Chủ tịch SSI: Thị trường không vận hành theo “Sell in May”

Chiến lược “Sell in May, go away” từ lâu được xem là quy tắc đầu tư phổ biến trên thị trường chứng khoán toàn cầu, khuyến nghị nhà đầu tư giảm tỷ trọng cổ phiếu trong tháng 5 do hiệu suất thường kém tích cực. Tuy nhiên, tại Việt Nam, quy luật này không thực sự thể hiện rõ qua dữ liệu lịch sử.

Thống kê cho thấy trong 25 năm qua, VN-Index có 12 lần tăng điểm trong tháng 5, tương đương xác suất gần 50%. Đáng chú ý, trong 10 năm gần đây, tỷ lệ tăng điểm trong tháng này lên tới khoảng 70%. Sau giai đoạn Covid-19, khi dòng tiền cá nhân tham gia mạnh mẽ hơn, hiệu ứng “Sell in May” càng trở nên mờ nhạt.

Nhận định về xu hướng tháng 5, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch Công ty CP Chứng khoán SSI (mã chứng khoán: SSI), cho rằng thị trường không vận hành theo lịch mà theo kỳ vọng. Theo ông, việc hiểu rõ doanh nghiệp, mục tiêu đầu tư và lý do nắm giữ quan trọng hơn việc tuân theo các thông lệ mang tính mùa vụ. Nhà đầu tư cần tập trung vào bản chất của tài sản thay vì phản ứng theo những quy luật mang tính truyền miệng.

Cùng quan điểm, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Nghiên cứu thị trường của Kafi, cho rằng tháng 5 có thể là giai đoạn kiểm định sức bền của dòng tiền. Nếu thanh khoản duy trì ổn định và dòng tiền tiếp tục lan tỏa giữa các nhóm ngành, rủi ro điều chỉnh sẽ không quá lớn. Ngoài ra, mặt bằng định giá thị trường hiện chưa ở mức cao, ngoại trừ một số cổ phiếu trụ, nên khả năng giảm sâu là không lớn.

Dù vậy, áp lực rung lắc ngắn hạn vẫn hiện hữu khi mức tăng của chỉ số chưa lan tỏa đồng đều. Đóng góp chính vẫn đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhiều cổ phiếu khác chưa có sự bứt phá rõ ràng. Nếu nhóm dẫn dắt chững lại, chỉ số có thể chịu áp lực điều chỉnh rõ rệt hơn.

Trong bối cảnh đó, thị trường được đánh giá sẽ tiếp tục phân hóa thay vì xuất hiện một xu hướng giảm diện rộng, với diễn biến phụ thuộc lớn vào dòng tiền và kỳ vọng của nhà đầu tư.