Hodeco (HDC): Lãi quý III giảm 88%, thù lao và thưởng HĐQT tăng gần 5,6 lần

Lãi chuyển nhượng cổ phần giảm, lợi nhuận quý III lao dốc

Theo báo cáo tài chính quý III/2026, Công ty CP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, HOSE: HDC) ghi nhận doanh thu thuần quý III/2026 đạt hơn 116 tỷ đồng, tăng 13,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng 16,9%, lên hơn 20,1 tỷ đồng, đưa biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 16,9% lên 17,3%. Tuy nhiên, sự cải thiện này chưa đủ bù đắp mức sụt giảm của nguồn thu tài chính, khiến lợi nhuận ròng trong quý giảm khoảng 88%, còn gần 63 tỷ đồng.

Yếu tố chi phối kết quả kinh doanh là khoản lãi từ chuyển nhượng cổ phần tại Công ty CP Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu. Trong quý III/2025, Hodeco ghi nhận gần 696,4 tỷ đồng lãi từ giao dịch này, trong khi quý III năm nay chỉ ghi nhận gần 78,2 tỷ đồng. Chênh lệch trên kéo doanh thu tài chính giảm 86,7%, xuống hơn 92,8 tỷ đồng. Theo giải trình của doanh nghiệp, đây là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận giảm sâu dù hoạt động kinh doanh trong kỳ có khởi sắc.

Bên cạnh sự sụt giảm của lãi chuyển nhượng cổ phần, kết quả từ các công ty liên doanh, liên kết cũng chuyển từ lãi hơn 5,8 tỷ đồng sang lỗ hơn 9,3 tỷ đồng. Tác động bất lợi này được bù đắp một phần bởi khoản đền bù đất dự án gần 40,7 tỷ đồng, giúp thu nhập khác tăng từ 301 triệu đồng lên gần 41,3 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí khác, lợi nhuận khác đạt hơn 40,4 tỷ đồng.

Như vậy, dù khoản lãi chuyển nhượng cổ phần giảm mạnh, kết quả quý III của Hodeco vẫn được hỗ trợ đáng kể bởi nguồn thu này cùng khoản đền bù đất dự án. Trong khi lợi nhuận gộp chỉ đạt hơn 20,1 tỷ đồng, doanh thu tài chính cao gấp khoảng 4,6 lần. Điều này cho thấy mức tăng trưởng của hoạt động tạo doanh thu thuần chưa đủ lớn để giảm ảnh hưởng của các khoản thu ngoài hoạt động này đối với lợi nhuận chung.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Hodeco ghi nhận doanh thu thuần gần 459,2 tỷ đồng, tăng 63,3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đều giảm khoảng 73%, lần lượt còn khoảng 207 tỷ đồng và 165,1 tỷ đồng. Năm 2026, Hodeco đặt mục tiêu doanh thu thuần 1.959 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 493 tỷ đồng. Sau 9 tháng, doanh nghiệp mới hoàn thành 23,4% kế hoạch doanh thu và 33,5% kế hoạch lợi nhuận. Để đạt mục tiêu cả năm, riêng quý IV, Hodeco cần mang về khoảng 1.500 tỷ đồng doanh thu và gần 328 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Dòng tiền kinh doanh âm hơn 500 tỷ đồng

Trong bối cảnh đó, dòng tiền kinh doanh vẫn chưa có sự cải thiện đáng kể. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng âm khoảng 534 tỷ đồng, so với mức âm hơn 555 tỷ đồng cùng kỳ. Dòng tiền đầu tư dương gần 170,5 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính âm gần 114,7 tỷ đồng. Việc ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 165,1 tỷ đồng nhưng dòng tiền kinh doanh vẫn âm lớn cho thấy kết quả lợi nhuận chưa đi cùng khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh trong kỳ.

Trên bảng cân đối kế toán, phần lớn tài sản tiếp tục tập trung tại các khoản mục liên quan đến quá trình đầu tư, triển khai dự án. Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Hodeco đạt gần 5.766 tỷ đồng, giảm 5,2% so với đầu năm. Trong đó, tài sản dở dang dài hạn đạt 2.381,2 tỷ đồng, chiếm 41,3%; hàng tồn kho đạt 1.503,2 tỷ đồng, chiếm 26,1%; các khoản phải thu ngắn hạn đạt 861,2 tỷ đồng, chiếm 14,9%. Tổng cộng, ba khoản mục này chiếm hơn 82% tổng tài sản.

Ở phía nguồn vốn, Hodeco giảm tổng dư nợ vay ngắn hạn, dài hạn và trái phiếu chuyển đổi khoảng 113,4 tỷ đồng so với đầu năm, tương ứng 5,2%, xuống còn 2.087,2 tỷ đồng. Dù đã thu hẹp, quy mô dư nợ vẫn tương đương khoảng 69,1% vốn chủ sở hữu, trong khi dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm.

Thù lao, thưởng HĐQT Hodeco tăng gần 5,6 lần

Trái ngược với đà sụt giảm lợi nhuận kinh doanh, tổng thu nhập của HĐQT, Ban Kiểm soát và Ban Điều hành Hodeco trong 9 tháng đầu năm 2026 tăng 39,5% so với cùng kỳ, lên gần 17,79 tỷ đồng. Mức tăng chủ yếu đến từ thù lao, thưởng của HĐQT, đạt 6,47 tỷ đồng, gấp gần 5,6 lần cùng kỳ. Lương, phụ cấp và thưởng của Ban Kiểm soát cũng tăng 64,5%, lên hơn 1,53 tỷ đồng. Riêng lương, thưởng của Ban Điều hành giảm 8,2%, còn 9,78 tỷ đồng.

Sự thay đổi trong cơ cấu chi trả khiến tổng thu nhập của một số lãnh đạo vẫn tăng dù khoản lương, thưởng tại nhóm Ban Điều hành giảm. Cụ thể, Chủ tịch HĐQT Đoàn Hữu Thuận nhận gần 3,2 tỷ đồng lương, thưởng tại nhóm Ban Điều hành, giảm 4,3%, nhưng nhận thêm hơn 1,53 tỷ đồng thù lao, thưởng HĐQT, gấp 6,3 lần cùng kỳ. Tổng thu nhập của ông Thuận đạt hơn 4,72 tỷ đồng, tăng 32,1%, tương đương bình quân gần 525 triệu đồng/tháng.

Tổng Giám đốc Lê Viết Liên nhận khoảng 2,7 tỷ đồng lương, thưởng, giảm 11%, cùng gần 1,24 tỷ đồng thù lao, thưởng HĐQT, gấp 8,1 lần cùng kỳ. Tính chung, thu nhập của ông Liên đạt gần 3,94 tỷ đồng, tăng 23,6%, bình quân gần 438 triệu đồng/tháng.

Tương tự, ông Đoàn Hữu Hà Vinh nhận gần 2,58 tỷ đồng lương, thưởng ở vị trí Phó Tổng Giám đốc, giảm 10%, trong khi thù lao, thưởng trên cương vị Phó Chủ tịch HĐQT đạt gần 1,06 tỷ đồng, gấp 6,9 lần cùng kỳ. Tổng thu nhập của ông Vinh đạt hơn 3,63 tỷ đồng, tăng 20,5%, tương đương bình quân gần 404 triệu đồng/tháng. Các mức bình quân tháng được tính từ tổng thu nhập công bố trong kỳ chia cho 9 tháng.