ELCOM (ELC): Doanh thu bán hàng hóa tăng 70%, mảng phần mềm giảm gần 90% trong quý III

Doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận quý III đi lùi

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, CTCP Công nghệ – Viễn thông ELCOM (ELCOM; HoSE: ELC) ghi nhận doanh thu thuần đạt 665,6 tỷ đồng, tăng 55,7% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, doanh thu riêng quý III còn vượt tổng doanh thu 547,7 tỷ đồng của cả 6 tháng đầu năm 2026.

Tuy nhiên, thuyết minh báo cáo tài chính cho thấy tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động bán hàng hóa, trong khi một số nguồn thu khác giảm đáng kể.

Cụ thể, doanh thu bán hàng hóa trong quý III đạt 634,2 tỷ đồng, tăng 70,3% so với mức 372,3 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Với kết quả này, bán hàng hóa đóng góp tới 95,3% tổng doanh thu quý III, cao hơn mức 87,1% của cùng kỳ năm 2025.

Trái ngược với sự tăng trưởng của hoạt động bán hàng hóa, doanh thu cung cấp dịch vụ giảm 43,7%, từ 50,3 tỷ đồng xuống còn 28,3 tỷ đồng.

Đáng chú ý hơn, doanh thu bán thành phẩm phần mềm chỉ đạt khoảng 324 triệu đồng, giảm 88,4% so với mức 2,79 tỷ đồng của quý III/2025. Tỷ trọng đóng góp của khoản mục này trong tổng doanh thu giảm từ khoảng 0,65% xuống còn chưa đầy 0,05%.

Trong khi đó, doanh thu cho thuê bất động sản đạt khoảng 2,82 tỷ đồng, tăng so với mức 2,2 tỷ đồng cùng kỳ.

Như vậy, riêng hoạt động bán hàng hóa đã mang về thêm gần 262 tỷ đồng doanh thu so với cùng kỳ, trong khi tổng doanh thu toàn công ty chỉ tăng khoảng 238 tỷ đồng do sự sụt giảm ở những nguồn thu khác.

Dù quy mô doanh thu mở rộng đáng kể, hiệu quả sinh lời của ELCOM trong quý III lại có dấu hiệu suy giảm.

Cụ thể, giá vốn hàng bán tăng 67,6% so với cùng kỳ, lên 586,2 tỷ đồng, cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu. Kết quả, lợi nhuận gộp chỉ đạt 79,4 tỷ đồng, tăng chưa đến 2% so với mức 77,9 tỷ đồng của quý III/2025.

Đáng chú ý, doanh thu tăng thêm khoảng 238 tỷ đồng nhưng lợi nhuận gộp chỉ tăng khoảng 1,5 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp toàn doanh nghiệp theo đó thu hẹp từ 18,2% xuống còn 11,9%.

Ngay tại mảng bán hàng hóa, dù doanh thu tăng hơn 70%, lợi nhuận gộp chỉ tăng từ khoảng 64,6 tỷ đồng lên 75,8 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của hoạt động này giảm từ 17,3% xuống còn khoảng 12%.

Điều này cho thấy tăng trưởng doanh thu tại mảng đóng góp lớn nhất chưa chuyển hóa thành mức tăng lợi nhuận tương ứng.

Bên cạnh đó, chi phí lãi vay trong quý III tăng từ khoảng 3,87 tỷ đồng lên 5,37 tỷ đồng, tương đương mức tăng gần 39%.

Kết thúc quý III/2026, ELCOM ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 45,7 tỷ đồng, giảm 4,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 35,4 tỷ đồng, giảm 5,8%.

Tính chung 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của ELCOM đạt 1.213,3 tỷ đồng, tăng khoảng 60,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 66 tỷ đồng, tăng khoảng 18,6%.

Như vậy, dù duy trì tăng trưởng trong 9 tháng, kết quả riêng quý III cho thấy lợi nhuận của ELCOM chưa theo kịp tốc độ mở rộng doanh thu.

