5 động lực mới mở dư địa cho VN-Index hướng tới vùng 1.950 điểm

.

Trong cập nhật triển vọng thị trường mới đây, Chứng khoán ABS đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong thời gian tới, trong đó kịch bản tích cực tiếp tục được đánh giá cao hơn trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ đang dần hội tụ.

Theo ABS, vùng 1.651 điểm hiện là mốc hỗ trợ đáy ngắn hạn quan trọng. Nếu VN-Index giữ được vùng này, chỉ số có thể duy trì trạng thái tăng ngắn hạn khi giá nằm trên đường MA10, MACD tiếp tục giao cắt theo hướng đi lên và cấu trúc đỉnh, đáy được cải thiện theo hướng cao dần. Thanh khoản cũng được kỳ vọng sôi động trở lại, bình quân khoảng 25.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Trong kịch bản này, VN-Index có thể hướng tới các vùng 1.850-1.950 điểm. Quá trình đi lên vẫn có thể xuất hiện những phiên điều chỉnh bất ngờ, đặc biệt sau các nhịp tăng nhanh, nhưng nếu nền tảng xu hướng không bị phá vỡ, đây có thể là những nhịp tái cân bằng của thị trường.

Ở chiều ngược lại, nếu VN-Index đánh mất vùng hỗ trợ trung hạn 1.600 điểm, thị trường có thể phải đối mặt với một nhịp chiết khấu sâu hơn, đưa chỉ số về quanh 1.500 điểm trước khi hình thành vùng tích lũy mới. Tuy nhiên, ABS hiện không đánh giá cao kịch bản này khi các yếu tố vĩ mô và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn đang theo hướng tích cực.

Điểm đáng chú ý là sau giai đoạn điều chỉnh, thị trường bước vào tháng 8 với nhiều xung lực hỗ trợ hơn. Nền tảng đầu tiên đến từ chính kết quả kinh doanh, khi tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết tiếp tục vượt kỳ vọng và giúp giảm bớt áp lực định giá.

Tính đến ngày 5/8, có 1.057/1.523 doanh nghiệp niêm yết đã công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý II/2026, đại diện khoảng 98,8% tổng vốn hóa thị trường. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm doanh nghiệp này tăng 41,2% so với cùng kỳ, đánh dấu quý tăng trưởng thứ năm liên tiếp.

Đáng chú ý, nhóm phi tài chính ghi nhận mức tăng lợi nhuận 57,6%, cao hơn đáng kể mức 24,4% của nhóm tài chính. Điều này cho thấy động lực tăng trưởng lợi nhuận đang có độ rộng nhất định, thay vì chỉ tập trung ở một số nhóm ngành dẫn dắt.

ABS cho rằng triển vọng lợi nhuận trong nửa cuối năm của nhiều doanh nghiệp lớn cũng như nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn tích cực. Nếu tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì, mặt bằng định giá của thị trường tính cho cả năm 2026 sẽ trở nên dễ chịu hơn, qua đó tạo dư địa cho VN-Index phục hồi.

Yếu tố thứ hai đến từ dòng vốn ngoại và câu chuyện nâng hạng thị trường. Sau khi thị trường điều chỉnh về những vùng định giá hấp dẫn hơn, khối ngoại đã xuất hiện những phiên mua ròng trở lại. Trong thời gian tới, sự kiện FTSE Russell công bố danh mục cổ phiếu chính thức thuộc FTSE Global Equity Index Series dành cho thị trường mới nổi được kỳ vọng tiếp tục tạo sự chú ý đối với nhóm vốn hóa lớn.

Theo kế hoạch, danh mục sẽ được công bố ngày 21/8/2026 và có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. ABS ước tính khoảng 1,4 tỷ USD từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số có thể được giải ngân trong kỳ cơ cấu tháng 9, với trọng tâm là các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Không chỉ dòng vốn trên thị trường chứng khoán, bức tranh dòng vốn vào nền kinh tế cũng đang có những tín hiệu tích cực. Vốn FDI giải ngân trong 7 tháng đạt 15,2 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Cùng với dòng vốn đầu tư gián tiếp, diễn biến này được kỳ vọng góp phần giảm áp lực tỷ giá và hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng.

Mặt bằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng cũng đã hạ nhiệt trở lại. Nếu xu hướng này được duy trì, điều kiện thanh khoản thuận lợi hơn có thể tạo thêm dư địa cho thị trường tài sản, trong đó có chứng khoán.

