Thắng thầu lớn chưa đủ cứu lợi nhuận của Công trình Đường sắt Việt Nam

Tổng Công ty Công trình Đường sắt Việt Nam (RCC) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với kết quả kinh doanh không mấy khả quan. Doanh thu thuần đạt 66 tỷ đồng, giảm 7,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá vốn bán hàng vượt doanh thu khiến doanh nghiệp lỗ gộp gần 8 tỷ đồng.

Sau khi khấu trừ các chi phí tài chính, chi phí quản lý doanh nghiệp và các khoản liên quan, RCC ghi nhận khoản lỗ sau thuế 27,9 tỷ đồng trong ba tháng đầu năm.

Theo doanh nghiệp, biến động giá xăng dầu và nguyên vật liệu xây dựng đã làm chi phí thi công tăng đáng kể. Bên cạnh đó, nhiều công trình chưa được thanh toán đúng tiến độ khiến dòng tiền bị ảnh hưởng, buộc doanh nghiệp phải tăng vay nợ để bổ sung vốn lưu động. Điều này kéo theo chi phí lãi vay gia tăng, tạo thêm áp lực lên kết quả kinh doanh.

Tính đến ngày 31/03/2026, tổng tài sản của RCC đạt 1.080 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn ở mức hơn 399,4 tỷ đồng, trong khi lượng tiền và tương đương tiền chỉ còn khoảng 8,5 tỷ đồng.

Trước áp lực tài chính ngày càng lớn, RCC đang triển khai kế hoạch chào bán riêng lẻ 10 triệu cổ phiếu nhằm huy động 150 tỷ đồng. Theo phương án sử dụng vốn, doanh nghiệp dự kiến dùng 10 tỷ đồng để trả nợ ngân hàng, 120 tỷ đồng thanh toán các khoản nợ với tổ chức và cá nhân, đồng thời bổ sung 20 tỷ đồng vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.

Dù kết quả kinh doanh quý đầu năm đi lùi, RCC vẫn đặt kế hoạch khá tham vọng cho năm 2026 với doanh thu 900 tỷ đồng, tăng 37,4% so với thực hiện năm trước. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 20 tỷ đồng, tăng 144%, cùng mục tiêu giá trị hợp đồng ký mới vượt 800 tỷ đồng.

Tuy nhiên, với khoản lỗ gần 28 tỷ đồng ngay trong quý đầu tiên, doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với áp lực lớn để hoàn thành kế hoạch năm. Việc cải thiện hiệu quả thi công, kiểm soát chi phí và đẩy nhanh tiến độ thu hồi công nợ được xem là những yếu tố quan trọng quyết định khả năng hoàn thành mục tiêu lợi nhuận.

Điều đáng chú ý là trong khi kết quả kinh doanh chưa tích cực, RCC vẫn liên tiếp tham gia các dự án hạ tầng đường sắt quy mô lớn.

Trong năm 2025, doanh nghiệp cùng Công ty CP Đường sắt Hà Hải trúng Gói thầu số 03 thuộc Dự án sửa chữa đột xuất phần đường bộ hai bên cầu Long Biên trên tuyến đường sắt Hà Nội - Đồng Đăng với giá trị hơn 63,2 tỷ đồng.

Bước sang đầu năm 2026, RCC tiếp tục tham gia liên danh cùng KYERYONG Construction Industrial Co., Ltd (Hàn Quốc), Công ty TNHH Hòa Hiệp và Công ty CP Công trình Long Hưng để trúng Gói thầu XL-HDTL thuộc Dự án cải tạo khu gian Hòa Duyệt - Thanh Luyện trên tuyến đường sắt Hà Nội - TP.HCM.

Gói thầu này có giá trị hơn 1.216,5 tỷ đồng và thời gian thực hiện lên tới 900 ngày. Đây được xem là một trong những dự án đáng chú ý trong lĩnh vực hạ tầng đường sắt thời gian gần đây.

Ngoài ra, RCC còn tham gia liên danh được Ban Quản lý dự án đường sắt chỉ định thực hiện Gói thầu XL-LHH1-01 thuộc Dự án thành phần 1 của tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng. Giá trị gói thầu khoảng 298,7 tỷ đồng, bao gồm các hạng mục thi công nền đường vào ga và quảng trường các ga trên tuyến.

Việc liên tiếp xuất hiện trong các dự án hạ tầng trọng điểm cho thấy RCC vẫn duy trì được vị thế trong lĩnh vực xây lắp đường sắt. Tuy nhiên, những hợp đồng giá trị lớn chưa thể ngay lập tức chuyển hóa thành lợi nhuận khi doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với áp lực chi phí đầu vào, lãi vay và dòng tiền.

Trong bối cảnh ngành xây dựng hạ tầng đang bước vào chu kỳ đầu tư mới, RCC được kỳ vọng sẽ có thêm cơ hội từ các dự án đường sắt quy mô lớn. Dù vậy, bài toán quan trọng nhất đối với doanh nghiệp hiện nay vẫn là nâng cao hiệu quả thực hiện hợp đồng, cải thiện dòng tiền và chuyển hóa khối lượng công việc thành kết quả kinh doanh thực tế.