Thị trường trái phiếu khởi động năm 2026: Ngân hàng tiếp tục chiếm sóng
Sau năm 2025 bùng nổ với gần 628.000 tỷ đồng phát hành, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bước vào năm 2026 với tín hiệu khởi động sớm, trong đó ngân hàng vẫn giữ vai trò áp đảo.
Ngay trong tháng đầu năm 2026, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã ghi nhận những chuyển động tích cực. Theo số liệu tổng hợp của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đến ngày 30/1/2026, có 4 đợt phát hành TPDN với tổng giá trị 3.711 tỷ đồng.
Trái phiếu doanh nghiệp “vào guồng” ngay tháng 1/2026.
Các tổ chức phát hành gồm Công ty cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (1.000 tỷ đồng), Tập đoàn Khải Hoàn Land (190 tỷ đồng), Công ty cổ phần Kinh doanh F88 (300 tỷ đồng) và VietinBank với 2.221 tỷ đồng. Trong đó, chỉ có lô trái phiếu của Khải Hoàn Land được phát hành riêng lẻ, cho thấy phát hành ra công chúng tiếp tục chiếm ưu thế ngay từ đầu năm.
Song song với hoạt động phát hành, các doanh nghiệp cũng mua lại trước hạn khoảng 384 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 1/2026. Động thái này phản ánh xu hướng chủ động cơ cấu nợ, giảm áp lực tài chính trong bối cảnh khối lượng trái phiếu đáo hạn năm nay vẫn ở mức cao.
Theo VBMA, trong phần còn lại của năm 2026, tổng giá trị TPDN đến hạn lên tới 199.692 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhóm bất động sản chiếm tới 60,7% với 121.164 tỷ đồng, trong khi nhóm ngân hàng đứng thứ hai với 22.755 tỷ đồng, tương đương 11,4%. Cơ cấu này cho thấy rủi ro đáo hạn vẫn tập trung lớn vào lĩnh vực bất động sản, trong khi ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ cột của thị trường.
Nhìn lại năm 2025, tổng giá trị phát hành TPDN đạt 627.810 tỷ đồng. Trong đó, phát hành ra công chúng đạt 55.354 tỷ đồng, chiếm 8,8%, còn lại là phát hành riêng lẻ với 572.456 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn lên tới 321.755 tỷ đồng, tăng 47% so với năm 2024, trong đó nhóm ngân hàng chiếm khoảng 67,4%.
Theo Báo cáo Thị trường trái phiếu năm 2026 của FG, dù đã phục hồi rõ nét trong năm 2025, thị trường TPDN vẫn chưa phát huy đầy đủ vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho khu vực sản xuất – công nghiệp. Ngân hàng hiện chiếm khoảng 68% giá trị phát hành, trong khi doanh nghiệp sản xuất kinh doanh gần như vắng bóng. Dư nợ TPDN mới chỉ tương đương khoảng 10% GDP, còn khá xa mục tiêu 25% GDP vào năm 2030.
FG dự báo năm 2026, thị trường TPDN sẽ tăng trưởng mạnh nhờ các chính sách mới được ban hành, nhưng yếu tố then chốt vẫn là khả năng đưa dòng vốn trái phiếu đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh thực chất. Riêng nhóm doanh nghiệp phi tài chính được dự báo sẽ phát hành khoảng 12,1 tỷ USD TPDN trong năm nay, tăng 58,3% so với năm 2025, nhờ khung pháp lý rõ ràng hơn và hạ tầng thị trường được cải thiện.
Long Giang