Yếu tố thứ ba nằm ở quá trình tái cơ cấu và sắp xếp khu vực doanh nghiệp có vốn nhà nước. Quyết định 40/2026/QĐ-TTg tạo cơ sở cho các phương án tăng vốn, giảm vốn, thoái vốn hoặc tái cơ cấu doanh nghiệp trong giai đoạn 2026-2030.

Việc tiếp tục đẩy mạnh quá trình này có thể mở thêm nguồn cung cổ phiếu chất lượng trên thị trường. Đối với những doanh nghiệp được xác định có thể giảm tỷ lệ vốn nhà nước, tiến trình thoái vốn nếu được triển khai sẽ vừa tạo thêm hàng hóa cho thị trường, vừa mở rộng cơ hội tham gia của khu vực tư nhân và các nhà đầu tư tổ chức.

Yếu tố thứ tư đến từ chính sách. Kỳ họp không thường lệ thứ nhất của Quốc hội diễn ra trong tháng 8 dự kiến xem xét, thông qua hoặc cho ý kiến đối với nhiều dự án luật và nghị quyết quan trọng liên quan đến đầu tư, dầu khí, ngân hàng, bất động sản, đất đai, nhà ở, năng lượng, kinh tế tư nhân và khoa học công nghệ.

Nếu được hoàn thiện theo hướng tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý, nhóm chính sách này có thể tác động trực tiếp đến khả năng triển khai dự án và tốc độ luân chuyển vốn trong nền kinh tế. Đặc biệt, những lĩnh vực như bất động sản, năng lượng, đầu tư công và hạ tầng có thể hưởng lợi khi các nút thắt về thủ tục và cơ chế được xử lý.

Yếu tố cuối cùng đến từ quan hệ thương mại Việt Nam - Mỹ, trong bối cảnh các cuộc đàm phán về thuế quan vẫn là một biến số quan trọng đối với triển vọng kinh tế và thị trường chứng khoán.

Theo ABS, Việt Nam đang phối hợp với Mỹ trong các hoạt động rà soát liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ, nguồn gốc xuất xứ hàng hóa và các vấn đề thương mại. Việc Việt Nam ban hành Nghị định 292/2026, với trọng tâm tăng cường quản lý và chống gian lận xuất xứ, chuyển tải hàng hóa bất hợp pháp, được kỳ vọng góp phần củng cố uy tín hàng hóa Việt Nam trong chuỗi cung ứng quốc tế.

ABS kỳ vọng các cuộc điều tra của Mỹ theo Mục 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 sẽ sớm đi đến kết quả, với mức thuế áp dụng cho hàng hóa Việt Nam được duy trì ở mức cạnh tranh. Nếu kịch bản này thành hiện thực, áp lực đối với hoạt động xuất khẩu và lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan sẽ được giảm bớt, đồng thời tạo thêm độ ổn định cho triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Nhìn tổng thể, năm yếu tố trên đang tạo ra một nền hỗ trợ tương đối đồng bộ cho thị trường: lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, dòng vốn quốc tế có tín hiệu tích cực, câu chuyện nâng hạng bước vào giai đoạn cụ thể hơn, chính sách tiếp tục được hoàn thiện và rủi ro thương mại có cơ sở để giảm bớt.

Tuy nhiên, để VN-Index tiến tới vùng 1.850-1.950 điểm, thị trường vẫn cần xác nhận bằng dòng tiền và độ rộng tăng trưởng. Việc chỉ số hồi phục nhưng thanh khoản không cải thiện hoặc lợi nhuận doanh nghiệp phân hóa mạnh sẽ khiến đà tăng khó duy trì.

Với chiến lược ngắn hạn, ABS ưu tiên các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ và cảng biển - logistics, theo hướng giao dịch dựa trên các vùng hỗ trợ và kháng cự của từng cổ phiếu. Trong kịch bản tích cực, vùng 1.950 điểm có thể trở thành phép thử quan trọng trước khi thị trường tính đến những mục tiêu cao hơn.

Điểm đáng chú ý lúc này không nằm ở việc VN-Index có thể chạm một con số cụ thể, mà ở việc thị trường đang có nhiều điều kiện để tái định giá. Nếu tăng trưởng lợi nhuận, dòng vốn và chính sách cùng chuyển thành dòng tiền thực trên thị trường, vùng 2.000 điểm sẽ không còn là một mục tiêu quá xa; ngược lại, nếu các động lực này không đủ mạnh, những mốc kháng cự phía trên vẫn sẽ là vùng thử thách lớn đối với xu hướng tăng.