Khi giá vàng và dòng tiền lớn đi hai hướng

Giá vàng thế giới có thời điểm tăng gần 150 USD/oz sau thông tin Mỹ và Iran đạt thỏa thuận hòa bình và mở đường cho việc khôi phục lưu thông qua eo biển Hormuz. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng suy yếu về cuối phiên, trong khi quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust vẫn tiếp tục bán ròng, cho thấy dòng tiền tổ chức vẫn chưa thực sự đặt cược vào một chu kỳ tăng giá mới của kim loại quý.

Phiên giao dịch ngày 15/6 chứng kiến một nhịp tăng mạnh của thị trường vàng sau khi xuất hiện thông tin Mỹ và Iran đạt được khuôn khổ thỏa thuận hòa bình, đồng thời nhất trí mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Ngay trong phiên, giá vàng giao ngay có lúc leo lên vùng 4.370 USD/oz, mức cao nhất kể từ ngày 5/6. Thị trường phản ứng tích cực trước triển vọng nguồn cung năng lượng toàn cầu được cải thiện và nguy cơ gián đoạn vận tải dầu mỏ qua tuyến hàng hải quan trọng bậc nhất thế giới được tháo gỡ.

Tuy nhiên, diễn biến về cuối phiên lại cho thấy sự thận trọng đáng kể của giới đầu tư. Sau khi tiệm cận vùng 4.370 USD/oz, giá vàng liên tục điều chỉnh và đánh mất phần lớn thành quả tăng giá. Đến sáng 16/6 theo giờ Việt Nam, giá vàng chỉ còn dao động quanh 4.320 USD/oz, thấp hơn gần 50 USD so với đỉnh thiết lập trước đó chưa đầy nửa ngày. Diễn biến này cho thấy lực mua xuất hiện mạnh sau thông tin địa chính trị nhưng chưa đủ sức tạo ra một xu hướng tăng bền vững.

Động lực chính hỗ trợ vàng trong phiên đến từ sự lao dốc của giá dầu. Sau thông tin về thỏa thuận giữa Washington và Tehran, giá dầu Brent giảm gần 5% xuống 83,17 USD/thùng, trong khi dầu WTI mất gần 5%, còn 80,75 USD/thùng. Giá năng lượng hạ nhiệt giúp giảm bớt lo ngại về lạm phát toàn cầu, qua đó kéo giảm kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Cùng với đó, đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng suy yếu, tạo thêm lực đỡ cho kim loại quý.

Dù vậy, tín hiệu đáng chú ý nhất lại đến từ dòng vốn tổ chức. Theo dữ liệu từ Muavangbac.vn, SPDR Gold Trust đã bán ròng 1,43 tấn vàng trong ngày 15/6, đưa lượng nắm giữ xuống còn khoảng 1.012 tấn. Trước đó, quỹ cũng đã bán ròng hơn 6 tấn vàng trong tuần trước và duy trì xu hướng giảm nắm giữ kể từ khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang. Việc quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới tiếp tục bán ra ngay trong phiên giá vàng tăng mạnh cho thấy giới đầu tư tổ chức vẫn chưa thực sự tin rằng thị trường đang bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Thông thường, các quỹ ETF vàng sẽ gia tăng tích lũy khi đánh giá xu hướng tăng có khả năng kéo dài. Ngược lại, việc SPDR liên tục giảm tỷ trọng nắm giữ trong bối cảnh giá vàng phục hồi cho thấy dòng tiền lớn vẫn giữ quan điểm thận trọng. Một phần nguyên nhân đến từ việc rủi ro lạm phát chưa hoàn toàn biến mất. Dù giá dầu đã giảm mạnh sau thỏa thuận Mỹ - Iran, mặt bằng giá năng lượng hiện vẫn cao hơn đáng kể so với thời điểm trước xung đột, đồng nghĩa áp lực lạm phát vẫn tồn tại và khả năng Fed duy trì lãi suất cao chưa thể bị loại bỏ.

Theo dữ liệu từ CME FedWatch, xác suất thị trường dự báo Fed nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm hiện chỉ quanh 58%, giảm đáng kể so với mức gần 70% ghi nhận cách đây một tuần. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất sau khi giá năng lượng hạ nhiệt nhưng chưa trở lại vùng trước chiến tranh.

Trong ngắn hạn, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ chuyển sang cuộc họp chính sách đầu tiên của Fed dưới sự điều hành của tân Chủ tịch Kevin Warsh diễn ra trong hai ngày 16-17/6. Thông điệp liên quan đến lạm phát, tăng trưởng kinh tế và định hướng lãi suất sẽ quyết định liệu nhịp hồi phục vừa qua của vàng chỉ là phản ứng nhất thời trước một biến cố địa chính trị hay là nền tảng cho một xu hướng tăng mới. Ít nhất ở thời điểm hiện tại, diễn biến giá trong phiên và động thái bán ròng của SPDR cho thấy dòng tiền lớn vẫn đang đứng ở vị trí quan sát nhiều hơn là sẵn sàng đặt cược.