Dòng tiền toàn cầu đổi hướng: Cổ phiếu AI bị bán mạnh, trái phiếu hút vốn 12 tuần liên tiếp

Sau nhiều tháng dẫn dắt thị trường toàn cầu, nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) đang chứng kiến nhịp chốt lời mạnh đầu tiên. Theo dữ liệu của LSEG Lipper, các quỹ công nghệ bị rút ròng 17,83 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 24/6, đảo chiều hoàn toàn so với mức hút ròng 21,5 tỷ USD của tuần trước. Đây cũng là nhóm chịu áp lực rút vốn lớn nhất trong các quỹ cổ phiếu ngành.

Diễn biến này kéo dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu toàn cầu giảm mạnh. Nhà đầu tư chỉ mua ròng 7,51 tỷ USD, thấp hơn khoảng 86% so với mức 55,53 tỷ USD của tuần trước. Theo ABS, tâm lý thận trọng xuất phát từ lo ngại chi tiêu cho AI ngày càng lớn, trong khi lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục khiến chi phí vốn duy trì ở mức cao.

Áp lực còn gia tăng sau khi Bộ Thương mại Mỹ công bố chỉ số lạm phát PCE tháng 5 tăng 4,1%, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023. Dữ liệu này củng cố kỳ vọng Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm, khiến nhà đầu tư có xu hướng giảm tỷ trọng ở những nhóm cổ phiếu có định giá cao như công nghệ.

Một yếu tố khác cũng ảnh hưởng đến tâm lý là thông tin Apple đề xuất Chính phủ Mỹ cho phép tiếp tục mua chip của Trung Quốc. Cùng với việc thị trường xuất hiện thông tin OpenAI có thể hoãn kế hoạch IPO, dòng tiền bắt đầu dịch chuyển khỏi nhóm bán dẫn và AI sau giai đoạn tăng nóng kéo dài.

Tuy nhiên, dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang xoay vòng sang những khu vực có triển vọng tốt hơn. Theo thống kê của ABS, KOSPI của Hàn Quốc đạt 99 điểm, đứng đầu bảng xếp hạng sức mạnh thị trường sau khi tăng 5,42% lên 8.930 điểm, nhờ kỳ vọng nhu cầu chip AI tiếp tục cải thiện sau kết quả kinh doanh vượt dự báo của Micron.

Ngay sau Hàn Quốc là TAIEX của Đài Loan với 98 điểm và Nikkei 225 của Nhật Bản với 97 điểm, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào chu kỳ bán dẫn tại Đông Bắc Á. Quỹ MSCI Emerging Markets ETF đạt 94 điểm, trong khi VN-Index cũng tăng từ 75 lên 87 điểm, cho thấy triển vọng ngắn hạn của nhóm thị trường mới nổi vẫn được đánh giá tích cực.

Ngược lại, chứng khoán Mỹ và châu Âu chỉ nằm ở nhóm trung bình. Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones đạt 79-85 điểm, trong khi DAX của Đức chỉ đạt 56 điểm và CAC 40 của Pháp đạt 63 điểm do hoạt động kinh doanh tư nhân tại Đức suy giảm tháng thứ ba liên tiếp và bất ổn kinh tế vẫn kéo dài.

Đáng chú ý, sự thận trọng không chỉ thể hiện ở cổ phiếu mà còn ở cách phân bổ tài sản. Các nhà đầu tư tiếp tục mua ròng 10,85 tỷ USD vào các quỹ trái phiếu, kéo dài chuỗi hút vốn lên 12 tuần liên tiếp. Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao, trái phiếu đang trở thành lựa chọn cân bằng giữa lợi suất và mức độ an toàn.

Ở chiều ngược lại, các quỹ thị trường tiền tệ bị rút tới 42,8 tỷ USD, mức rút vốn mạnh nhất kể từ giữa tháng 4. Điều này cho thấy dòng tiền không còn đứng ngoài quan sát mà đang được tái phân bổ sang các tài sản có khả năng sinh lợi tốt hơn.

Các tài sản phòng thủ truyền thống cũng không còn duy trì sức hút. Quỹ vàng và kim loại quý ghi nhận tuần thứ sáu liên tiếp bị rút vốn, với giá trị 545 triệu USD, trong khi các quỹ năng lượng cũng bị rút ròng 81,9 triệu USD sau hai tuần hút vốn liên tiếp.

Xét theo khu vực, các quỹ cổ phiếu châu Âu vẫn hút ròng 6,28 tỷ USD và châu Á hút 2,95 tỷ USD, dù đều thấp hơn tuần trước. Ngược lại, các quỹ cổ phiếu của Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 3,53 tỷ USD, phản ánh tâm lý thận trọng với thị trường lớn nhất thế giới.

Đối với các thị trường mới nổi, xu hướng phân hóa tiếp tục diễn ra. Các quỹ cổ phiếu bị bán ròng 3,39 tỷ USD, đánh dấu 9 tuần liên tiếp rút vốn. Tuy nhiên, các quỹ trái phiếu của nhóm thị trường này đã hút trở lại 132 triệu USD, chấm dứt chuỗi ba tuần bị bán ròng trước đó.

Nhìn tổng thể, diễn biến tuần qua cho thấy dòng tiền toàn cầu chưa rời bỏ tài sản rủi ro mà đang bước vào giai đoạn tái cơ cấu sau cơn sốt AI. Khi chi phí vốn vẫn cao và Fed chưa phát tín hiệu nới lỏng, dòng tiền có xu hướng ưu tiên những thị trường được hưởng lợi từ chu kỳ bán dẫn, đồng thời tăng tỷ trọng trái phiếu để giảm biến động danh mục. Nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao trong các quý tới, xu hướng luân chuyển này nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn.