Điều gì sẽ đưa giá vàng trở lại mốc 5.000 USD/ounce?

Giá vàng được dự báo có thể nhanh chóng quay lại mốc 5.000 USD/ounce nếu giá dầu giảm về vùng 80–85 USD/thùng, theo nhận định của công ty quản lý tài sản William Blair (Mỹ). Trong khi đó, Tập đoàn Lombard Odier (Thụy Sĩ) thậm chí kỳ vọng kim loại quý này có thể đạt 5.400 USD/ounce trong 12 tháng tới, dựa trên kịch bản chính sách tiền tệ nới lỏng tại Mỹ.

Hiện giá vàng giao ngay dao động quanh 4.700 USD/ounce, sau giai đoạn biến động mạnh trong năm 2026. Kim loại quý này từng tăng tới 25% trước khi xung đột Trung Đông leo thang kéo giá dầu vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát và khiến các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Theo ông Aakash Doshi, chiến lược gia trưởng về vàng tại State Street Global Advisors, nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, thị trường có thể nhanh chóng quay lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Đây là yếu tố then chốt hỗ trợ giá vàng, bởi kim loại quý thường diễn biến ngược chiều với lãi suất.

Ngoài ra, khả năng Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng được xem là yếu tố tích cực. Ông Warsh gần đây cho rằng lãi suất trung lập nên thấp hơn do tác động giảm phát từ công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo.

Ở góc độ thị trường năng lượng, các tín hiệu cho thấy gián đoạn nguồn cung có thể giảm bớt khi Iran cân nhắc nới lỏng kiểm soát tại Eo biển Hormuz – tuyến vận tải chiếm khoảng 20% lưu lượng dầu toàn cầu. Nếu căng thẳng hạ nhiệt, áp lực lạm phát có thể giảm, tạo điều kiện để các ngân hàng trung ương chuyển sang chính sách hỗ trợ tăng trưởng.

Theo bà Alexandra Symeonidi, chuyên gia tại William Blair (Mỹ), vai trò trú ẩn của vàng vẫn được duy trì trong trung hạn. “Vàng vẫn là công cụ phòng hộ hiệu quả và có thể hoạt động như một dạng bảo hiểm trong những giai đoạn bất ổn,” bà nhận định.

Diễn biến giảm giá gần đây của vàng – khoảng 12% trong tháng 3, mạnh nhất kể từ năm 2008 – chủ yếu đến từ hoạt động chốt lời và áp lực từ đồng USD mạnh lên, thay vì sự suy yếu của các yếu tố nền tảng. Một số quỹ phòng hộ và ngân hàng trung ương cũng bán vàng để xử lý thanh khoản ngắn hạn, trong đó có Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ.

Trước đó, vàng từng lập đỉnh 5.417 USD/ounce vào cuối tháng 1/2026, nhờ nhu cầu phòng ngừa rủi ro tài khóa và biến động tiền tệ gia tăng tại các nền kinh tế lớn. Các yếu tố cấu trúc này – bao gồm nợ công cao và xu hướng đa dạng hóa dự trữ – được đánh giá vẫn tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.

Nhìn chung, triển vọng của vàng trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào hai biến số chính: diễn biến giá dầu và chính sách lãi suất của Mỹ. Nếu cả hai yếu tố này cùng “hạ nhiệt”, kim loại quý có thể sớm quay lại chu kỳ tăng mạnh.