NHNN phát tín hiệu duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng

Trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số được đặt ra cho nhiều năm tới, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang bước vào giai đoạn điều hành tiền tệ khó nhất nhiều năm khi phải cùng lúc hỗ trợ tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và giữ ổn định tỷ giá. Theo lãnh đạo NHNN, dư địa chính sách tiền tệ hiện không còn quá lớn.

Tại tọa đàm “Vai trò của ngành Ngân hàng trong thúc đẩy tăng trưởng kinh tế” sáng 8/5, ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN, cho biết áp lực điều hành đang gia tăng mạnh do biến động kinh tế toàn cầu, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu và lạm phát neo cao.

Theo Qũy Tiền tệ quốc tế IMF, lạm phát toàn cầu năm 2026 được dự báo khoảng 4,4%, cao hơn mức thực tế của năm trước. Trong khi đó, định hướng điều hành của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tục thay đổi khiến mặt bằng lãi suất, dòng vốn và tỷ giá toàn cầu trở nên khó dự báo hơn.

Theo ông Quang, Việt Nam là nền kinh tế có độ mở lớn nên rất nhạy cảm với biến động bên ngoài. Trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% được đặt ra không chỉ cho năm 2026 mà còn cho cả giai đoạn tới, NHNN đang phải giải bài toán “bộ ba bất khả thi” gồm: hỗ trợ tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và giữ ổn định kinh tế vĩ mô.

Một trong những áp lực lớn nhất hiện nay là vừa phải kéo giảm lãi suất để hỗ trợ doanh nghiệp, vừa phải duy trì chênh lệch lãi suất hợp lý giữa VND và USD nhằm giữ sức hấp dẫn của tiền đồng và hạn chế áp lực tỷ giá. Theo NHNN, từ cuối quý I/2026, cơ quan điều hành đã liên tục yêu cầu các tổ chức tín dụng ổn định mặt bằng lãi suất.

Sau cuộc họp ngày 9/4 với 46 ngân hàng thương mại lớn, gần như toàn hệ thống đã đồng thuận giảm lãi suất huy động ở nhiều kỳ hạn với mức giảm từ 0,1-1%/năm. Dữ liệu từ NHNN cho thấy lãi suất huy động bình quân hiện còn khoảng 5,7%, giảm khoảng 0,26% so với cuối tháng 3/2026. Cơ quan điều hành kỳ vọng mặt bằng lãi suất cho vay sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới khi chi phí vốn của hệ thống ngân hàng hạ nhiệt.

Song song với đó, NHNN vẫn định hướng tăng trưởng tín dụng khoảng 15% cho năm nay nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Dòng vốn sẽ tiếp tục được ưu tiên cho các lĩnh vực sản xuất, động lực tăng trưởng và các ngành ưu tiên, trong khi tín dụng vào lĩnh vực rủi ro sẽ được kiểm soát chặt hơn.

Theo giới phân tích, điểm đáng chú ý là NHNN đang phát tín hiệu khá rõ rằng chính sách tiền tệ sẽ chỉ đóng vai trò hỗ trợ trong giai đoạn tới, thay vì trở thành động lực chính cho tăng trưởng như các giai đoạn trước. Điều này đồng nghĩa dư địa nới lỏng tiền tệ hiện đã hẹp hơn đáng kể, trong khi áp lực giữ ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát ngày càng lớn.