Khách hàng ứng trước gần 400 tỷ đồng, chi phí xây dựng dở dang hơn 151 tỷ đồng

Bên cạnh kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán hợp nhất của ELCOM ghi nhận một số biến động đáng chú ý tại thời điểm cuối tháng 9/2026.

Trong đó, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 396,6 tỷ đồng, gấp khoảng 3,7 lần mức 108,2 tỷ đồng đầu năm.

Ở chiều ngược lại, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn cũng tăng từ 69 tỷ đồng lên 301,7 tỷ đồng, tương đương gấp hơn 4,3 lần đầu năm.

Ngoài ra, ELCOM ghi nhận 151,3 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại ngày 30/9/2026, tăng khoảng 10,2 tỷ đồng so với đầu năm.

Trong đó, dự án Tây Hồ Tây chiếm phần lớn với giá trị 146,5 tỷ đồng. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, đây là dự án đầu tư xây dựng khu tổ hợp văn phòng, dịch vụ, trung tâm thương mại và văn hóa tổng hợp tại ô đất H1CC1, khu vực Tây Hồ Tây, Hà Nội.

Dự án có diện tích đất 7.561 m², quy mô 17 tầng nổi và 2 tầng hầm. Tại ngày 30/9/2026, ELCOM và CTCP Đầu tư và Phát triển MBH có tỷ lệ góp vốn và lợi ích lần lượt là 30% và 70%.

Đáng chú ý, dự án Tây Hồ Tây đang được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho khoản vay dài hạn tại Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank).

ELCOM mới hoàn thành 46% kế hoạch lợi nhuận năm

Theo Nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên 2026, ELCOM đặt mục tiêu doanh thu 1.745 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 142,8 tỷ đồng, lần lượt tăng 15% và 11% so với kết quả thực hiện năm 2025.

Sau 9 tháng, doanh nghiệp đã thực hiện được 69,5% kế hoạch doanh thu nhưng mới hoàn thành 46,2% mục tiêu lợi nhuận năm.

Như vậy, để cán đích kế hoạch, ELCOM cần ghi nhận thêm khoảng 531,7 tỷ đồng doanh thu và 76,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý IV/2026.

Đáng chú ý, trong khi mức doanh thu cần thực hiện ở quý cuối năm thấp hơn khoảng 20% so với doanh thu quý III, lợi nhuận sau thuế cần đạt lại cao gấp khoảng 2,17 lần. Điều này cho thấy yêu cầu cải thiện hiệu quả sinh lời trong quý cuối năm nếu doanh nghiệp muốn hoàn thành kế hoạch đã được cổ đông thông qua.

Ở góc độ dòng tiền, báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất cho thấy ELCOM ghi nhận sự cải thiện đáng kể sau 9 tháng đầu năm 2026.

Cụ thể, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt dương 103,34 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 470,72 tỷ đồng. Như vậy, dòng tiền kinh doanh đã cải thiện hơn 574 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Diễn biến trên gắn với sự thay đổi của các khoản mục vốn lưu động. Trong đó, biến động hàng tồn kho đóng góp dương 61,27 tỷ đồng vào dòng tiền, trái ngược với mức âm 332,81 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Biến động các khoản phải trả đóng góp dương 186,89 tỷ đồng, so với mức dương 105,42 tỷ đồng cùng kỳ. Ở chiều ngược lại, biến động các khoản phải thu vẫn làm giảm dòng tiền 187,92 tỷ đồng.

Đối với hoạt động đầu tư, lưu chuyển tiền thuần ghi nhận âm 131,7 tỷ đồng. Trong kỳ, ELCOM chi 205,68 tỷ đồng cho vay hoặc mua các công cụ nợ của đơn vị khác, đồng thời thu hồi 116,07 tỷ đồng từ hoạt động này và chi 40 tỷ đồng đầu tư góp vốn vào đơn vị khác.

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính đạt dương 67,89 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể mức dương 470,59 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Kết thúc tháng 9/2026, tiền và các khoản tương đương tiền của ELCOM đạt 456,19 tỷ đồng.