Cổ phiếu hàng không giảm sâu dù nhiều doanh nghiệp báo lãi lớn
Dù nhiều doanh nghiệp hàng không ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh trở lại nhờ lượng khách phục hồi và các đường bay quốc tế sôi động hơn, nhóm cổ phiếu hàng không vẫn đồng loạt lao dốc dưới áp lực giá dầu, tỷ giá và lo ngại biên lợi nhuận bị thu hẹp.
Từ đầu tháng 3/2026 đến nay, cổ phiếu Vietnam Airlines (HVN) đã giảm về quanh 22.500 đồng/cp, mất khoảng 50% so với vùng giá đầu năm ngoái. Vietjet Air (VJC) cũng giảm gần 30% so với đỉnh năm 2025, trong khi ACV lùi về vùng 44.000 đồng/cp. Nhóm cổ phiếu dịch vụ sân bay như SAS, AST hay NCT cũng suy yếu và đi ngang.
Đà giảm xuất hiện trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh do căng thẳng Trung Đông. Theo ông Đỗ Hồng Cẩm, Phó Cục trưởng Cục Hàng không Việt Nam, xung đột địa chính trị đang tạo áp lực lớn lên vận tải hàng không, thương mại và chuỗi cung ứng toàn cầu. Với ngành hàng không, nhiên liệu hiện chiếm khoảng 30-40% tổng chi phí hoạt động nên giá dầu tăng có thể bào mòn mạnh lợi nhuận.
Không chỉ giá nhiên liệu, tỷ giá USD cũng đang trở thành áp lực lớn với các hãng bay. Phần lớn chi phí thuê máy bay, bảo dưỡng và thanh toán quốc tế đều bằng USD, trong khi đồng bạc xanh vẫn duy trì ở mức cao. Điều này khiến chi phí tài chính của nhiều doanh nghiệp hàng không tiếp tục phình to.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của ngành lại đang phục hồi khá mạnh. Trong những tháng đầu năm 2026, thị trường hàng không Việt Nam ghi nhận hơn 46 triệu lượt khách, tăng 18% so với cùng kỳ. Phần lớn các đường bay quốc tế đã được khôi phục và tiếp tục mở rộng sang các thị trường mới.
Kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp cũng cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Vietnam Airlines báo lãi trước thuế quý I khoảng 4.680 tỷ đồng. ACV ghi nhận lợi nhuận kỷ lục nhờ lượng khách tăng mạnh, trong khi Sasco (SAS) đạt lợi nhuận 155 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ.
Theo giới phân tích, thị trường hiện không còn đặt cược vào câu chuyện phục hồi sản lượng khách mà đang tập trung vào rủi ro biên lợi nhuận. Chỉ cần giá dầu neo cao thêm vài quý, lợi nhuận của các hãng bay có thể chịu áp lực lớn dù doanh thu tiếp tục tăng trưởng.
Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng nhịp giảm mạnh hiện tại có thể mở ra cơ hội cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Những doanh nghiệp đầu ngành như HVN, VJC hay ACV vẫn sở hữu lợi thế lớn về thị phần, hạ tầng và dư địa tăng trưởng quốc tế. Nếu giá dầu hạ nhiệt trong thời gian tới, nhóm cổ phiếu hàng không có thể trở thành một trong những nhóm hồi phục mạnh nhất thị trường.
Nguyễn Huyền
