Lãi suất liên ngân hàng “nhảy múa” 17%, sau Tết sẽ ra sao?

Theo báo cáo của Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam (VNBA), cuối năm 2025 - đầu năm 2026 ghi nhận diễn biến bất thường trên thị trường liên ngân hàng, đặc biệt ở các kỳ hạn cực ngắn. Lãi suất qua đêm đầu tháng 02/2026 có thời điểm chạm khoảng 17%/năm, mức cao nhất trong nhiều năm.

Ảnh minh hoạ.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực thanh khoản ngắn hạn khi nhu cầu tiền mặt tăng mạnh trước Tết Nguyên đán, trong khi tăng trưởng tín dụng năm 2025 vượt đáng kể tốc độ huy động vốn. Tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) gia tăng khiến các ngân hàng phải tích cực cân đối nguồn vốn ngắn hạn.

Trước diễn biến này, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã bơm ròng hơn 159.000 tỷ đồng qua kênh OMO và thực hiện hoán đổi USD/VND nhằm bổ sung thanh khoản VND cho hệ thống. Nhờ đó, lãi suất qua đêm nhanh chóng giảm về khoảng 3,76%/năm trước kỳ nghỉ Tết; kỳ hạn 1 tuần còn 9,1% và 1 tháng quanh 6,88%/năm.

Các chuyên gia của Maybank cho rằng trạng thái căng thẳng chủ yếu mang tính kỹ thuật và thời vụ. Thanh khoản VND bị co hẹp tạm thời do dòng tiền rút ra phục vụ chi tiêu, thanh toán và nghĩa vụ thuế cuối năm. Trong khi đó, thanh khoản USD lại tương đối dồi dào, khiến nhu cầu hoán đổi USD sang VND gia tăng.

Một yếu tố đáng chú ý là mục tiêu điều hành tín dụng năm 2026 được định hướng ở mức 15-16%, thấp hơn mức 19% của năm trước. Việc duy trì VND ở trạng thái tương đối khan hiếm được xem là công cụ điều tiết gián tiếp, góp phần hạn chế tín dụng tăng nóng mà không cần biện pháp hành chính cứng rắn.

Giới phân tích nhận định sau Tết, khi nhu cầu tiền mặt giảm và dòng vốn quay trở lại hệ thống, lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục hạ nhiệt. Thanh khoản toàn hệ thống vẫn được đánh giá ở trạng thái đủ đáp ứng, không xuất hiện rủi ro mang tính hệ thống.

Trong trung hạn, diễn biến lãi suất sẽ phụ thuộc vào tốc độ giải ngân đầu tư công, dòng vốn FDI, xuất khẩu và kiều hối. Nếu các dòng vốn này cải thiện, áp lực thanh khoản VND có thể giảm, tạo điều kiện để mặt bằng lãi suất ổn định hơn trong các quý tới.