Lợi nhuận tăng, dòng tiền kinh doanh Thủy điện Gia Lai (GHC) giảm hơn 70%
Lợi nhuận Thủy điện Gia Lai tăng nhờ đâu?
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 vừa công bố, Công ty CP Thủy điện Gia Lai(HOSE: GHC) ghi nhận doanh thu thuần đạt 70,98 tỷ đồng, giảm 22,4% so với mức 91,45 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 46,66 tỷ đồng, tăng khoảng 21,4% so với mức 38,43 tỷ đồng.
Mặc dù lợi nhuận tăng, kết quả kinh doanh từ hoạt động bán điện lại thu hẹp đáng kể. Trong quý III, giá vốn hàng bán giảm từ 40,6 tỷ đồng xuống 32,51 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức giảm này không bù đắp được sự suy giảm doanh thu, khiến lợi nhuận gộp còn 38,47 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 12,38 tỷ đồng so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm từ khoảng 55,6% xuống 54,2%.
Điểm khác biệt nằm ở phần lãi từ các công ty liên kết. Theo báo cáo tài chính, khoản mục này đạt 16,03 tỷ đồng trong quý III/2026, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận khoản lỗ 1,13 tỷ đồng.
Như vậy, riêng phần kết quả từ công ty liên kết đã cải thiện khoảng 17,17 tỷ đồng, góp phần bù đắp sự suy giảm lợi nhuận gộp.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, tại ngày 30/9/2026, Thủy điện Gia Lai có hai công ty liên kết gồm Công ty CP Năng lượng VPL, với tỷ lệ lợi ích 29,72%, và Công ty CP Điện gió Ia Bang, với tỷ lệ 39,53%.
Trong khi đó, kết quả trên báo cáo tài chính riêng cũng cải thiện. Doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế riêng quý III đạt 47,63 tỷ đồng, tăng từ mức 39,56 tỷ đồng cùng kỳ, nhờ lợi nhuận từ hoạt động bán điện và doanh thu tài chính tăng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần hợp nhất của Thủy điện Gia Lai đạt 230,13 tỷ đồng, giảm khoảng 2,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 143,98 tỷ đồng, tăng khoảng 4,2% so với mức 138,16 tỷ đồng của 9 tháng năm 2025. Trong đó, phần lãi từ công ty liên kết đạt 36,59 tỷ đồng, tăng so với mức 31,24 tỷ đồng cùng kỳ.
Dòng tiền kinh doanh GHC giảm hơn 70%, các khoản phải thu gia tăng
Trái với diễn biến lợi nhuận, báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Thủy điện Gia Lai cho thấy, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt 47,55 tỷ đồng sau 9 tháng, giảm khoảng 70,4% so với mức 160,42 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Trong khi lợi nhuận trước thuế lũy kế vẫn đạt 158,19 tỷ đồng, cao hơn mức 152,54 tỷ đồng cùng kỳ, dòng tiền lại chịu tác động từ biến động vốn lưu động và nghĩa vụ thanh toán.
Các khoản phải thu làm giảm dòng tiền GHC khoảng 31,02 tỷ đồng, trái ngược với mức đóng góp dương 10,31 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đồng thời, biến động các khoản phải trả làm giảm dòng tiền gần 49,68 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 khoản mục này đóng góp dương khoảng 7,64 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, số tiền thuế thu nhập doanh nghiệp đã nộp trong 9 tháng đạt 23,3 tỷ đồng, tăng so với mức 13,28 tỷ đồng cùng kỳ. Những biến động này khiến dòng tiền kinh doanh giảm đáng kể, dù lợi nhuận kế toán vẫn duy trì tăng trưởng.
Trên bảng cân đối kế toán, tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản Thủy điện Gia Lai đạt 1.626,03 tỷ đồng, tăng khoảng 101,89 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng từ 75,46 tỷ đồng lên 121,36 tỷ đồng. Đáng chú ý, phải thu ngắn hạn khác tăng mạnh từ 1,53 tỷ đồng lên 75,85 tỷ đồng, trong khi phải thu khách hàng giảm từ 72,6 tỷ đồng xuống 44,1 tỷ đồng.
Thủy điện Gia Lai là công ty con thuộc Công ty CP Điện Gia Lai (HOSE: GEG). Đến cuối quý III/2026, GEG vẫn nắm 62,53% vốn tại GHC. Cổ đông đáng chú ý khác là EVNCPC kiểm soát 2,83% vốn GEH.
Ở phía tài sản dài hạn, khoản đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết tăng từ 457,87 tỷ đồng lên 494,46 tỷ đồng. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản đầu tư này gồm 226,53 tỷ đồng tại Công ty CP Điện gió Ia Bang và 267,94 tỷ đồng tại Công ty CP Năng lượng VPL.
Trong khi đó, tiền và tương đương tiền cuối tháng 9 đạt 26,18 tỷ đồng, so với 17,73 tỷ đồng đầu năm. Đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 185,5 tỷ đồng, tăng từ mức 176 tỷ đồng.
Vương Anh
