Doanh nghiệp bất động sản của VinaCapital bất ngờ lỗ lớn sau năm bùng nổ

Công ty CP VinaLiving Holdings - doanh nghiệp phát triển bất động sản thuộc hệ sinh thái VinaCapital - vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với kết quả kém tích cực. Doanh nghiệp ghi nhận lỗ sau thuế 165 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 582,5 tỷ đồng đạt được trong năm 2024, đánh dấu sự đảo chiều đáng chú ý về hiệu quả kinh doanh.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đối mặt nhiều khó khăn về thanh khoản và chi phí vốn. Trước đó, giai đoạn 2023-2024, VinaLiving duy trì biên EBITDA trong khoảng 24-38%, cao hơn mặt bằng chung của ngành nhờ tập trung vào phân khúc cao cấp và các dự án nghỉ dưỡng.

Tại thời điểm 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 1.344 tỷ đồng, giảm gần 11% so với đầu năm. Tổng nợ phải trả ở mức 1.934 tỷ đồng, giảm hơn 250 tỷ đồng, song cơ cấu nợ cho thấy áp lực vẫn tập trung ở khoản phải trả khác với quy mô 1.707 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nghĩa vụ.

Liên quan đến hoạt động huy động vốn, dữ liệu từ HNX cho thấy doanh nghiệp đã phát hành hai lô trái phiếu VLH12501 và VLH12502 với tổng giá trị 190 tỷ đồng vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Các lô trái phiếu này có kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định trong khoảng 10,5-11%/năm, phản ánh chi phí vốn ở mức tương đối cao trong bối cảnh thị trường.

Theo đánh giá của VIS Rating vào tháng 12/2025, VinaLiving Holdings được xếp hạng tín nhiệm BBB, tương ứng mức tín nhiệm trung bình. Mức xếp hạng này cho thấy doanh nghiệp vẫn có khả năng đáp ứng nghĩa vụ tài chính, nhưng chịu ảnh hưởng nhất định từ biến động thị trường và điều kiện kinh doanh.

VinaLiving Holdings được thành lập năm 2019, có trụ sở tại TP.HCM và hoạt động trong lĩnh vực phát triển bất động sản. Doanh nghiệp tập trung vào các dự án nhà ở cao cấp, khu nghỉ dưỡng và tổ hợp phức hợp tại nhiều địa phương.

Một số dự án tiêu biểu có thể kể đến như Maia Resort Quy Nhon, The Ocean Villas Quy Nhon và Nine South Estates. Ngoài vai trò chủ đầu tư, công ty còn cung cấp dịch vụ quản lý dự án, bao gồm tư vấn, thiết kế, thi công và hỗ trợ bán hàng cho các dự án thuộc hệ sinh thái.

Trong giai đoạn từ năm 2023 đến 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu bình quân của doanh nghiệp đạt khoảng 1.000 tỷ đồng mỗi năm. Tuy nhiên, việc lợi nhuận đảo chiều mạnh trong năm 2025 cho thấy áp lực chi phí, cùng với diễn biến thị trường, đã tác động đáng kể đến hiệu quả hoạt động.

Theo dữ liệu đăng ký kinh doanh, Công ty CP Đầu tư VLV - pháp nhân liên quan VinaCapital - hiện nắm giữ tới 99,97% vốn tại VinaLiving Holdings. Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đang trong quá trình phục hồi, khả năng cải thiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ phụ thuộc lớn vào tiến độ triển khai dự án và điều kiện thị trường trong thời gian tới.