Rút 6 tỷ USD khỏi trái phiếu lợi suất cao, 19 tỷ USD đổ vào trái phiếu an toàn

Cụ thể, dòng tiền toàn cầu đang có sự dịch chuyển rõ nét khi hơn 6 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ trái phiếu lợi suất cao trong tháng 3/2026, trong khi 19 tỷ USD lại chảy vào các quỹ trái phiếu xếp hạng đầu tư an toàn hơn, theo dữ liệu từ JPMorgan Chase. Diễn biến này phản ánh tâm lý phòng thủ gia tăng của nhà đầu tư trước rủi ro vĩ mô và địa chính trị.

Tuy nhiên, trái ngược với xu hướng rút vốn, phân khúc trái phiếu lợi suất cao – thường được gọi là “trái phiếu rác” – lại đang cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn so với thị trường nợ vay đòn bẩy. Một trong những yếu tố hỗ trợ là cơ cấu ngành: lĩnh vực năng lượng hiện chiếm khoảng 11% trong chỉ số trái phiếu lợi suất cao Mỹ do Intercontinental Exchange (Sàn giao dịch liên lục địa – ICE) và Bank of America (Ngân hàng Mỹ) xây dựng, giúp phân khúc này hưởng lợi gián tiếp khi giá dầu tăng do xung đột tại Trung Đông.

Ông Nelson Jantzen, Trưởng bộ phận chiến lược trái phiếu lợi suất cao và nợ vay đòn bẩy Mỹ tại JPMorgan, nhận định thị trường trái phiếu lợi suất cao có nền tảng ổn định hơn, đặc biệt khi ít chịu tác động từ các yếu tố gián đoạn công nghệ như trí tuệ nhân tạo (AI).

Ngược lại, thị trường nợ vay đòn bẩy lại có mức độ nhạy cảm cao hơn với biến động công nghệ, khi nhóm phần mềm và dịch vụ chiếm tới 15% danh mục. Điều này khiến phân khúc này dễ bị tổn thương hơn trong bối cảnh chuyển dịch công nghệ diễn ra nhanh.

Về rủi ro tín dụng, JPMorgan dự báo tỷ lệ vỡ nợ của trái phiếu lợi suất cao có thể tăng lên 2,25% vào năm 2027, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức 4,5% của nợ vay đòn bẩy. Khoảng cách này cho thấy sự khác biệt ngày càng rõ về chất lượng tài sản giữa hai thị trường.

Ở góc độ lợi suất, ông Lotfi Karoui, chuyên gia tín dụng tại PIMCO, cho biết trái phiếu lợi suất cao hiện mang lại lợi suất thực khoảng 7,1%, cao hơn đáng kể so với mức 5,1% của trái phiếu xếp hạng đầu tư. Mức chênh lệch này tạo ra “vùng đệm” giúp nhà đầu tư hấp thụ rủi ro trong bối cảnh lãi suất còn cao và triển vọng kinh tế chưa chắc chắn.

Dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa đưa ra lộ trình rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất, thị trường trái phiếu lợi suất cao vẫn duy trì sức hấp dẫn nhất định nhờ nền tảng ngành ổn định và mức lợi suất vượt trội.

Nhìn tổng thể, dòng tiền rút ra phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư, nhưng các chỉ số cơ bản lại cho thấy phân khúc trái phiếu lợi suất cao vẫn có khả năng đóng vai trò phòng thủ tương đối trong giai đoạn biến động, đặc biệt khi so sánh với nợ vay đòn bẩy.