DSC chỉ ra 4 động lực đang giữ nhịp tăng trưởng cho kinh tế Việt Nam

Theo báo cáo vĩ mô mới công bố của Công ty CP Chứng khoán DSC (mã chứng khoán: DSC), kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực trong 5 tháng đầu năm 2026 khi các động lực tăng trưởng quan trọng đồng thời cải thiện.

DSC cho biết GDP quý I/2026 tăng 7,83% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 7,07% của cùng kỳ năm 2025. Kết quả này phản ánh sự phục hồi đồng đều của cả khu vực sản xuất và dịch vụ trong bối cảnh kinh tế thế giới vẫn còn nhiều biến động.

Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong những tháng đầu quý II. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 5 tăng 8,8% so với cùng kỳ và tăng 3,3% so với tháng trước. Trong khi đó, chỉ số PMI đạt 52,8 điểm, mức cao nhất kể từ tháng 02/2026, cho thấy hoạt động sản xuất vẫn đang mở rộng.

Theo DSC, sự cải thiện của PMI phản ánh việc đơn hàng mới tăng lên và hoạt động sản xuất tiếp tục được mở rộng. Đây là tín hiệu cho thấy khu vực công nghiệp vẫn duy trì vai trò đầu tàu tăng trưởng.

Xét theo ngành nghề, công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục là điểm sáng khi tăng 9,5% trong 5 tháng đầu năm. Một số lĩnh vực ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật như sản xuất kim loại tăng 20,2%, hóa chất tăng 16,9%, đồ uống tăng 15,1%, thực phẩm tăng 11,2% và cao su, nhựa tăng 10,9%.

Bên cạnh sản xuất, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục là một trong những động lực quan trọng của nền kinh tế.

Trong 5 tháng đầu năm, tổng vốn FDI đăng ký mới và điều chỉnh đạt 24,8 tỷ USD, tăng 34,9% so với cùng kỳ năm trước. Vốn FDI thực hiện đạt khoảng 9,8 tỷ USD, tăng 9,6% và là mức cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây.

Theo DSC, Việt Nam tiếp tục duy trì sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quốc tế nhờ vị trí thuận lợi trong chuỗi cung ứng toàn cầu, môi trường đầu tư ổn định và lợi thế cạnh tranh về chi phí.

Đặc biệt, các dự án mở rộng trong lĩnh vực điện tử từ các tập đoàn nước ngoài tiếp tục củng cố vị thế của Việt Nam trong chuỗi sản xuất và lắp ráp điện tử khu vực.

Một động lực khác được DSC đánh giá cao là đầu tư công. Trong 5 tháng đầu năm, vốn đầu tư thực hiện từ ngân sách Nhà nước đạt 253.573 tỷ đồng, tăng 14,1% so với cùng kỳ và hoàn thành 25,5% kế hoạch năm.

Dù tiến độ giải ngân chưa đạt kỳ vọng, DSC cho rằng đầu tư công sẽ tiếp tục được thúc đẩy trong nửa cuối năm và có thể trở thành một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất khi dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ không còn nhiều.

Ngoài sản xuất, FDI và đầu tư công, tiêu dùng nội địa tiếp tục được xem là một trong những nền tảng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh xuất khẩu đối mặt với nhiều biến động từ thị trường quốc tế.

Tuy nhiên, báo cáo của DSC cũng chỉ ra một số thách thức đang hiện hữu đối với nền kinh tế.

Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước, vượt mục tiêu kiểm soát 4,5-5% của Chính phủ. Trong đó, nhóm nhà ở, điện, nước, chất đốt và vật liệu xây dựng tăng 0,96% so với tháng trước, còn nhóm giao thông tăng 0,83%.

Theo DSC, tác động từ việc điều chỉnh giá điện, nước sinh hoạt và chi phí năng lượng có thể còn tiếp tục ảnh hưởng đến mặt bằng giá trong các tháng tới. Tuy nhiên, nếu giá dầu thế giới duy trì ổn định, áp lực lạm phát được kỳ vọng sẽ dần hạ nhiệt vào cuối năm.

Bên cạnh đó, cán cân thương mại đã chuyển sang trạng thái nhập siêu với mức khoảng 13,8 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, trái ngược mức xuất siêu hơn 5 tỷ USD cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, DSC cho rằng diễn biến này chưa hẳn là tín hiệu tiêu cực khi phần lớn giá trị nhập khẩu đến từ nguyên vật liệu, linh kiện điện tử và năng lượng phục vụ sản xuất. Điều này cho thấy các doanh nghiệp vẫn đang tích cực chuẩn bị nguồn lực cho các kế hoạch kinh doanh trong giai đoạn tới.

Ở lĩnh vực tiền tệ, tăng trưởng tín dụng đến hết tháng 5 đạt 5,71%, thấp hơn cùng kỳ năm trước, trong khi lãi suất huy động bình quân duy trì quanh mức 6,13%/năm.

Theo DSC, trong bối cảnh lạm phát còn ở mức cao, chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo hướng thận trọng, tập trung vào kiểm soát rủi ro, ổn định tỷ giá và định hướng dòng vốn vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh.

DSC đánh giá rằng dù môi trường kinh tế quốc tế còn nhiều bất định, bốn động lực chính gồm sản xuất, FDI, tiêu dùng và đầu tư công vẫn đang phát huy vai trò nâng đỡ tăng trưởng. Đây được xem là nền tảng quan trọng để kinh tế Việt Nam duy trì đà phát triển trong những quý còn lại của năm 2026.