Chứng khoán giằng co vùng 1.700 điểm, nhà đầu tư sốt ruột chờ sóng

Tính từ đáy ngắn hạn 1.591 điểm ngày 23/3, thị trường đã trải qua khoảng 10 phiên giao dịch với diễn biến “lên không bền, xuống không sâu”. VN-Index hiện dao động trong vùng 1.650–1.725 điểm, hình thành vùng tích lũy mới khi lực mua và bán liên tục thử thách lẫn nhau.

Ở góc độ kỹ thuật, nhiều công ty chứng khoán nhận định chỉ số đang kiểm định vùng quan trọng quanh đường trung bình dài hạn (MA200). Việc VN-Index nhiều lần giữ được vùng hỗ trợ 1.645–1.660 điểm được xem là tín hiệu tích cực, song chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng bền vững.

Diễn biến giằng co còn đến từ sự phân hóa của dòng tiền. Thay vì lan tỏa đồng đều, dòng tiền liên tục luân chuyển giữa các nhóm ngành như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán hay thép, tạo ra các nhịp tăng cục bộ nhưng thiếu sự đồng thuận để kéo chỉ số đi lên.

Bên cạnh đó, áp lực từ khối ngoại vẫn hiện hữu khi xu hướng bán ròng kéo dài trong nhiều phiên, trong khi thanh khoản dù cải thiện nhưng chưa thực sự bứt phá, cho thấy dòng tiền lớn vẫn đang đứng ngoài quan sát.

Ở tầm vĩ mô, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2026 được một số tổ chức điều chỉnh xuống khoảng 11–12%, do áp lực chi phí đầu vào gia tăng. Điều này khiến nhà đầu tư thận trọng hơn, đặc biệt khi rủi ro từ bên ngoài như lạm phát và địa chính trị vẫn còn hiện hữu.

Dù vậy, một số tín hiệu tích cực đã xuất hiện. Trong phiên 1/4, VN-Index vượt mốc 1.700 điểm với thanh khoản tăng khoảng 20%, cho thấy dòng tiền bắt đầu chấp nhận rủi ro cao hơn. Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam, đà tăng có sự lan tỏa khi nhiều cổ phiếu giảm sâu trước đó đã hồi phục.

Đáng chú ý, phiên 2/4 ghi nhận sự đảo chiều mạnh của khối ngoại với giá trị mua ròng lên tới 3.081 tỷ đồng trên HoSE, góp phần cải thiện tâm lý thị trường. Diễn biến này cho thấy lực cầu vẫn sẵn sàng tham gia khi thị trường điều chỉnh.

Theo ông Dominic Scriven, Chủ tịch Dragon Capital, yếu tố bất định từ chính sách quốc tế – đặc biệt là những phát biểu khó đoán từ Tổng thống Mỹ – đang khiến các thị trường toàn cầu trở nên thận trọng hơn. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng Việt Nam vẫn có những điểm sáng như chính sách điều hành linh hoạt và kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Ở góc độ định giá, sau nhịp điều chỉnh khoảng 10% từ đỉnh, P/E của thị trường hiện quanh 12 lần, được đánh giá là hấp dẫn. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích tại Yuanta Việt Nam, nhận định nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá bán, qua đó giúp giảm bớt áp lực cung.

Câu hỏi đặt ra là liệu kết quả kinh doanh quý I có đủ sức tạo “sóng” để phá vỡ trạng thái giằng co hiện tại. Theo giới phân tích, dù kết quả có thể tích cực, thị trường vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro trong quý II như lạm phát, chi phí đầu vào và biến động địa chính trị, khiến đà tăng khó bứt phá mạnh.

Do đó, kịch bản hợp lý hơn là thị trường sẽ chuyển sang trạng thái tích lũy có xu hướng, với biên độ dao động hẹp dần và xu hướng tăng được củng cố. Trong ngắn hạn, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.730–1.750 điểm nếu các yếu tố hỗ trợ được duy trì.

Về dài hạn, nền tảng thị trường vẫn được đánh giá tích cực nhờ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, định giá hấp dẫn và kỳ vọng nâng hạng. Nếu các yếu tố này được hiện thực hóa, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn trong thời gian tới.