VN-Index tăng gần 70 điểm sau 2 phiên: Thị trường đã tạo đáy?

VN-Index tăng gần 67 điểm chỉ trong hai phiên, lấy lại toàn bộ mức giảm trước đó và đóng cửa quanh vùng 1.650 điểm. Đà hồi phục đi kèm với sự lan tỏa rộng và thanh khoản cải thiện lên hơn 20.000 tỷ đồng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã ổn định hơn sau giai đoạn điều chỉnh mạnh.

Một trong những biến số lớn nhất thời gian qua là căng thẳng Trung Đông đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Giá dầu quay đầu giảm sau khi tiệm cận vùng 100 USD/thùng, trong khi chỉ số DXY đo sức mạnh đồng USD cũng chững lại, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá và chính sách tiền tệ trong nước.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam: “đỉnh giá dầu là đáy chứng khoán”, hàm ý mối quan hệ nghịch giữa chi phí năng lượng và định giá thị trường. Khi áp lực từ dầu giảm, kỳ vọng về lạm phát và chi phí đầu vào cũng dịu lại, tạo điều kiện cho dòng tiền quay lại tài sản rủi ro.

Ở góc độ định giá, thị trường đang giao dịch quanh P/E 12 lần – thấp hơn đáng kể so với trung bình nhiều năm. Nhiều cổ phiếu rơi vào trạng thái quá bán sâu sau nhịp giảm trước đó, phản ánh áp lực giải chấp và tâm lý phòng thủ đã phần nào được hấp thụ.

Theo đánh giá của KIS Vietnam Securities, khoảng 70% cổ phiếu trên thị trường đang được định giá thấp tương đương giai đoạn COVID-19. Điều này cho thấy mức chiết khấu đã đủ sâu để hấp dẫn dòng tiền dài hạn, đặc biệt với các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản ổn định.

Ở góc nhìn dài hạn, ông Petri Deryng Nhà sáng lập và Giám đốc điều hành PYN Elite Fund cho rằng P/E dự phóng của VN-Index đến năm 2027 chỉ khoảng 10,4 lần, phản ánh dư địa tăng trưởng lợi nhuận vẫn còn đáng kể. Ông cũng nhấn mạnh việc tận dụng các nhịp điều chỉnh để tái cơ cấu danh mục vào các cổ phiếu bị định giá thấp.

Bên cạnh yếu tố định giá, câu chuyện nâng hạng tiếp tục là điểm tựa tâm lý quan trọng. FTSE Russell dự kiến công bố kết quả rà soát vào đầu tháng 4/2026, với nhiều tổ chức kỳ vọng Việt Nam sẽ được đưa vào danh sách nâng hạng từ tháng 9, mở ra khả năng thu hút dòng vốn ETF quy mô lớn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần lớn kỳ vọng đã được phản ánh một phần vào giá từ cuối năm 2025. Khi thị trường đi trước thông tin, biên độ tăng trong ngắn hạn có thể bị thu hẹp, đặc biệt nếu các yếu tố bên ngoài như địa chính trị hoặc lãi suất quốc tế biến động trở lại.

Một nhịp hồi 60–70 điểm chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng bền vững. Nhưng khi các biến số rủi ro đồng loạt hạ nhiệt và định giá quay về vùng hấp dẫn, khả năng thị trường đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất là điều có thể cân nhắc với điều kiện các yếu tố hỗ trợ tiếp tục được duy trì.