Fed giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ bỏ phiếu 9-3, áp lực tăng lãi suất tháng 9 gia tăng

Rạng sáng 30/7 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong vùng 3,5-3,75%. Tuy nhiên, tâm điểm của cuộc họp lần này không nằm ở quyết định giữ nguyên chính sách - điều đã được thị trường dự báo từ trước - mà ở mức độ chia rẽ hiếm thấy trong nội bộ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), qua đó phản ánh xu hướng ngày càng nghiêng về lập trường chống lạm phát quyết liệt hơn.

Quyết định được thông qua với tỷ lệ 9 phiếu thuận và 3 phiếu chống. Ba lá phiếu phản đối đến từ Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan. Cả ba đều đề nghị nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm ngay trong kỳ họp này với lập luận lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm và chưa xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt bền vững.

Đây cũng là phép thử đáng chú ý đầu tiên đối với Chủ tịch Fed Kevin Warsh kể từ khi ông tiếp quản vị trí lãnh đạo vào tháng 5. Dù số quan chức muốn thắt chặt chính sách gia tăng, ông Warsh vẫn lựa chọn giữ nguyên lãi suất, đồng thời không phát đi tín hiệu rõ ràng về bước đi tiếp theo. Cách tiếp cận này khiến mức độ bất định của chính sách tiền tệ tăng lên đáng kể, khác với truyền thống định hướng trước mà Fed từng duy trì nhiều năm.

Quan điểm đó cũng được phản ánh rõ trong thông điệp sau cuộc họp. Ông Warsh nhiều lần khẳng định Fed không nên cam kết sớm về lộ trình lãi suất mà chỉ giải thích những điều kiện có thể khiến ngân hàng trung ương hành động. Đúng với định hướng này, thông cáo sau cuộc họp gần như không thay đổi so với tháng 6 và không đưa ra bất kỳ chỉ dấu nào về cuộc họp tháng 9, dù phần lớn giới đầu tư hiện vẫn nghiêng về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất.

Thông điệp về nền kinh tế cũng được giữ nguyên. Fed tiếp tục đánh giá hoạt động kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ vững chắc bất chấp bất định từ xung đột Trung Đông; thị trường lao động vẫn ổn định khi tăng trưởng việc làm theo kịp quy mô lực lượng lao động, còn tỷ lệ thất nghiệp gần như không thay đổi. Thông cáo tiếp tục khép lại bằng cam kết ngắn gọn rằng "Ủy ban sẽ bảo đảm ổn định giá cả", cho thấy ưu tiên hàng đầu vẫn là kiểm soát lạm phát.

Theo các quan chức theo đuổi lập trường cứng rắn, áp lực lạm phát hiện không chỉ đến từ các mức thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt mà còn chịu tác động từ giá năng lượng leo thang vì xung đột tại Trung Đông. Trong dự báo công bố hồi tháng 6, toàn bộ FOMC cũng dự kiến sẽ có thêm một lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trước khi kết thúc năm 2026. Thống đốc Christopher Waller dù bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất lần này cũng cảnh báo Fed có thể phải hành động nếu lạm phát không cải thiện.

Tại cuộc họp báo, ông Warsh tái khẳng định Fed sẽ không nhân nhượng với lạm phát sau hơn 5 năm vượt mục tiêu. Ông cho rằng ngân hàng trung ương "đã bước sang một chương mới", khẳng định sẽ không dao động trong việc đưa lạm phát trở lại 2%, song từ chối phát tín hiệu về thời điểm điều chỉnh lãi suất. Theo ông, khi điều kiện phù hợp xuất hiện, Fed sẽ không ngần ngại hành động nhưng cũng không có ý định dẫn dắt kỳ vọng thị trường bằng các cam kết trước.

Diễn biến này đang khiến kỳ vọng thị trường tiếp tục dịch chuyển theo hướng thắt chặt hơn. Trước cuộc họp, công cụ FedWatch của CME Group ghi nhận khoảng 1/3 khả năng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng 7. Sau thông báo và cuộc họp báo của ông Warsh, xác suất Fed nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã tăng lên khoảng 57%.

Một số chuyên gia, trong đó có ông Omair Sharif của Inflation Insights, cho rằng Fed nhiều khả năng sẽ nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm nếu thị trường lao động không suy yếu mạnh hoặc lạm phát lõi chưa tiến gần mục tiêu 2%. Ngược lại, một số ý kiến khác nhận định Fed vẫn có thể trì hoãn vì lãi suất cao khó xử lý được cú sốc cung từ giá năng lượng hay làn sóng đầu tư AI đang đẩy chi phí tăng lên.