P/E chỉ 2,6 lần, cổ phiếu BIG đang “rẻ” hay tiềm ẩn rủi ro?

Ngày 31/03, Big Group Holdings (mã: BIG) công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã được kiểm toán với ý kiến chấp nhận toàn phần. Kết quả cho thấy lợi nhuận sau thuế tăng so với năm trước, kéo theo EPS đạt 2.356 đồng/cổ phiếu, cải thiện đáng kể so với mức 1.442 đồng/cổ phiếu của năm 2024.

Với mức giá cổ phiếu quanh 6.200 đồng, hệ số P/E của doanh nghiệp ở mức khoảng 2,6 lần. So với mặt bằng chung của nhóm bất động sản thường dao động trong khoảng 10-12 lần, mức định giá này thấp hơn đáng kể. Tuy nhiên, P/E thấp không đồng nghĩa cổ phiếu bị định giá thấp, mà có thể phản ánh kỳ vọng tăng trưởng hạn chế, thanh khoản chưa cao hoặc những yếu tố đặc thù của doanh nghiệp.

Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2025 đạt 36,55 tỷ đồng, tăng gần 300% so với năm trước. Mức tăng trưởng này diễn ra trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp cùng ngành vẫn đang trong giai đoạn phục hồi, cho thấy sự cải thiện nhất định trong hoạt động của công ty.

Tại thời điểm cuối năm, tiền và các khoản tương đương tiền đạt khoảng 101,2 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với đầu năm. Dù vậy, quy mô dòng tiền vẫn tương đối khiêm tốn nếu so với tổng tài sản và kế hoạch mở rộng trong thời gian tới.

Về cơ cấu hoạt động, doanh nghiệp đang vận hành hệ thống khách sạn tại nhiều địa phương như Lào Cai, Cần Thơ, Tây Ninh, cùng các cơ sở tại Hà Nội, TP.HCM và Vũng Tàu. Mảng lưu trú - dịch vụ mang lại biên lợi nhuận gộp khoảng 12%, phản ánh mức sinh lời trung bình trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng.

Trong kế hoạch năm 2026, doanh nghiệp dự kiến chuyển sang mô hình vận hành theo hướng tập đoàn và xem xét chuyển trụ sở chính vào TP.HCM. Đồng thời, công ty cũng định hướng mở rộng quỹ đất tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long, với các dự án tại Cần Thơ và Sóc Trăng.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp đã hoàn tất tăng vốn điều lệ lên 310,7 tỷ đồng và cho biết đang từng bước điều chỉnh cơ cấu tài chính, bao gồm việc giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Đây được xem là bước đi nhằm cải thiện nền tảng tài chính trong giai đoạn tới.

Liên quan đến chính sách cổ đông, kế hoạch chia cổ tức năm 2026 dự kiến trên 10% bằng tiền mặt và cổ phiếu sẽ được trình tại Đại hội đồng cổ đông. Tuy nhiên, việc thực hiện còn phụ thuộc vào quyết định chính thức của cổ đông và tình hình tài chính thực tế.

Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, mức P/E thấp của BIG cần được đánh giá cùng với các yếu tố về chất lượng tài sản, dòng tiền và khả năng duy trì tăng trưởng. Điều này cho thấy việc định giá cổ phiếu không chỉ dựa vào một chỉ số, mà cần đặt trong tổng thể bức tranh tài chính và triển vọng doanh nghiệp.