Tiền không rút khỏi thị trường, nhưng chỉ chảy về vùng giá thấp

Phiên 18/3 lặp lại một kịch bản quen thuộc: tăng mạnh đầu phiên, hạ nhiệt về cuối phiên. VN-Index có lúc vượt 1.740 điểm nhờ lực kéo từ VIC (+6%), VHM, VNM, MWG hay CTG, BID. Nhưng khi Vingroup đảo chiều, chỉ số thu hẹp đà tăng, đóng cửa tại 1.713,83 điểm, chỉ còn +3,5 điểm. Diễn biến này cho thấy thị trường chưa hình thành xu hướng rõ ràng. Thanh khoản cải thiện lên hơn 25.500 tỷ đồng, nhưng vẫn chưa đủ để xác nhận một pha bứt phá bền vững.

Áp lực lớn đến từ khối ngoại khi bán ròng gần 2.900 tỷ đồng, riêng VIC bị xả khoảng 1.600 tỷ đồng. Các mã như STB (235 tỷ), VCB (217 tỷ), BID hay KDH cũng chịu áp lực tương tự. Dòng vốn ngoại rút mạnh khỏi nhóm vốn hóa lớn khiến nhịp tăng đầu phiên nhanh chóng bị “bẻ gãy”.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền lại quay về các nhóm đã chiết khấu sâu. Nhóm dầu khí trở thành tâm điểm khi PVD, PVT, PVC tăng trần; PVS tăng 7,5%; GAS và PLX tăng hơn 6%. Đây là phản ứng rõ rệt sau khi nhiều cổ phiếu trong nhóm này đã giảm 20–30% chỉ trong một tuần.

Động thái “bắt đáy” cũng xuất hiện ở nhóm phân bón, với DCM, DPM, BFC đồng loạt tăng trần. Điều này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng tìm kiếm cơ hội ở các nhóm đã giảm sâu, thay vì đuổi theo các cổ phiếu dẫn dắt.

Ngược lại, rủi ro riêng lẻ tiếp tục chi phối một số mã. Cổ phiếu Hóa chất Đức Giang giảm sàn từ sớm, dư bán hơn 33 triệu đơn vị, phản ánh tác động mạnh từ thông tin liên quan đến lãnh đạo doanh nghiệp. Điều này cho thấy trong bối cảnh hiện tại, yếu tố pháp lý có thể nhanh chóng trở thành biến số chi phối giá cổ phiếu.

Nhóm chứng khoán và bất động sản nhìn chung điều chỉnh, trong khi ngân hàng phân hóa. Đáng chú ý, Sacombank giảm hơn 6% sau khi công bố kế hoạch gia hạn tái cơ cấu đến năm 2030, phản ánh áp lực từ bài toán xử lý nợ xấu và củng cố hệ thống.

Tổng thể, thị trường đang vận hành trong trạng thái giằng co: dòng tiền chưa rút ra, nhưng cũng chưa đủ mạnh để tạo xu hướng mới. Thay vì lan tỏa, dòng tiền đang dịch chuyển nhanh giữa các nhóm ngành, ưu tiên những cổ phiếu đã chiết khấu sâu hoặc có câu chuyện riêng. Ở giai đoạn này, thị trường không thiếu tiền nhưng dòng tiền chỉ chấp nhận rủi ro khi giá đã đủ thấp.