Standard Chartered: GDP Việt Nam vẫn tăng 6,5%, nhưng áp lực đang lớn dần

Kinh tế Việt Nam được dự báo tiếp tục duy trì sức bật trong nửa đầu năm 2026, dù áp lực lạm phát và thương mại đang gia tăng. Theo đánh giá mới nhất của Ngân hàng Standard Chartered, tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm có thể đạt khoảng 6,5%, cho thấy nền kinh tế vẫn giữ được độ bền đáng kể giữa bối cảnh toàn cầu nhiều biến động.

Tuy nhiên, phía sau bức tranh tăng trưởng tích cực, một số chỉ báo đang phát tín hiệu chậm lại. Trong báo cáo công bố ngày 23/6, Standard Chartered cho rằng kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn "bình thường hóa" sau khởi đầu năm khá sôi động. Động lực tăng trưởng vẫn hiện hữu, nhưng tốc độ mở rộng của một số lĩnh vực đã không còn mạnh như những tháng đầu năm.

Dữ liệu tháng 6 được ngân hàng này dự báo sẽ phản ánh xu hướng đó. Tăng trưởng doanh số bán lẻ có thể giảm xuống còn 8,2%, thấp hơn đáng kể so với mức 11,8% của tháng trước. Tăng trưởng xuất khẩu được dự báo hạ xuống 16,2% từ 18%, trong khi sản xuất công nghiệp cũng giảm tốc về 5,2%, so với mức 8,8% ghi nhận trong tháng 5.

Ở chiều ngược lại, nhập khẩu tiếp tục tăng mạnh. Standard Chartered dự báo tốc độ tăng trưởng nhập khẩu tháng 6 có thể đạt 45%, cao hơn mức 33,8% của tháng trước. Điều này khiến thâm hụt thương mại riêng trong tháng 6 có thể lên tới 7,3 tỷ USD, tăng mạnh so với mức 5,2 tỷ USD của tháng 5.

Tính chung 5 tháng đầu năm, cán cân thương mại đã chuyển từ trạng thái thặng dư 5 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái sang thâm hụt khoảng 13 tỷ USD. Đây là một trong những thay đổi đáng chú ý nhất của bức tranh kinh tế năm nay.

Bên cạnh áp lực thương mại, lạm phát cũng đang quay trở lại vị trí trung tâm của các cuộc thảo luận chính sách. Standard Chartered dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 tiếp tục cao hơn mục tiêu 4,5% của Chính phủ và xu hướng này có thể kéo dài trong những tháng cuối năm.

Lạm phát quý II được dự báo vượt 5%, cao hơn đáng kể so với mức 3,5% của quý I. Động lực chính đến từ giá vận tải, thực phẩm, nhà ở và vật liệu xây dựng tăng lên trong bối cảnh nhu cầu phục hồi và chi phí đầu vào chưa hạ nhiệt hoàn toàn. Dù vậy, ngân hàng này chưa cho rằng Việt Nam cần thay đổi định hướng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

Standard Chartered dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% trong nửa cuối năm 2026. Theo đánh giá của tổ chức này, các nền tảng kinh tế vĩ mô của Việt Nam vẫn đủ khả năng hỗ trợ tăng trưởng, trong khi việc duy trì ổn định chính sách sẽ giúp doanh nghiệp và thị trường có thêm thời gian thích nghi với môi trường kinh tế mới.

Ông Tim Leelahaphan, Chuyên gia kinh tế cấp cao phụ trách Việt Nam và Thái Lan của Standard Chartered, nhận định rằng các chỉ số kinh tế trong nửa đầu năm cho thấy cả sức chống chịu lẫn những thách thức đang tồn tại song song.

Theo ông, dù một số động lực tăng trưởng đang chậm lại và áp lực lạm phát chưa biến mất, kinh tế Việt Nam vẫn có khả năng vượt qua giai đoạn điều chỉnh hiện nay để duy trì quỹ đạo tăng trưởng ổn định trong thời gian tới.

Nói cách khác, câu chuyện của kinh tế Việt Nam năm 2026 có thể không còn là tăng trưởng nóng. Nhưng ở thời điểm những cơn gió ngược từ thương mại và lạm phát xuất hiện ngày một rõ hơn, việc giữ được nhịp tăng trưởng ổn định đã là một lợi thế không nhỏ.