hạn - đã lùi về vùng giá thấp nhất gần 3 năm.

Theo ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc CTCP FIDT, diễn biến này chủ yếu phản ánh quá trình thị trường điều chỉnh lại mặt bằng định giá trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao, thay vì xuất phát từ sự suy giảm nền tảng hoạt động của doanh nghiệp.

Ông Huy cho rằng khi lãi suất tăng, chi phí vốn của nền kinh tế cũng gia tăng, kéo theo việc nhà đầu tư sẵn sàng trả mức định giá thấp hơn cho cổ phiếu. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh kém mà tác động đến toàn bộ thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu từng được giao dịch ở mức định giá cao nhờ kỳ vọng tăng trưởng dài hạn.

Theo vị chuyên gia, những doanh nghiệp được đánh giá chất lượng, an toàn và có triển vọng tăng trưởng bền vững thường được thị trường chấp nhận mức P/E cao hơn mặt bằng chung. Tuy nhiên, khi mặt bằng lãi suất thay đổi, nhóm cổ phiếu này lại chịu áp lực co hẹp định giá mạnh hơn, khiến giá giảm sâu hơn so với chỉ số chung dù triển vọng dài hạn chưa có nhiều thay đổi.

Nói cách khác, biến động hiện nay không phản ánh việc doanh nghiệp trở nên kém hấp dẫn hơn, mà cho thấy mức giá nhà đầu tư sẵn sàng trả cho triển vọng tăng trưởng đã thay đổi. Với mặt bằng lãi suất hiện tại, thị trường có xu hướng chấp nhận mức P/E thấp hơn so với giai đoạn trước.

Theo ông Huy, khi áp lực lãi suất dần hạ nhiệt, mặt bằng định giá hiện nay mới có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng tiền đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, việc các cổ phiếu cơ bản giảm mạnh hơn VN-Index vẫn là diễn biến có thể xảy ra nếu quá trình điều chỉnh định giá chưa kết thúc.

Đối với nhà đầu tư đang nắm giữ các cổ phiếu này, ông Huy khuyến nghị không nên chỉ nhìn từng mã riêng lẻ mà cần đánh giá toàn bộ danh mục trong tương quan với tổng tài sản. Việc phân bổ tỷ trọng hợp lý sẽ giúp hạn chế rủi ro khi mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao.

Ông cũng cho rằng những nhà đầu tư theo đuổi chiến lược dài hạn với các doanh nghiệp có nền tảng tốt cần đi kèm kỷ luật quản trị vốn, duy trì một lượng tiền mặt dự phòng và tránh rơi vào tình trạng phải bán cổ phiếu ở thời điểm bất lợi. "Trong giai đoạn này, quản trị tài sản quan trọng không kém chuyện chọn cổ phiếu", ông Huy nhấn mạnh.