Lãi cao nhất lịch sử, Phân lân Văn Điển vẫn đối mặt nguy cơ rời HoSE

Công ty CP Phân lân nung chảy Văn Điển (mã chứng khoán: VAF) vừa công bố tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2026 với nhiều nội dung đáng chú ý liên quan đến kết quả kinh doanh, kế hoạch tăng vốn và tiến độ dự án di dời nhà máy.

Năm 2025, VAF ghi nhận doanh thu 1.760 tỷ đồng, tăng 37% so với năm trước và vượt 35,8% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận trước thuế đạt 213,2 tỷ đồng, tăng 140% so với năm 2024 và vượt 252,1% chỉ tiêu năm.

Sản lượng tiêu thụ phân bón đạt gần 336.000 tấn, cao hơn 20% so với kế hoạch. Giá trị sản xuất công nghiệp tăng 9%, trong khi số nộp ngân sách Nhà nước tăng 50% so với mục tiêu. Theo doanh nghiệp, đây là kết quả kinh doanh cao nhất kể từ khi thành lập.

Trên cơ sở đó, HĐQT trình cổ đông phương án chia cổ tức năm 2025 với tổng tỷ lệ 20%, bao gồm 10% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu.

Để thực hiện phương án trả cổ tức bằng cổ phiếu, VAF dự kiến phát hành thêm hơn 3,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10%. Sau đợt phát hành, vốn điều lệ sẽ tăng từ 376,7 tỷ đồng lên khoảng 414,3 tỷ đồng.

Đối với năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu tiêu thụ 2.100 tỷ đồng, doanh thu thuần gần 1.980 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 233,1 tỷ đồng. Công ty dự kiến duy trì mức cổ tức tiền mặt tối thiểu 5%, phần lợi nhuận còn lại sẽ được xem xét sử dụng để phát hành cổ phiếu trả cổ tức. Nếu hoàn thành kế hoạch kinh doanh, tỷ lệ cổ tức bằng cổ phiếu có thể đạt khoảng 15%.

Lợi nhuận quý I tăng hơn gấp đôi, nắm giữ 480 tỷ đồng tiền gửi

Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong những tháng đầu năm 2026. Theo báo cáo tài chính quý I, doanh thu thuần của VAF đạt 675 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Nhờ giá bán bình quân các sản phẩm phân lân và NPK tăng khoảng 15%, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp tăng 69%, lên gần 218 tỷ đồng.

Trong kỳ, chi phí bán hàng tăng 51% lên 106,3 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 18%, đạt 23,4 tỷ đồng. Doanh thu tài chính đạt 5,1 tỷ đồng, tăng 18%, trong khi chi phí tài chính ở mức gần 902 triệu đồng.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt 73,6 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.

Theo giải trình của doanh nghiệp, tổng sản lượng tiêu thụ quý I đạt khoảng 134.280 tấn, giảm 16% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nhờ thị trường thuận lợi và giá bán tăng mạnh, hiệu quả kinh doanh vẫn được cải thiện đáng kể.

Tại ngày 31/03/2026, tổng tài sản của VAF đạt 1.157 tỷ đồng. Trong đó, tiền gửi ngân hàng lên tới 480 tỷ đồng, tương đương khoảng 41,5% tổng tài sản.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả ở mức 442 tỷ đồng, bao gồm 108 tỷ đồng phải trả người bán ngắn hạn và 151 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn.

Nguy cơ hủy niêm yết từ dự án Thanh Hóa

Dù kết quả kinh doanh khởi sắc, VAF vẫn phải đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc trên HoSE.

Trước đó, ngày 22/04/2025, ĐHĐCĐ đã thông qua chủ trương dừng thực hiện, quyết toán và thanh lý dự án Nhà máy sản xuất phân lân nung chảy và phân bón NPK Văn Điển tại Thanh Hóa, dự án được cấp giấy chứng nhận đầu tư từ năm 2013.

Để xử lý dự án cũ, doanh nghiệp đã thuê đơn vị tư vấn lập báo cáo quyết toán, thanh lý dự án và thuê kiểm toán độc lập rà soát hồ sơ. Đến nay, quá trình đối chiếu và hoàn thiện thủ tục vẫn đang được triển khai.

Song song với việc chấm dứt dự án cũ, VAF đang thực hiện kế hoạch di dời nhà máy về Khu B - Khu công nghiệp Bỉm Sơn, tỉnh Thanh Hóa. Doanh nghiệp cho biết đây là địa điểm phù hợp nhất sau quá trình khảo sát nhiều khu vực nhờ lợi thế hạ tầng và khả năng đáp ứng nhu cầu phát triển dài hạn.

Ngày 26/06/2025, công ty ký hợp đồng nguyên tắc thuê đất với CTCP Đầu tư xây dựng HUD4. Đến cuối năm 2025, VAF đã thanh toán khoảng 95% giá trị hợp đồng thuê đất và đang hoàn thiện các bước chuẩn bị đầu tư tiếp theo.

Tuy nhiên, chính dự án Thanh Hóa lại là nguyên nhân khiến cổ phiếu VAF đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.

Ngày 19/03/2026, HoSE thông báo sẽ thực hiện các thủ tục xem xét hủy niêm yết đối với VAF sau khi báo cáo tài chính của doanh nghiệp nhận ý kiến ngoại trừ từ kiểm toán trong ba năm liên tiếp từ 2023 đến 2025.

Theo đơn vị kiểm toán, doanh nghiệp đã dừng dự án nhà máy cũ nhưng chưa ghi nhận khoản tổn thất hơn 24,7 tỷ đồng liên quan đến dự án này. Điều đó khiến kiểm toán không đủ cơ sở để đánh giá đầy đủ tác động đối với báo cáo tài chính.

Ngoài vấn đề kiểm toán, Ban kiểm soát cũng cho biết cơ cấu cổ đông hiện tại của VAF chưa đáp ứng đầy đủ điều kiện công ty đại chúng khi tỷ lệ sở hữu của nhóm cổ đông nhỏ chỉ chiếm 8,47% vốn điều lệ, thấp hơn mức tối thiểu 10% theo quy định.

Trong bối cảnh hoạt động kinh doanh đạt kết quả tích cực và kế hoạch mở rộng đang được triển khai, việc xử lý dứt điểm các tồn tại liên quan đến dự án Thanh Hóa và điều kiện niêm yết sẽ là nhiệm vụ quan trọng đối với VAF nếu muốn duy trì sự hiện diện trên HoSE trong thời gian tới.