21 công ty chứng khoán báo lỗ trong quý I, lợi nhuận toàn ngành giảm 22%

Ngành chứng khoán khép lại quý I/2026 với bức tranh tăng trưởng đi kèm rủi ro. Theo dữ liệu từ Vietstock, tổng lợi nhuận sau thuế của 82 công ty chứng khoán đạt 7.659 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ nhưng giảm 22% so với quý trước. Diễn biến này phản ánh một thực tế: tăng trưởng vẫn còn, nhưng động lực đang suy yếu trong bối cảnh thị trường biến động mạnh.

Áp lực vĩ mô là yếu tố chi phối. Lãi suất tăng từ cuối năm 2025, cùng với căng thẳng thanh khoản và cú sốc địa chính trị tại Trung Đông đã khiến thị trường rung lắc mạnh. Chỉ số VN-Index giảm khoảng 6% trong quý, từ vùng gần 1.900 điểm về 1.674 điểm, với biên độ dao động lớn cho thấy tâm lý nhà đầu tư không ổn định.

Trong bối cảnh đó, nhóm công ty dẫn đầu vẫn duy trì kết quả tích cực. Chứng khoán VPS đứng đầu với lợi nhuận 1.235 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ. SSI đạt 1.158 tỷ đồng, tăng 37% và tăng 41% so với quý trước. Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) ghi nhận 1.148 tỷ đồng, dù giảm 30% so với quý liền trước.

Nhóm trên 500 tỷ đồng còn có VNDIRECT với lợi nhuận 545 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, các công ty trong hệ sinh thái ngân hàng chiếm ưu thế khi 11/20 công ty có lợi nhuận cao nhất thuộc nhóm này, cho thấy lợi thế về nguồn vốn và hệ sinh thái khách hàng.

Ở chiều ngược lại, sự phân hóa trở nên rõ rệt khi có tới 21 công ty báo lỗ trong quý. Chứng khoán Everest (EVS) ghi nhận mức lỗ lớn nhất 157,5 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với các quý trước. Các công ty như Chứng khoán Alpha (APS), Chứng khoán Asean và Chứng khoán Rồng Việt (VDS) cũng ghi nhận thua lỗ từ 24–30 tỷ đồng.

Một số doanh nghiệp tiếp tục kéo dài chuỗi kết quả tiêu cực như Chứng khoán Artex (ART), Chứng khoán SBS, Chứng khoán CVS hay Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam (CSI), cho thấy áp lực kinh doanh không còn mang tính ngắn hạn.

Điểm sáng hiếm hoi đến từ nhóm công ty quy mô nhỏ với mức tăng trưởng đột biến. Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV) ghi nhận lợi nhuận tăng tới 666%, đạt 17,2 tỷ đồng. Chứng khoán Public Bank Việt Nam (PBSV) và Chứng khoán Funan (FNS) cũng tăng trưởng lần lượt 440% và 396%, cho thấy hiệu ứng nền thấp.

“Điểm đắt” của quý nằm ở sự thay đổi môi trường kinh doanh. Hơn một nửa công ty trong top lợi nhuận vẫn giảm so với quý trước, cho thấy tăng trưởng không còn đến từ thị trường thuận lợi mà phụ thuộc nhiều hơn vào năng lực nội tại.

Tổng thể, ngành chứng khoán đang bước vào giai đoạn phân hóa sâu. Khi thanh khoản thị trường biến động, lãi suất tăng và rủi ro vĩ mô hiện hữu, khoảng cách giữa nhóm dẫn đầu và phần còn lại ngày càng nới rộng. Với nhà đầu tư, câu hỏi không còn là ngành có tăng trưởng hay không, mà là doanh nghiệp nào đủ sức đi qua chu kỳ khó này.