Dòng tiền ETF về 0, Bitcoin đối mặt kịch bản khó lường

Sau một năm các ETF giao ngay đóng vai trò “bảng điểm” tâm lý, thị trường đang bước vào giai đoạn mới. Dòng tiền ròng vào Bitcoin không còn duy trì nhịp tăng đều đặn; nhiều phiên ghi nhận mức 0 hoặc dao động rất nhỏ. Trung bình 7 ngày trượt dần về trạng thái trung tính.

Ảnh minh hoạ.

Trong năm đầu tiên ETF tại Mỹ, dòng tiền dương liên tục tạo cảm giác về cầu thực ổn định, giúp hấp thụ áp lực bán và củng cố các nhịp phục hồi. Tuy nhiên, khi dòng tiền phân đoạn hoặc đứng yên, vai trò “động cơ hàng ngày” suy giảm. Một phiên xanh lớn không còn đủ để thiết lập xu hướng nếu thiếu sự lặp lại.

Rủi ro đáng chú ý nằm ở các phiên “phẳng”. Dòng tiền rút ròng mạnh thường buộc thị trường tái định vị và làm sạch đòn bẩy. Ngược lại, dòng tiền quanh 0 cung cấp ít thông tin nhưng lại làm mất lớp đệm hấp thụ nguồn cung. Trong khi đó, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, quyền chọn và chiến lược hệ thống vẫn duy trì mức tiếp xúc đáng kể.

Khi cầu giao ngay không ổn định, thanh khoản trở thành biến số quyết định. Độ sâu sổ lệnh mỏng và chênh lệch giá mở rộng có thể khiến giá trượt nhanh chỉ với khối lượng bán vừa phải. Sự bình lặng bề mặt vì thế có thể che giấu nền tảng dễ tổn thương.

Ba kịch bản đang mở ra. Thứ nhất, dòng tiền ETF tái tăng tốc, trung bình 7 ngày bật lên rõ rệt, hỗ trợ xu hướng tăng có kiểm soát. Thứ hai, dòng tiền duy trì quanh 0, giá đi ngang nhưng dễ xuất hiện các cú quét thanh khoản. Thứ ba, dòng tiền chuyển sang âm liên tục, gia tăng xác suất biến động mạnh khi gặp vị thế một chiều.

Trong bối cảnh ETF không còn dẫn dắt, nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời vị thế phái sinh, funding rate, lãi mở và hành vi thanh khoản. Khi dòng tiền chỉ còn đóng vai trò xác nhận, biến động có thể đến từ nơi ít được chú ý hơn.

Theo Cryptoslate