3.700 tỷ trái phiếu tháng 1: Ấm lên hay chỉ là tín hiệu sớm?

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) ghi nhận nhịp phát hành tương đối tích cực ngay tháng đầu năm 2026, với hơn 3.700 tỷ đồng được huy động. Tuy nhiên, diễn biến giao dịch thứ cấp và áp lực đáo hạn lớn trong năm nay cho thấy, bức tranh vẫn còn nhiều yếu tố cần theo dõi.

4 đợt phát hành, 3.711 tỷ đồng

Theo số liệu Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) tổng hợp từ HNX và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến ngày 31/1/2026, thị trường ghi nhận 4 đợt phát hành TPDN thành công với tổng giá trị 3.711 tỷ đồng.

Trong đó: 1 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 190 tỷ đồng; 3 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 3.521 tỷ đồng.

**Phần lớn giá trị huy động đến từ khối tổ chức tín dụng ** Cụ thể, Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank, HoSE: CTG) phát hành thành công 2.221,5 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 8 năm, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng lượng phát hành tháng 1.

Bên cạnh ngân hàng, một số doanh nghiệp ngoài ngành cũng tham gia thị trường, như CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HoSE: BAF) phát hành 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm; CTCP Kinh doanh F88 (UPCoM: F88) huy động 300 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm; CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land (HoSE: KHG) phát hành 190 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm.

Quy mô các đợt phát hành ngoài ngân hàng ở mức vừa phải, kỳ hạn chủ yếu từ 2–5 năm.

Giao dịch thứ cấp giảm so với tháng trước

Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng 1 đạt 108.730 tỷ đồng, bình quân 5.437 tỷ đồng/phiên.

So với mức bình quân tháng 12/2025, giá trị giao dịch bình quân giảm 29%.

Diễn biến này cho thấy, thanh khoản thị trường có xu hướng chậm lại so với giai đoạn cuối năm trước.

Gần 200.000 tỷ đồng đáo hạn trong năm 2026

Theo VBMA, tổng giá trị TPDN đáo hạn trong năm 2026 ước tính 199.692 tỷ đồng.

Trong tháng 1, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 384 tỷ đồng trái phiếu, giảm 97% so với cùng kỳ năm trước.

Thị trường đồng thời ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm thanh toán lãi, gốc với tổng giá trị 746 tỷ đồng.

Các số liệu này cho thấy, khối lượng nghĩa vụ đáo hạn trong năm 2026 ở mức cao, trong khi hoạt động mua lại trước hạn chưa ghi nhận nhiều chuyển biến.

Doanh nghiệp lên kế hoạch huy động mới

Ở chiều kế hoạch, CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (HoSE: TCX) đã thông qua phương án phát hành tối đa 8.000 tỷ đồng trái phiếu trong năm 2026.

Theo kế hoạch, tối đa 3.000 tỷ đồng phát hành riêng lẻ, chia làm 6 đợt; tối đa 5.000 tỷ đồng phát hành ra công chúng, chia làm 4 đợt

Các lô trái phiếu dự kiến không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản bảo đảm; kỳ hạn từ 15–36 tháng; lãi suất kết hợp giữa cố định và thả nổi.

Nhịp phát hành khởi sắc, quy mô vẫn khiêm tốn

Với 3.711 tỷ đồng phát hành thành công trong tháng đầu năm, thị trường TPDN ghi nhận tín hiệu cải thiện so với giai đoạn trầm lắng trước đó.

Tuy nhiên, khi đặt cạnh khối lượng đáo hạn gần 200.000 tỷ đồng trong năm 2026 và sự sụt giảm thanh khoản thứ cấp so với tháng trước, quy mô phát hành hiện tại vẫn ở mức hạn chế.

Diễn biến những tháng tới sẽ phụ thuộc vào tiến độ huy động mới, hoạt động mua lại trước hạn và tình hình thực hiện nghĩa vụ thanh toán của các tổ chức phát hành.