Vàng tăng, la bàn thị trường vẫn chỉ về lạm phát

Giá vàng thế giới đang quay lại xu hướng tăng khi nhiều yếu tố tài chính vĩ mô đồng loạt hỗ trợ thị trường. Kim loại quý này tiến sát mốc 5.200 USD/ounce trong bối cảnh đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và những tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát có thể hạ nhiệt.

Đà tăng của vàng diễn ra sau khi giá dầu giảm mạnh, phần nào làm dịu bớt lo ngại về lạm phát toàn cầu. Phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump rằng cuộc chiến ở Trung Đông có thể “sớm kết thúc” đã khiến thị trường năng lượng hạ nhiệt, kéo theo kỳ vọng chi phí đầu vào của nền kinh tế sẽ giảm bớt trong thời gian tới.

Ở góc độ tài chính, đồng USD suy yếu cùng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm tiếp tục tạo lực đỡ cho giá vàng. Khi lợi suất giảm, chi phí cơ hội nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi – cũng giảm theo, khiến kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn trong danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, đà tăng của vàng không hoàn toàn diễn ra trong môi trường “một chiều”. Theo nhà phân tích Ricardo Evangelista của ActivTrades, sự phục hồi của thị trường chứng khoán đã phần nào kìm hãm đà tăng của vàng trong phiên cuối ngày. Khi tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính cải thiện, dòng tiền có xu hướng quay trở lại các tài sản sinh lời cao hơn, khiến nhu cầu trú ẩn giảm bớt.

Trong khi đó, thị trường đang tập trung theo dõi các tín hiệu chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Giới đầu tư hiện kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp giữa tháng 3 và có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 7. Nếu kịch bản này xảy ra, môi trường lãi suất thấp hơn có thể tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Dữ liệu lạm phát sắp công bố của Mỹ vì thế trở thành yếu tố then chốt. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – sẽ giúp thị trường đánh giá rõ hơn quỹ đạo chính sách tiền tệ trong những tháng tới. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát giảm bền vững đều có thể củng cố kỳ vọng nới lỏng chính sách, qua đó tạo lực đẩy mới cho vàng.

Ở thị trường trong nước, giá vàng miếng và vàng nhẫn cũng tăng mạnh theo xu hướng thế giới, với mức tăng khoảng 2 triệu đồng mỗi lượng trong phiên gần nhất. Điều này cho thấy thị trường vàng Việt Nam vẫn phản ứng khá nhạy với biến động của giá vàng toàn cầu.

Tuy vậy, giới phân tích cho rằng những cú sốc địa chính trị thường chỉ tạo ra các đợt tăng giá ngắn hạn đối với vàng. Về dài hạn, xu hướng của kim loại quý vẫn phụ thuộc chủ yếu vào các yếu tố nền tảng như lạm phát, chính sách tiền tệ và sức mạnh của đồng USD.

Khi những tín hiệu địa chính trị tạm lắng, hướng đi tiếp theo của vàng nhiều khả năng sẽ được quyết định không phải bởi các cú sốc ngắn hạn, mà bởi quỹ đạo lạm phát và chính sách lãi suất của Fed.