Lợi nhuận các công ty chứng khoán năm 2025 phân hóa rõ nét

Theo tổng hợp từ báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 của 80 công ty chứng khoán, lợi nhuận sau thuế toàn ngành đạt hơn 39.200 tỷ đồng, gấp rưỡi so với năm 2021, song bức tranh chung cho thấy mức độ phân hóa rất rõ, khi phần lớn lợi nhuận tập trung vào một nhóm nhỏ các công ty có quy mô lớn.

Nổi bật là 12 công ty chứng khoán ghi nhận lợi nhuận sau thuế trên 1.000 tỷ đồng trong năm 2025. Nhóm này đóng góp tổng cộng khoảng 31.200 tỷ đồng, tương đương 80% lợi nhuận toàn ngành, phản ánh mức độ tập trung lợi nhuận rất cao.

Dẫn đầu là Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) với lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt 5.683 tỷ đồng. Riêng quý IV/2025, TCBS ghi nhận lợi nhuận sau thuế 1.633 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ mảng cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, mang về 1.119 tỷ đồng thu nhập trong quý.

Lũy kế cả năm, thu nhập từ mảng này đạt 3.664 tỷ đồng, chiếm khoảng 37% tổng thu nhập thuần; dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán tại cuối năm đạt gần 44.000 tỷ đồng. Bên cạnh đó, mảng môi giới duy trì tăng trưởng với thị phần cổ phiếu trên HOSE đạt 9%.

Đứng thứ hai là Chứng khoán VIX, với lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt mức kỷ lục 5.410 tỷ đồng. Trong quý IV/2025, VIX ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 1.286 tỷ đồng, nhờ đóng góp lớn từ tự doanh khi lãi FVTPL đạt hơn 1.660 tỷ đồng. Hoạt động cho vay ký quỹ và môi giới cũng cải thiện đáng kể trong kỳ.

Tiếp theo gồm Chứng khoán SSI, Chứng khoán VPS và Chứng khoán VPBank (VPBankS). Trong đó, SSI ghi nhận lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt 3.917 tỷ đồng; riêng quý IV đạt 743 tỷ đồng với đóng góp đồng đều từ cho vay ký quỹ, môi giới và đầu tư.

Kết quả kinh doanh ngành chứng khoán quý IV và năm 2025. Nguồn: L.P tổng hợp

VPS và VPBankS ghi nhận lợi nhuận sau thuế cả năm lần lượt đạt 3.579 tỷ đồng và 3.569 tỷ đồng. Riêng VPBankS cho thấy sự bứt tốc rõ nét trong nửa cuối năm, khi quy mô tài sản và dư nợ cho vay mở rộng nhanh sau tăng vốn.

Chứng khoán VNDirect ghi nhận lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt 2.022 tỷ đồng. Riêng quý IV, kết quả được cải thiện nhờ tăng doanh thu từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM), cho vay ký quỹ và môi giới, trong khi chi phí hoạt động được tiết giảm.

Các công ty còn lại trong nhóm lãi trên 1.000 tỷ đồng gồm Chứng khoán Vietcap, Chứng khoán TP HCM (HSC), SHS, Chứng khoán MB (MBS), ACBS và Chứng khoán HD (HDS).

Thị trường cũng ghi nhận 27 công ty chứng khoán đạt lợi nhuận sau thuế từ 100 tỷ đồng đến dưới 1.000 tỷ đồng trong năm 2025. Đây là nhóm chiếm số lượng lớn, song mức đóng góp vào tổng lợi nhuận toàn ngành thấp hơn đáng kể.

Một số trường hợp đáng chú ý gồm Chứng khoán Rồng Việt, với lợi nhuận sau thuế cả năm đạt 285 tỷ đồng sau khi đảo chiều có lãi trong quý IV; Chứng khoán KIS Việt Nam, ghi nhận lợi nhuận quý IV đạt 199 tỷ đồng nhờ cải thiện ở tự doanh, cho vay và môi giới; hay Chứng khoán Kafi, báo lãi gần 92 tỷ đồng trong quý IV trong bối cảnh mở rộng quy mô hoạt động.

Có 35 công ty chứng khoán ghi nhận lợi nhuận dưới 100 tỷ đồng trong năm 2025, chủ yếu là các công ty quy mô nhỏ, thị phần thấp hoặc đang trong quá trình tái cơ cấu, chịu áp lực từ chi phí hoạt động và trích lập dự phòng.

Đáng chú ý, vẫn còn 6 công ty chứng khoán báo lỗ trong năm 2025, gồm Chứng khoán SBB, Chứng khoán Đại Việt, Chứng khoán CV, Chứng khoán Aec, Chứng khoán Artex và Chứng khoán SBS, với mức lỗ dao động từ 5 đến 41 tỷ đồng.

Theo các chuyên gia, kết quả kinh doanh năm 2025 phản ánh rõ cấu trúc lợi nhuận tập trung của ngành chứng khoán. Dù số lượng công ty báo lãi chiếm đa số, phần lớn lợi nhuận vẫn nằm trong tay một nhóm các công ty quy mô lớn, trong khi phần còn lại của thị trường ghi nhận mức độ phân hóa ngày càng rõ rệt.