Thị trường giảm mạnh, dòng tiền bí ẩn lặng lẽ tích lũy cổ phiếu

Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây ghi nhận những nhịp điều chỉnh mạnh, kéo nhiều cổ phiếu về vùng giá thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Trong bối cảnh đó, tâm lý thận trọng lan rộng khi nhà đầu tư cá nhân có xu hướng giảm tỷ trọng cổ phiếu. Tuy nhiên, diễn biến giao dịch cho thấy vẫn xuất hiện lực cầu đáng kể ở một số nhóm ngành, đặc biệt trong các nhịp giảm sâu.

Tại sự kiện Investor Day quý I do Dragon Capital tổ chức, ông Đặng Thanh Tùng - Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao - nhận định rằng sự thay đổi về cấu trúc dòng tiền sẽ trở nên rõ nét hơn nếu thị trường được nâng hạng. Theo đó, các quỹ thụ động sẽ đóng vai trò lớn hơn khi Việt Nam tham gia các bộ chỉ số toàn cầu.

Ông cho rằng khi được đưa vào rổ chỉ số, các quỹ thụ động gần như bắt buộc phải giải ngân để mô phỏng danh mục. Đây là dòng tiền mang tính ổn định, khác với dòng vốn chủ động vốn thường linh hoạt và có thể đảo chiều nhanh theo biến động thị trường. Chính kỳ vọng này đang thúc đẩy một bộ phận dòng tiền đi trước, âm thầm tích lũy cổ phiếu khi định giá trở nên hấp dẫn.

Thực tế cho thấy, nhiều tổ chức đầu tư quốc tế đã bắt đầu quay lại thị trường trong các nhịp điều chỉnh gần đây. Trong bối cảnh nhiều nền kinh tế lớn tăng trưởng chậm lại, Việt Nam vẫn duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực, trở thành điểm đến tiềm năng của dòng vốn dài hạn. Đây được xem là yếu tố nền tảng hỗ trợ cho xu hướng tích lũy cổ phiếu.

Tuy vậy, diễn biến dòng vốn ngoại trong ngắn hạn vẫn chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là rủi ro địa chính trị và biến động của thị trường tài chính toàn cầu. Khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng trong một số giai đoạn gần đây, phản ánh xu hướng thận trọng chung của nhà đầu tư quốc tế. Dù vậy, điều này không đồng nghĩa với việc dòng vốn rút lui hoàn toàn khỏi thị trường.

Ở góc nhìn dài hạn, việc FTSE Russell xem xét nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là yếu tố quan trọng có thể thay đổi cấu trúc dòng tiền. Khi quá trình này hoàn tất, dòng vốn thụ động quy mô lớn có thể tham gia, tạo nền tảng thanh khoản ổn định hơn cho thị trường.

Ngoài ra, mục tiêu nâng hạng cao hơn theo tiêu chuẩn của MSCI cũng được xem là bước đi tiếp theo trong chiến lược phát triển thị trường vốn. Những cải thiện về cơ chế, hạ tầng và minh bạch thông tin sẽ đóng vai trò then chốt trong việc thu hút dòng vốn quốc tế.

Trong bối cảnh hiện tại, dù thị trường còn biến động, xu hướng dòng tiền dài hạn âm thầm tích lũy khi định giá hấp dẫn được đánh giá là có cơ sở. Diễn biến này có thể chưa tạo ra tác động tức thì, nhưng được kỳ vọng sẽ góp phần định hình xu hướng thị trường trong trung và dài hạn.