Bạc chịu “đòn kép” từ Fed và cú siết thuế của Ấn Độ

Giá bạc đối mặt áp lực kép từ Fed và cú siết thuế của Ấn Độ.png

Trong báo cáo mới nhất, các chuyên gia kim loại quý của Heraeus cho rằng bối cảnh hiện tại đang tạo ra “áp lực kép” đối với bạc, khiến đà tăng của kim loại này gặp nhiều trở ngại hơn so với giai đoạn đầu năm. Yếu tố gây tác động lớn nhất đến thị trường hiện nay là sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Theo Heraeus, lạm phát tại Mỹ vẫn duy trì ở mức cao khi giá tiêu dùng, giá sản xuất và chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đều chưa quay về mục tiêu 2%. Trong bối cảnh giá năng lượng leo thang sau căng thẳng Trung Đông, thị trường đã bắt đầu chuyển từ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất trở lại trong năm 2026.

Điều này lập tức tạo áp lực lên nhóm kim loại quý. Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc cũng tăng theo. Ông David Morrison, chuyên gia phân tích cấp cao tại Trade Nation, cho biết thị trường hiện đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất mạnh hơn đáng kể so với một tháng trước.

Theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong năm nay đã tăng từ gần như bằng 0 lên khoảng 22%. Áp lực từ lãi suất khiến giá bạc giảm khá mạnh trong phiên giao dịch ngày 26/5, có thời điểm rơi xuống quanh 75 USD/oz trước khi phục hồi nhẹ nhờ đồng USD suy yếu. Tuy nhiên, mặt bằng giá hiện vẫn dao động trong vùng 75-85 USD/oz và chưa cho thấy xu hướng bứt phá rõ ràng.

Không chỉ chịu tác động từ Mỹ, thị trường bạc còn bị ảnh hưởng bởi chính sách mới của Ấn Độ. Từ ngày 13/5, Chính phủ Ấn Độ đã nâng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15% nhằm hỗ trợ đồng rupee và cải thiện cán cân thanh toán trong bối cảnh giá hàng hóa toàn cầu tăng mạnh.

Song song với đó, New Delhi cũng đưa nhiều mặt hàng bạc thỏi và bán thành phẩm vào danh mục nhập khẩu hạn chế để ngăn tình trạng né thuế thông qua khai báo hàng hóa dưới dạng trang sức. Theo Heraeus, động thái này có thể khiến nhu cầu bạc tại Ấn Độ giảm đáng kể trong quý II/2026.

Đây là yếu tố không nhỏ với thị trường toàn cầu bởi riêng năm 2025, Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 210 triệu ounce bạc, tương đương gần 18% tổng nhu cầu bạc thế giới. Việc một thị trường tiêu thụ lớn bất ngờ siết nhập khẩu đang làm dấy lên lo ngại về nguy cơ dư cung trong ngắn hạn.

Ngoài yếu tố tài chính và thương mại, bạc còn đối mặt với áp lực từ nhu cầu công nghiệp suy yếu. Theo khảo sát mới nhất của Metal Focus, nhu cầu bạc công nghiệp toàn cầu có thể giảm khoảng 3% trong năm nay, trong đó lĩnh vực pin mặt trời là nguyên nhân chính khi lượng tiêu thụ bạc cho tấm quang điện được dự báo giảm tới 19%.

Ở chiều ngược lại, nguồn cung bạc khai thác toàn cầu lại đang gia tăng. Heraeus cho biết sản lượng bạc năm 2025 đã tăng khoảng 3%, chủ yếu đến từ các mỏ tại khu vực Trung và Nam Mỹ. Sự kết hợp giữa nguồn cung tăng, nhu cầu công nghiệp giảm và môi trường lãi suất cao đang khiến triển vọng của bạc trở nên kém thuận lợi hơn.

Ông Mike McGlone, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence, cho rằng bạc có thể bước vào giai đoạn dao động kéo dài thay vì tiếp tục tăng nóng. Theo ông, kim loại này nhiều khả năng sẽ giao dịch trong vùng 50-100 USD/oz trong nhiều năm tới.