OPEC+ bơm thêm dầu, vì sao giá vẫn tăng?

Ngày 7/6, các thành viên chủ chốt của OPEC+ thống nhất nâng sản lượng thêm 188.000 thùng/ngày trong tháng 7. Đây là mức tăng tương đương tháng 6, nối tiếp chuỗi mở rộng nguồn cung bắt đầu từ tháng 4/2026. Tính chung từ tháng 4 đến nay, OPEC+ đã đưa trở lại thị trường gần 600.000 thùng dầu mỗi ngày, từng bước đảo ngược chính sách cắt giảm sản lượng được duy trì từ năm 2022 nhằm hỗ trợ giá dầu.

Thông thường, việc nguồn cung gia tăng sẽ tạo áp lực khiến giá dầu hạ nhiệt. Tuy nhiên, thị trường đang phản ứng theo hướng ngược lại. Sáng 8/6, giá dầu Brent tăng 3,6%, lên 97,5 USD/thùng, cao hơn khoảng 34% so với mức 72 USD/thùng trước khi xung đột tại Trung Đông bùng phát.

Theo các chuyên gia năng lượng, nguyên nhân nằm ở việc nhà đầu tư hiện quan tâm nhiều hơn đến rủi ro gián đoạn nguồn cung thực tế thay vì các cam kết tăng sản lượng trên giấy tờ.

Dù OPEC+ liên tục nâng hạn ngạch khai thác, hoạt động xuất khẩu dầu từ khu vực vùng Vịnh vẫn chịu tác động đáng kể bởi căng thẳng địa chính trị. Số liệu cho thấy xuất khẩu dầu của các nước vùng Vịnh chỉ đạt trung bình 33,19 triệu thùng/ngày trong tháng 4, giảm mạnh so với mức 42,7 triệu thùng/ngày của tháng 2, thời điểm trước khi xung đột leo thang.

Yếu tố được thị trường theo dõi sát nhất hiện nay là eo biển Hormuz. Trước khi chiến sự bùng phát, khoảng 20% lượng dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu được vận chuyển qua tuyến hàng hải này. Bất kỳ nguy cơ gián đoạn nào tại Hormuz đều có thể ảnh hưởng trực tiếp tới dòng chảy năng lượng toàn cầu.

Đó cũng là lý do nhiều chuyên gia cho rằng việc OPEC+ tăng sản lượng hiện chưa đủ để trấn an thị trường. Trong những năm gần đây, OPEC+ theo đuổi chiến lược cân bằng giữa hai mục tiêu: bảo vệ giá dầu và duy trì thị phần trước sự cạnh tranh ngày càng lớn từ Mỹ. Việc tăng sản lượng trở lại từ năm 2025 phản ánh nỗ lực giành lại thị phần sau thời gian dài cắt giảm nguồn cung.

Theo tính toán của Reuters, nếu tiếp tục nâng sản lượng thêm 188.000 thùng/ngày trong tháng 8 và tháng 9, OPEC+ có thể khôi phục hoàn toàn lượng dầu từng bị cắt giảm trước đó.

Tuy nhiên, câu chuyện lớn nhất của thị trường hiện nay không nằm ở khả năng bơm thêm bao nhiêu dầu. Điều giới đầu tư quan tâm hơn là liệu nguồn dầu đó có thể đến được thị trường hay không trong bối cảnh các điểm nóng địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Chừng nào rủi ro đối với các tuyến vận tải năng lượng trọng yếu còn hiện hữu, giá dầu nhiều khả năng vẫn sẽ phản ánh "phần bù địa chính trị" thay vì chỉ đơn thuần dựa trên cán cân cung - cầu. Đó cũng là lý do OPEC+ đang tăng sản lượng, nhưng thị trường vẫn chưa sẵn sàng tin rằng nguồn cung dầu toàn cầu đã thực sự được đảm bảo.