Không còn được “giấu” lãi vay trong vốn đầu tư, Sợi Thế Kỷ (STK) báo lỗ quý thứ 3 liên tiếp

Sản lượng tăng 33%, lợi nhuận gộp Sợi Thế Kỷ giảm hơn 40%

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026,Công ty CP Sợi Thế Kỷ (HoSE: STK) ghi nhận doanh thu đạt 404 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ âm 34 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 doanh nghiệp lãi 10 tỷ đồng. So với khoản lỗ 38 tỷ đồng của quý II/2026, mức thua lỗ chỉ thu hẹp nhẹ.

Đáng nói, kết quả thua lỗ của doanh nghiệp diễn ra trong bối cảnh hoạt động tiêu thụ có dấu hiệu phục hồi với sản lượng bán hàng trong quý III đạt 8.015 tấn, tăng 33% so với cùng kỳ và tăng 10% so với quý trước. Lũy kế 9 tháng đầu năm, STK tiêu thụ gần 20.200 tấn sợi, tăng 3% so với cùng kỳ năm 2025.

Xét theo từng dòng sản phẩm, doanh thu sợi nguyên sinh trong quý III đạt 223 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Sợi tái chế mang về 181 tỷ đồng, tăng 24%. Dù cả hai mảng đều ghi nhận doanh thu tăng trưởng, mức đóng góp vào lợi nhuận lại suy giảm đáng kể.

Cụ thể, lợi nhuận gộp toàn doanh nghiệp trong quý III chỉ đạt 43 tỷ đồng, giảm 41% so với cùng kỳ, dù doanh thu tăng thêm 85 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp từ 22,9% xuống còn 10,7%, tương đương mức giảm 12,2 điểm phần trăm.

Sự thu hẹp biên lợi nhuận thể hiện ở cả hai nhóm sản phẩm. Trong đó, mảng sợi tái chế vốn có biên lợi nhuận cao hơn ghi nhận mức giảm mạnh nhất. Biên lợi nhuận gộp của mảng này tại công ty mẹ chỉ còn 14,9%, so với mức 37,2% cùng kỳ năm trước. Với sợi nguyên sinh, chỉ tiêu tương ứng giảm từ 12% xuống 7,3%.

Theo đánh giá của Vietcap, kết quả trên của Sợi Thế Kỷ chịu ảnh hưởng từ chênh lệch giá bán và chi phí đầu vào thu hẹp, cùng những khoản chi phí phát sinh khi máy móc phải ngừng hoạt động. Đặc biệt, các chi phí liên quan đến nhà máy Unitex tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong giai đoạn doanh nghiệp gia tăng sản lượng tiêu thụ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, STK đạt doanh thu 1.067 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ. Trái lại, lợi nhuận gộp giảm 43%, xuống 123 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế ghi nhận âm 110 tỷ đồng, so với mức lãi 39 tỷ đồng trong cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận gộp 9 tháng cũng giảm từ 21% xuống 11,6%. Như vậy, dù doanh thu đã tăng trở lại, phần lợi nhuận giữ lại từ hoạt động bán hàng của doanh nghiệp vẫn thấp hơn đáng kể so với năm trước.

Nhà máy Unitex đi vào vận hành, chi phí lãi vay tăng hơn 5 lần

Bên cạnh sự suy giảm biên lợi nhuận, chi phí tài chính gia tăng là yếu tố tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Sợi Thế Kỷ, nhất là khi các tài sản thuộc dự án Unitex đã đi vào hoạt động.

Được biết, nhà máy Unitex của Sợi Thế Kỷ bắt đầu vận hành từ đầu năm 2026, với tổng vốn đầu tư 3,379 tỷ đồng và công suất thiết kế 36.000 tấn/năm. Trong giai đoạn đầu, nhà máy dự kiến vận hành ở mức 60-70% công suất.

Trong quý III/2026, chi phí tài chính của STK ghi nhận ở mức 54 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Riêng chi phí lãi vay lên tới 53 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức 12 tỷ đồng của quý III/2025.

Tính chung 9 tháng đầu năm, chi phí lãi vay tăng từ 28 tỷ đồng lên 148 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 5 lần. Đáng chú ý, khoản chi phí này còn cao hơn 25 tỷ đồng so với toàn bộ lợi nhuận gộp mà doanh nghiệp tạo ra trong cùng giai đoạn.

Việc các tài sản của Unitex đi vào hoạt động đồng nghĩa với việc STK phải ghi nhận chi phí khấu hao và lãi vay tương ứng, thay vì tiếp tục vốn hóa các khoản chi phí liên quan trong giai đoạn đầu tư.

Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ và hiệu suất vận hành chưa cải thiện đủ để bù đắp các chi phí này. Điều này khiến kết quả kinh doanh tiếp tục chịu sức ép, dù doanh thu quý III đã tăng trưởng so với cùng kỳ.

Áp lực chi phí cũng thể hiện qua diễn biến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Trong 9 tháng đầu năm, chỉ tiêu này giảm từ 169 tỷ đồng xuống còn 53 tỷ đồng, tương đương mức giảm 69%. Cùng thời gian, chi phí tài chính tăng lên 156 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với phần lợi nhuận tạo ra từ hoạt động kinh doanh.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ghi nhận sự cải thiện. Lũy kế 9 tháng, STK đạt dòng tiền kinh doanh dương 143 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 227 tỷ đồng. Diễn biến này chủ yếu đến từ sự cải thiện của dòng tiền liên quan đến hàng tồn kho, phần nào bù đắp các khoản chi trả lãi vay và thuế gia tăng.

Tại thời điểm ngày 30/9/2026, quy mô tổng tài sản của STK ghi nhận ở mức gần 3.895 tỷ đồng, giảm 260 tỷ đồng so với thời điểm hồi đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn với 856 tỷ đồng, tương đương gần 22% quy mô tổng tài sản. Tiền và các khoản tương đương tiền tại doanh nghiệp ghi nhận ở mức hơn 57 tỷ đồng, tương tự thời điểm hồi đầu năm.

Bên cạnh đó, tài sản cố định hữu hình tăng mạnh lên 2.452 tỷ đồng, so với mức 1.051 tỷ đồng ở hồi đầu năm, nguyên nhân chủ yếu do doanh nghiệp kết chuyển 1.559,5 tỷ đồng tài sản từ xây dựng cơ bản dở dang sang tài sản cố định, được cho chủ yếu đến từ nhà máy Unitex.

Ở bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả của STK giảm nhẹ so với đầu năm, về mức gần 2.248 tỷ đồng, trong đó chủ yếu giảm ở các khoản nợ dài hạn khi giảm xuống còn 878 tỷ đồng.